На головну

Ціна капіталу і фірми.

поняття капіталу

Поняття ціни капіталу

Алгоритм розрахунку ціни капіталу

Ціна фірми

Капітал є одним з факторів виробництва поряд з природними і трудовими ресурсами. Капітал - вартість, що авансується в виробництво з метою отримання прибутку.

Термін «капітал» неоднозначно трактується в економічній літературі. З одного боку, під капіталом розуміють суму акціонерного капіталу, емісійного доходу і нерозподіленого прибутку. Величина капіталу розраховується як різниця між вартістю активів фірми і її кредиторською заборгованістю. З іншого боку, під капіталом розуміють усі довгострокові джерела коштів.

Термін «капітал» часто використовують і для характеристики активів підприємства, розділяючи їх на основний (довгострокові активи, у тому числі незавершене будівництво) і оборотний (всі оборотні кошти підприємства) капітал. Зустрічається також визначення капіталу як загальної вартості коштів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів. У західній літературі під капіталом розуміють усі джерела коштів, які використовуються для фінансування активів та операцій, включаючи короткострокову і довгострокову заборгованість, привілейовані і звичайні акції (пасив балансу).

Капітал підприємства формується за рахунок різних фінансових джерел як короткострокового, так і довгострокового характеру. Залучення цих джерел пов'язано з певними витратами, які несе підприємство. Сукупність цих витрат, виражена у відсотках до величини капіталу, представляє собою ціну (вартість) капіталу фірми.

Визначення вартості капіталу підприємства проводиться в кілька етапів.

На першому етапі здійснюється ідентифікація основних компонентів, що є джерелами формування капіталу фірми. На другому - розраховується ціна кожного джерела окремо. На третьому - визначається середньозважена ціна капіталу на підставі питомої ваги кожного компонента в загальній сумі інвестованого капіталу. На четвертому - розробляються заходи щодо оптимізації структури капіталу та формуванню його цільової структури.

5. Методи управління структурою капіталу: власними і позиковими засобами

Поняття структури капіталу

Поняття і сутність власних коштів

Поняття і сутність позикових коштів

Управління структурою капіталу

Методи управління структурою капіталу

Структура капіталу представляє собою співвідношення власних і позикових коштів довгострокового характеру Структура капіталу визначає багато аспектів діяльності підприємства і має прямий вплив на його фінансові результати.

Управління структурою капіталу є однією з найбільш важливих і складних завдань фінансового менеджменту. Воно полягає в створенні змішаної струкгур капіталу, що представляє таке оптимальне співвідношення власних і позикових джерел, при якому мінімізуються обшіс капітальні витрати і максимізує ринкова вартість підприємства

Власний капітал є частина вартості активів підприємства, дістається його власникам після задоволення вимог третіх осіб. Формально власний капітал представлений в пасиві балансу в тій чи іншій градації; основними його компонентами є статутний, додатковий і резервний капітали, а також нерозподілений прибуток.

Позиковий капітал є грошова оцінка засобів, наданих підприємству на довгостроковій основі третіми особами. Формально позиковий капітал представлений в пасиві балансу як сукупність довгострокових зобов'язань підприємства перед третіми особами, а його оосновнимі компонентами є довгострокові кредити і позики, в тому числі облігаційні.

Проблеми можливості і доцільності управління структурою капіталу завжди знаходилися в центрі уваги економістів. Основне питання зводився до наступного, чи існує оптимальна структура капіталу і як вона впливає на вартість капіталу і вартість самого підприємства?

Вирішення цього питання пропонувалося в традиційному підході і в теорії Ф. Модільяні і М. Міллера.

Відповідно до традиційного підходу оптимальна структура капіталу існує і ціна капіталу залежить від його структури. Ціна капіталу залежить від ціни власної і позикової його складових. При зміні структури капіталу ціна цих джерел змінюється. Невелике збільшення частки позикового капіталу в загальному обсязі джерел не робить істотного впливу на зростання ціни власних джерел. З ростом частки позикових коштів ціна власного капіталу починає збільшуватися, а ціна позикового капіталу спочатку залишається незмінною, а потім також починає зростати. Так як ціна позикового капіталу в середньому нижче ціни власного капіталу, існує оптимальна структура капіталу, при якій середньозважена ціна капіталу має мінімальне значення, і, отже, ціна підприємства буде максимальною.

Управління структурою капіталу - процес визначення співвідношення використання власного і позикового капіталу, при якому забезпечуються оптимальні пропорції між рівнем рентабельності власного капіталу та рівнем фінансової стійкості, тобто максимизируется ринкова вартість підприємства.

Оптимізація структури капіталу підприємства здійснюється різними методами.

Основними методами управління структури капіталу є:

1. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм політики фінансування активів.
 Цей метод заснований на диференційованому виборі джерел фінансування різних складових частин активів підприємства. З цією метою всі активи підприємства поділяються на такі три групи:

а) необоротні активи;

б) постійна частина оборотних активів (незмінна частина їх розміру, яка не залежить від сезонних та інших циклічних особливостей виробничо-комерційної діяльності);

в) змінна частина оборотних активів (варьирующая їх частина, яка визначається сезонним або іншим циклічним зростанням обсягу виробничо-комерційної діяльності).

2. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм його вартості. Вартість капіталу диференціюється в залежності від джерел його формування. У процесі оптимізації структури капіталу за цим критерієм виходять з можливостей мінімізації середньозваженої вартості капіталу.

3. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм ефекту фінансового левериджу.
 Цей ефект полягає в підвищенні рентабельності власного капіталу при збільшенні питомої ваги позикового капіталу в загальній його сумі до певних меж.

Гранична частка позикового капіталу, що забезпечує максимальний рівень ефекту фінансового левериджу, буде характеризувати оптимізацію структури використовуваного капіталу за цим критерієм.



 Фінансовий цикл. |  Ризик і прибутковість фінансових активів

 Сутність і види грошового обігу |  Закони грошового обігу та методи державного регулювання грошового обороту |  Сутність позичкового капіталу і позикового відсотка, структура і функції ринку позичкового капіталу |  Сутність, структура і функції кредитної системи |  Позичковий відсоток і фактори його визначальні |  Нетрадиційні операції комерційних банків |  Організація процесу кредитування позичальників в комерційному банку |  Оцінка кредитоспроможності позичальника в комерційному банку. |  Процедура створення та ліквідації комерційного банку |  ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати