На головну

Зарубіжний досвід управління капіталом

  1. Схема управління і сигналізації масляного вимикача з електромагнітним приводом
  2. ERP має виходи в зовнішнє середовище і призначена для вирішення завдань комплексного управління підприємством.
  3. IV період школи управління - інформаційний період (1960 року по теперішній час).
  4. PR-діяльність органів місцевого самоврядування
  5. V2: {{2}} 4.2 Автоматизовані системи управління вагонним господарством
  6. А. Билимович: концепція змішаної системи господарського управління
  7. Автоматизація диспетчерського управління електроенергетичними системами.

Глава. Теоретичні аспекти управління капіталом

1.1

Капітал являє собою накопичений шляхом запас економічних благ у формі грошових коштів та реальних капітальних товарів, що залучаються його власниками в економічний процес як інвестиційний ресурс і фактор виробництва з метою отримання доходу, функціонування яких в економічній системі базується на ринкових принципах і пов'язане з фактором часу, ризику і ліквідності.


                 
   
   
   
 
 
       
 


Мал. 1 - Класифікація капіталу

 Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на правах власності і використовуються ним для формування певної частини його активів. Ця частина активів, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства.


Мал. 2 - Склад власного капіталу [Зайцев Н. в. с.224]

Власний капітал характеризується наступними основними позитивними особливостями:

1. Простотою залучення, так як рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших господарюючих суб'єктів.

2. Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, т. К. При його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.

3. Забезпечення фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.

Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:

1. Обмеженість обсягу залучення, а отже і можливостей істотного розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку на окремих етапах життєвого циклу.

2. Висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.

3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити підвищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.

Таким чином, підприємство використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (т. До не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.

Позиковий капітал характеризує залучені для фінансування розвитку підприємства на поворотній основі грошових коштів або інші майнові цінності. Всі форми позикового капіталу, використовуваного підприємством, являють собою його фінансові зобов'язання, що підлягають погашенню в передбачені терміни.


Рис.3 - Класифікація позикового капіталу [Економіка підприємства: підручник для вузів / під ред. В. п. Грузинова, c.87]

Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями:

1. Досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручителя.

2. Забезпечення зростання фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.

3. Більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту "податкового щита" (вилучення витрат на його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).

4. Спроможність генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).

У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки:

1. Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства-ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу.

2. Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в усіх його формах (відсотка за банківський кредит, лізингові ставки, купонного відсотка по облігаціях, вексельного відсотка за товарний кредит і т. п.).

3. Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.

4. Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило, на платній основі).

Таким чином, підприємство використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства (зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів в загальній сумі використовуваного капіталу).

Управління капіталом є важливою і необхідною складовою системи управління підприємством в цілому, що забезпечує стабільність його роботи в сучасних ринкових умовах. Воно являє собою систему принципів і методів розробки і реалізації управлінських рішень, пов'язаних з оптимальним його формуванням з різних джерел, а також забезпеченням ефективного його використання в різних видах господарської діяльності підприємства.

Управління капіталом на підприємстві спрямоване на вирішення таких основних завдань:


Мал. 4 - Основні завдання управління капіталом [Бланк І. а. основи фінансового менеджменту. С.412]

1. Формування достатнього обсягу капіталу, що забезпечує необхідні темпи економічного розвитку підприємства. Це завдання реалізується шляхом визначення загальної потреби в капіталі для фінансування необхідних підприємству активів, формування схем фінансування оборотних і необоротних активів, розробки системи заходів щодо залучення різних форм капіталу із передбачених джерел.

2. Оптимізація розподілу сформованого капіталу за видами діяльності та напрями використання. Завдання реалізується шляхом дослідження можливостей найефективнішого використання капіталу в окремих видах діяльності підприємства і господарських операціях; формування пропорцій майбутнього використання капіталу, що забезпечують досягнення умов найбільш ефективного його функціонування і зростання ринкової вартості підприємства.

3. Забезпечення умов досягнення максимальної прибутковості капіталу з найменшим рівнем фінансового ризику. Максимальна прибутковість (рентабельність) капіталу може бути забезпечена на стадії його формування за рахунок мінімізації середньозваженої його вартості, оптимізації співвідношення власного і позикового видів залученого капіталу, залучення його в таких формах, які в конкретних умовах господарської діяльності підприємства генерують найбільш високий рівень прибутку.

4. Забезпечення мінімізації фінансового ризику, пов'язаного з використанням капіталу, з найменшим рівнем його прибутковості. Мінімізація рівня ризиків може бути забезпечена шляхом диверсифікації форм капіталу, що залучається, оптимізації структури джерел його формування, уникнути окремих фінансових ризиків, ефективних форм їх внутрішнього і зовнішнього страхування.

5. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку. Рівновага характеризується високим рівнем фінансової стійкості і платоспроможності підприємства на всіх етапах його розвитку і забезпечується формуванням оптимальної структури капіталу і його авансуванням в необхідних обсягах у високоліквідні види активів.

6. Забезпечення достатнього рівня фінансового контролю над підприємством з боку його засновників. Фінансовий контроль забезпечується контрольним пакетом акцій в руках початкових засновників підприємства. На стадії подальшого формування капіталу в процесі розвитку підприємства необхідно стежити за тим, щоб залучення власного капіталу із зовнішніх джерел не привело до втрати фінансового контролю та поглинання підприємства сторонніми інвесторами.

7. Забезпечення достатньої фінансової гнучкості підприємства. Характеризується здатністю підприємства швидко формувати необхідний обсяг додаткового капіталу при несподіваній появі високоефективних інвестиційних пропозицій або нові можливості прискорення економічного зростання. Необхідна фінансова гнучкість забезпечується в процесі формування капіталу за рахунок оптимізації співвідношення власних і позикових його видів, довгострокових і короткострокових форм його залучення, зниження рівня фінансових ризиків, своєчасних розрахунків з інвесторами і кредиторами.

8. Оптимізація оборотного капіталу. Завдання вирішується шляхом ефективного управління потоками різних форм капіталу в процесі окремих циклів його кругообігу на підприємстві; забезпеченням синхронності формування окремих видів потоків капіталу, пов'язаних з операційною або інвестиційною діяльністю.

9. Забезпечення сучасного реінвестування капіталу. У зв'язку зі зміною умов зовнішнього економічного середовища або внутрішніх параметрів господарської діяльності підприємства, ряд напрямків і форм використання капіталу можуть не забезпечувати передбачається рівень прибутковості. У зв'язку з цим важливу роль набуває своєчасне реінвестування капіталу в найбільш дохідні активи і операції, що забезпечують необхідний рівень його ефективності в цілому.

зарубіжний досвід управління капіталом

США

США - єдина країна світу, чия економіка вийшла з Другої світової війни значно зміцніла. У перші повоєнні десятиліття лідируючі позиції США в світовому господарстві (з великим відривом від конкурентів) стали незаперечні. Війна позбавила цю країну від серйозних конкурентів, але ненадовго.

У професійно-кваліфікаційній структурі зайнятості в США переважне місце вже давно і міцно зайняли працівники переважно розумової праці, або, як їх ще називають, білі комірці. Вони складають понад 60% загальної чисельності зайнятих. У цю групу працівників включають інженерів, техніків, вчених, службовців, адміністративно-управлінський персонал, численних конторських і торгових службовців. Всі вони є працівниками найманої праці.

Другий елемент продуктивних сил США - накопичений капітал, тобто. Е. Вартість будівель, машин і обладнання. Як і інші елементи продуктивних сил, основний капітал в США досягає величезних розмірів: у даний час він оцінюється сумою близько 30 трлн дол. Середньорічні темпи його зростання досягали в 1990-і роки 2,0 - 2,3%.

Середній вік чинного основного капіталу дорівнює приблизно 10 років, а в промисловості - 8. Безперервно вдосконалюється технологічна структура основного капіталу: зростає питома вага активної частини (обладнання). Широке поширення отримали техніка та технологія нових поколінь, засновані на використанні мікроелектроніки. Загальний обсяг продажів автоматичної техніки з комп'ютерним управлінням становить щорічно понад 15 млрд дол.

Однак використання накопиченого основного капіталу у виробництві далеко не повне. Так, в обробній промисловості США близько 20% виробничих потужностей або знаходяться в резерві, або простоюють через відсутність попиту. Повністю зношені машини і обладнання зазвичай швидко спрямовуються в металобрухт і не "засмічують" виробничих площ. Приблизно 1/2 частина поточних капіталовкладень (в промисловості - 2/3) направляється на модернізацію і оновлення основного капіталу і така ж частина - на його подальше розширення.

На ділі ж об'єктивні процеси економічного розвитку капіталістичних країн протікали по іншому руслу. Весь час загострювалася конкурентна боротьба, посилювалася роль дрібного бізнесу. Уряд США активно виступало проти монополій і змови їх між собою. З цією метою було прийнято жорстке антитрестівське законодавство (1890 г.), всіляко підтримувався дрібний бізнес і стимулювалася конкуренція. Тому неправильно вважати США країною монополістичного капіталізму, а монополізацію - головною рисою американської економіки.

У 2001-2002 рр. сталася ланцюг банкрутств великих американських компаній. Банкрутства були ініційовані державними органами після розтину у компаній фактів фальсифікації фінансового становища, непрозорості в звітності і прямого обману своїх клієнтів. В результаті влітку 2002 р Конгрес США прийняв закон, на підставі якого урядова комісія з цінних паперів затвердила нові правила корпоративного управління. Були розмежовані функції ради директорів корпорації і генерального менеджера, переглянута система бухгалтерської звітності, проведено поділ управлінської та аналітичної діяльності, а під егідою комісії створено незалежний орган з нагляду за корпоративним діловодством.

Згодом стало очевидним, що великі корпорації не є найефективнішими. Ефект від масштабів виробництва з лишком перекривається перевитратою коштів через слабкої керованості великого виробництва, його негнучкості щодо мінливості ринкової кон'юнктури і т. Д. На ділі виявилося, що великий і дрібний бізнес стали взаємодіяти один з одним в інтересах підвищення ефективності своєї діяльності на базі чіткого поділу праці, а конкурентна боротьба між фірмами-виробниками тієї чи іншої продукції весь час загострювалася. [Кудров-світова економіка, з 51]

Японія

Після закінчення другої світової війни і до середини 1950-х років в Японії йшов період відновлення зруйнованої війною економіки. У цей час політика США щодо Японії була спрямована на відновлення її промислового потенціалу, були створені умови для припливу іноземного капіталу. Японські монополії, спираючись на підтримку американських окупаційних властей, до середини 1950-х років відновили свої позиції.

З середини 1950-х до початку 70-х років відбувався прискорений розвиток японської економіки. У країні почався період економічного підйому. Середньорічний темп приросту ВНП за 1955 - 1973 рр. обчислювався для Японії в 15% (в ФРН- 10%, у Франції - 5-6%, в Англії - 3%). Зіставлення даних динаміки економічного розвитку Японії за цей час з аналогічними даними інших розвинених капіталістичних країн показує, що японський монополістичний капітал крок за кроком тиснув своїх зарубіжних конкурентів, захоплював одну позицію за іншою. В результаті Японія за обсягом виробництва до початку 70-х років вийшла на друге місце після США у капіталістичному світі, за більшістю показників випередивши найбільш розвинені європейські капіталістичні країни.

Японія зайняла перше місце в капіталістичному світі по виробництву продукції суднобудування, випуску автомобілів, виробництву основних видів хімічної продукції.

Важливим фактором, що вплинув на розвиток промисловості, з'явився високий рівень накопичення капіталу в країні. Широке використання передових науково-технічних досягнень дозволило японським монополіям створити велику індустріальну базу, основою якої стали енергетика, важка промисловість, провідні галузі хімічного виробництва, модернізована будівельна індустрія. Багато цінні патенти закуповувалися за кордоном, особливо в США і ФРН. Японський монополістичний капітал йшов по шляху творчого пристосування іноземних новинок до японських умов.

Зростанню японської промисловості сприяли також зміни в організаційній структурі самого виробництва. У провідних галузях на базі нової техніки посилилися процеси комплексного характеру, зросла роль комбінатів, що з'єднують в одному підприємстві різні види виробництв, що дозволило широко використовувати промислові і сировинні відходи. Особливо посилено цей процес проявився в металургії, машинобудуванні, у хімічній промисловості.

Прискорений розвиток економічного потенціалу країни завершилося в кінці 1973 р, і Японія вступила в період дворічного важкої кризи, який перейшов в 1976 р в фазу депресії.

Криза охопила різні сфери господарства і відбився на соціальному та політичному житті країни. Скоротилося виробництво в різних галузях промисловості, особливо в металургії, машинобудуванні та хімічній промисловості. Значною мірою це було обумовлено паливно-сировинним кризою, яка охопила весь капіталістичний світ, інфляцією, а також валютними коливаннями і посиленням конкурентної боротьби за зовнішні ринки.

Економічне становище Японії ускладнилося різким посиленням залежності від імпорту іноземної сировини. Особливо сильно зросли витрати на ввезення нафти в силу значного підвищення світових цін на рідке паливо. В умовах загострення конкурентної боротьби великих капіталістичних країн через експорт промислових товарів погіршилися умови збуту. Це призвело до того, що за часів післякризової, тривалої депресії, що охопила Японію після 1974 - 1975 рр., Сповільнилося нове, промислове будівництво, були скорочені бюджетні асигнування на громадські роботи - все це сприяло скороченню ємності внутрішнього ринку, що в свою чергу підсилило експортну експансію Японії.

Пожвавленню економіки заважає безперервна інфляція; вона розвивається в Японії особливо активно, прийнявши важку форму стагфляції, тобто. е. поєднання інфляційних процесів зі структурними кризовими явищами. В умовах стагфляції ще більш ускладнюється процес відтворення і посилюється нестійкість економічного становища.

Криза позначилася і на погіршення становища верств дрібної буржуазії. Банкрутство - часте явище в діловому житті Японії. Раніше, проте, воно не охоплювало таке значне число середніх і дрібних підприємців, численних субпостачальників великих компаній (так, за два роки - 1980 і 1981 збанкрутувало 35 тис. Дрібних і середніх фірм).

Сучасна Японія - країна монополістичного капіталізму, для якого характерна боротьба за найбільш вигідні умови діяльності: отримання державних замовлень, субсидій і всякого роду пільг.

На відміну від США і країн Західної Європи, де основні засоби в розширення виробництва вкладають самі підприємства, в Японії переважає інший шлях - використання позикових коштів: або довгострокових банківських позичок, або урядових кредитів (25% падає на власні кошти і 75% - на позикові ). Такий стан могло скластися в Японії в умовах значного розвитку державно-монополістичного капіталізму.

Дуже важливим в діяльності японського монополістичного капіталу є те, що сфера інтересів його провідних компаній стала виходити за межі національних кордонів: деякі з цих компаній включилися в ряди багатонаціональних корпорацій.

Одна з своєрідних рис японської економіки - поєднання великих концернів з великою кількістю дрібних підприємств. З одного боку, тут діє жменька гігантських монополій, що охоплюють майже всі області економічного життя, - банки і страхові компанії, зовнішню торгівлю, промисловість, будівництво, сферу розваг і туризму та ін. З іншого боку, в Японії існує безліч дрібних і середніх підприємств, багато з яких є субпідрядниками монополій і піддаються їх нещадної експлуатації.

У політичному та економічному житті країни значну роль відіграють організації, створені діловими колами Японії. До найбільш впливових серед них відноситься «Кейданрен» -Федерації економічних організацій. До її складу входять провідні підприємницькі компанії, найбільш потужні регіональні об'єднання районів Осаки, нагий, Ніігати, Кюсю і інших, а також індивідуальні члени - лідери японської фінансової олігархії. «Кейданрен» складається з великого числа різного роду постійних комітетів і консультативних бюро. Формально в її завдання входить розробка економічних рекомендацій для японського уряду.

З інших підприємницьких організацій великого капіталу слід назвати створене в грудні 1975 р Товариство з вивчення промислових проблем. Головна мета цього суспільства суто практична - встановлення безпосередніх контактів лідерів ділового світу з найбільш впливовими державними чиновниками.

Велику роль у справі захисту інтересів капіталу відіграють два інших об'єднання: Торгово-промислова палата з її численними відділеннями на місцях і представництвами за кордоном, а також «Нікейрен» - Федерація підприємницьких організацій. [Http://www.terravision.ru/country/view/372/1]



Сучасний етап розвитку ландшафтознавства | Аналіз і тенденція розвитку транспортної галузі Республіки Білорусь

Перевезення вантажів за видами транспорту | Вантажооборот за видами транспорту | Перевезення пасажирів за видами транспорту | Пасажирооборот за видами транспорту | Глава. Аналіз управління капіталом підприємства на філії РТУП «Білоруське річкове пароплавство» річковий порт Гомель | Основні техніко-економічні показники філії РТУП «Білоруське річкове пароплавство» річковий порт Гомель | Горизонтальний аналіз елементів активу балансу філії РТУП «Білоруське річкове пароплавство» річковий порт Гомель | Вертикальний аналіз активу балансу філії РТУП «Білоруське річкове пароплавство» річковий порт Гомель | Аналіз організаційної структури управління капіталом філії РТУП «Білоруське річкове пароплавство» річковий порт Гомель |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати