| НА циклічній основі | ФУНКЦІОНАЛЬНІ ФІНАНСИ | ПРИЧИНИ | КІЛЬКІСНИЙ АСПЕКТ | БАНКРУТСТВО? | перекладання тягаря | РОЗПОДІЛ ДОХОДУ | СТИМУЛИ | ЗОВНІШНІЙ БОРГ |

загрузка...
загрузка...
На головну

нещодавно ПОБОЮВАННЯ

  1. Згвалтування і побоювання жінок: теза Браунміллер

 В основі зростаючих побоювань з приводу дефіцитів і державного боргу лежать кілька обставин.

1. По-перше, залишається відкритим питання про розміри боргу. Як видно з таблиці 20-2, абсолют ні розміри щорічних дефіцитів федерального бюджету гигантски зросли в 80-х роках, так само як і величина державного боргу. Протягом 70-х років середньорічна величина дефіциту держбюджету становила близько 35 млрд дол. У 80-х роках річні дефіцити зросли в середньому в 5 разів. В результаті за 1980-1988 рр. величина державного боргу збільшилася майже в 3 рази (див. табл. 20-1). Більш того, за оцінками Бюджетного управління при конгресі дефіцити будуть зберігатися і протягом 90-х років.

2. По-друге, процентні платежі, пов'язані з державним боргом, також ростуть дуже швидко. Дані колонки 4 в таблиці 20-1 показують, що процентні платежі по державному боргу

Таблиця 20-2. Федеральні дефіцити останніх років (окремі роки; млрд дол.)

 роки  дефіцит  роки  дефіцит
 1970 1973 1977 1979 1981 1982  12 6 46 16 64 146  1983 1984 1985 1986 1987 1988  179 173 197 206 158 142

джерело: Economic Report of the President, 1989. P. 401.


з 1970 р зросли більш ніж в 10 разів. У 1988 р вони склали вже 154 млрд дол., Перевищивши загальну величину дефіциту за той же рік! Оскільки, виплати відсотків є частиною урядових витрат, борг в певному сенсі відтворює сам себе за допомогою платежів відсотків. Виплата відсотків по боргу є єдиною статтею державних витрат, яка не може бути урізана конгресом, тому накручування цих платежів ускладнює проблему контролю урядових витрат і, отже, проблему контролю розмірів майбутніх дефіцитів.

3. Наступна обставина, що викликає занепокоєння, полягає в тому, що наші поточні великі щорічні дефіцити сформувалися в умовах мирного економіки, яка функціонує сьогодні досить близько до рівня повної зайнятості. Згадаймо, що в попередні роки дефіцити - особливо великі - асоціювалися з військової економікою і спадами. Хоча спад 1980-1982 рр., Безумовно, сприяв збільшенню бюджетних дефіцитів, ясно в той же час, що збереження триваючих дефіцитів відображає скорочення податків з 1981 р і той факт, що урядові витрати не були скорочені на достатню для балансування величину. Повернувшись назад до малюнка 14-4, можна зробити висновок, що скорочення податків з 1981 р зрушило лінію податків вниз так, що навіть при рівні виробництва повної зайнятості (ЧНП1 на діаграмі) можна очікувати виникнення великих структурних дефіцитів.

Великі дефіцити, існуючі в період повної зайнятості, ставлять декілька запитань. По-перше, найбільш значна ймовірність "витіснення" виникає, коли економіка функціонує при повній зайнятості. По-друге, стимулюючий ефект таких дефіцитів може викликати інфляцію надлишкового попиту. І нарешті, як сформульовано Радою економічних консультантів в 1987 р .:

"Стійкі великі федеральні дефіцити протягом всього економічного підйому можуть поставити макроекономічну політику перед серйозною дилемою в разі серйозного економічного спаду. При такому спаді федеральні доходи автоматично падають і розширюються трансфертні платежі. Для того щоб уникнути подальшого збільшення федерального дефіциту, необхідно буде протягом спаду приймати яскраво-виражену обмежує фіскальну політику, або частці дефіциту в ВНП буде дозволено піднятися до рівнів, які ніколи раніше не відзначаються в Сполучених Штатах в мирний час "[4].

4. Останній привід для занепокоєння полягає в тому, що великий бюджетний дефіцит робить, скрутним для країни досягнення балансу в міжнародній торгівлі. Зокрема, як ми побачимо, великі щорічні бюджетні дефіцити мають тенденцію стимулювати імпорт і стримувати експорт. Більш того, бюджетні дефіцити




Малюнок 20-2.Можливі наслідки великих дефіцитів недавніх років

Значне число економістів згодні з тим, що великі дефіцити 80-х років мали наслідки, показані на цій схемі. Дефіцити підвищували ставки відсотка на внутрішньому ринку, що призводило як до витіснення приватних інвестицій, так і до збільшення попиту на американські цінні папери. Останнє викликало зростання суми нашого боргу, що припадає на іноземців, і збільшувало попит на долари. Сильний попит на долари підвищував його міжнародну цінність, роблячи наш експорт більш дорогим для іноземців, а імпорт дешевшим для американців. Викликаний цим спад в чистому експорті надавав стримуючий вплив на нашу економіку.


вважаються головною причиною двох пов'язаних явищ, про які багато говориться останнім часом: (1) наш недавно досягнутий статус "найбільша нація - боржник світу" і (2) так звана "розпродаж Америки" іноземним інвесторам.

ПОВ'ЯЗАНІ З ДЕФІЦИТОМ ПРОБЛЕМИ

Давайте розглянемо, як різні економісти оцінюють численні наслідки недавніх великих дефіцитів [5]. Цей ланцюжок причин-наслідків досить довга, але вона дає нам розуміння внутрішнього ходу явищ (див. Рис. 20-2).

Аналіз блоків 1 і 2 ще раз показує, що при фінансуванні своїх дефіцитів уряд повинен виходити на ринок капіталів і вступати в конкуренцію з приватним сектором за отримання коштів. Ми знаємо, що це підштовхує процентні ставки вгору [6]. Зростання ставок відсотка, в свою чергу, також має два важливих наслідки. По-перше, як зазначено в блоці 3, він не сприяє приватним інвестиційним витратам, що, звичайно, є ефект витіснення, розглянутий нами раніше. Оскільки економіка перебуває в стані, близькому до повної зайнятості, ефект вите-
 снення може бути дуже значним. Отже, хоча ряд економістів готовий визнати, що короткострокова дія дефіцитів є стимулюючим за своїм характером, вони висловлюють побоювання, що в довгостроковому плані дефіцити знизять темпи зростання економіки. Це твердження ґрунтується на тому, що дефіцити використовуються для фінансування оборонних витрат і витрат держави на споживчі потреби за рахунок скорочення інвестицій в модернізацію підприємств і обладнання. На загальну думку, дефіцити зіштовхують економіку на шлях уповільненого зростання в довгостроковій перспективі.

По-друге, як показано в блоці 4, більш високий рівень відсотка за американськими урядовими і приватних цінних паперів робить фінансові інвестиції в Сполучені Штати більш привабливими для іноземців. У той час як виник на цій основі приплив іноземних коштів може сприяти фінансуванню і дефіциту, і приватних капіталовкладень, блок 5 нагадує нам, що такий приплив коштів являє собою приріст зовнішнього боргу. Згадаймо, що виплата відсотків і погашення боргів іноземцям викликає скорочення майбутнього національного виробництва, можливого в нашій внутрішній економіці.

Блок 6 показує, що, для того щоб придбати високоприбуткові американські цінні папери, іноземці повинні спочатку придбати долари США за свою національну валюту. Це збільшує загальносвітовий попит на долари і збільшує міжнародну ціну, або обмінну цінність, долара. Наприклад: припустимо, що до появи нашого великого дефіциту долар


($) І французький франк (F) обмінювалися на ринку за курсом 1 $ = 10F. Але тепер фінансування наших великих дефіцитів збільшило ставки відсотка в США, і, таким чином, зріс попит на долари, на які можна було б придбати американські цінні папери. Припустимо, що це підвищує ціну долара, скажімо, до 11F.

Подібне зростання міжнародної цінності долара буде надавати депресивний вплив на наш експорт (блок 7) і збільшувати наш імпорт (блок 8), даючи поштовх до "несприятливого" торговельного балансу. Давайте подивимося, як це відбувається. Ми знаємо, що валютні курси пов'язують рівні цін усіх національних валют світу. Отже, якщо ціна долара зростає, то все американські товари стають дорожчими для іноземних покупців. У нашому прикладі зростання курсу долара з 10 до 11 збільшує ціни американських товарів для французів на 10%. Американський товар, який раніше коштував 10 франків, тепер коштує 11 франків. Як будуть французи реагувати на це? Відповідь: купувати менше американських товарів. Іншими словами, відбудеться скорочення американського експорту. І навпаки, при більш високому валютному курсі американці тепер будуть отримувати 11, а не 10 франків за долар, отже, французькі товари стануть дешевшими для американців. В результаті ми купуємо більше французьких товарів; наш імпорт зростає. Або, з'єднавши ці два процеси разом, американський чистий експорт (експорт за мінусом імпорту) скорочується. Дійсно, ми виявили в розділі 9, що наш чистий експорт, або торговий баланс, в 1988 р був зведений з негативним сальдо в 93 млрд дол.

Ви можете згадати з глав 11 і 13, що чистий експорт є компонентом сукупного попиту. Скорочення чистого експорту робить стримуючий вплив на економіку (див. Блок 9). У міру падіння нашого експорту в таких експортно орієнтованих американських галузях, як сільське господарство і виробництво комп'ютерів, підніметься рівень безробіття. Серйозно будуть порушені і такі конкуруючі з імпортом галузі, як автомобілебудування і виплавка сталі. Зростання вартості долара робить японський і німецький імпорт цих продуктів дешевше, і американські автомобільна і сталеливарна галузі виявляються з надлишковими виробничими потужностями і зайвими робітниками руками. Зауважимо, що вищевикладені міркування підкріплюють наш раніше зроблений висновок (гл. 14) про те, що стимулююча фіскальна політика може бути для економіки набагато менше стимулюючої, ніж передбачає проста кейнсіанська модель. Ми також виявили, що стимулюючий вплив дефіциту може бути згладжене як за рахунок ефекту витіснення (Блок 3), так і негативного ефекту чистого експорту (Блок 9), викликаного дефіцитом.

У цій заплутаній історії залишається ще кілька питань.


1. Приплив зарубіжних засобів дійсно збільшує внутрішні ресурси і, отже, допомагає утримати американські процентні ставки на рівні нижчому, ніж вони були б без такого припливу капіталів. Інакше кажучи, приплив іноземних коштів в США має тенденцію скорочувати масштаби ефекту витіснення. З точки зору зарубіжних націй, які переводять свої кошти в США, їх внутрішні капіталовкладення і довгострокове економічне зростання можуть бути кілька уповільнені.

2. Викликані дефіцитом високі ставки відсотка в США накладають додатковий тягар на такі, що знаходяться в борговій кризі слаборозвинені країни, як Мексика і Бразилія. Їх виражений ні в доларах борги американським банкам і банкам інших розвинених індустріальних країн набагато дорожче і складніше обслуговувати, коли підвищуються американські ставки відсотка. Аналогічно, якщо падаючий американський чистий екс порт веде до протекціонізму, ці нації будуть відчувати набагато більше складнощів при продажу своїх товарів в США. Це означає, що їм буде набагато важче отримати долари для сплати відсотків і основної суми боргу за своїми боргами. Коротше кажучи, наші великі дефіцити ставлять свого роду загрозу міжнародній кредитній системі і американським банкам - особливо через механізм тиску, що посилюється, яке вони надають на ставки відсотка в США.

3. Несприятливий торговий баланс означає, що наш експорт недостатній для того, щоб розплачуватися за наш імпорт. Як оплачувалася ця різниця? По-перше, ми здійснили масовані запозичення у приватних осіб і організацій в зарубіжних країнах. В кінці 80-х років США перетворилися в найбільшу країну-боржника. По-друге, велика частина таких американських активів, як фабрики, торгові підприємства і ферми, була продана іноземним інвесторам. Для того щоб розплатитися з нашими боргами і викупити ці активи в майбутньому, потрібно буде експортувати більше, ніж ми імпортуємо. Іншими словами, в майбутньому ми будемо змушені споживати і інвестувати менше, ніж виробляти.



Ефект витіснення ТА ОСНОВНІ ВИРОБНИЧІ ФОНДИ | МОЖЛИВІ ПОЛІТИЧНІ ЗАХОДИ
загрузка...
© um.co.ua - учбові матеріали та реферати