На головну

Причини боргової кризи і стратегія управління державною заборгованістю

  1.  A) призначає за згодою Державної Думи Голови Уряду РФ
  2.  Схема управління і сигналізації масляного вимикача з електромагнітним приводом
  3.  ERP має виходи в зовнішнє середовище і призначена для вирішення завдань комплексного управління підприємством.
  4.  I Причини
  5.  I. Причини і особливості об'єднання Русі
  6.  III.3.J. ПРИЧИНИ ПЕРВИННИХ МОВНИХ ПОРУШЕНЬ. КЛАСИФІКАЦІЇ МОВНИХ ПОРУШЕНЬ
  7.  IV період школи управління - інформаційний період (1960 року по теперішній час).

Причинами кризи зовнішньої заборгованості є: 1. Погіршення кон'юнктури світового господарства в 80-і роки, пов'язане зі збільшенням реальних ставок відсотка, за-

Глава 17. Бюджетний дефіцит і управління 383

державним боргом

барінням темпів економічного зростання і зниженням цін на товари. Збільшення реальних процентних ставок призвело до збільшення коефіцієнтів обслуговування боргу. Зниження товарних цін і уповільнення темпів зростання ВВП в країнах-споживачах експорту з країн-боржників призвели до зниження експорту і доходів від експорту, які є для країн-боржників основним джерелом виплати боргу. В результаті тягар боргу в країнах-боржниках збільшилася, так як одночасно впали доходи від експорту і зросли суми обслуговування боргу.

2. Незадовільний управління економікою в країнах-
 боржниках. Загальною практикою були бюджетний дефіцит і
 завищений курс національної валюти. Практика
 завищення обмінного курсу супроводжується спекуляціями на
 майбутню девальвацію валюти. Валютні спекуляції прини
 мают форму різко зростаючого імпорту або "втечі" капіталу
 з країни, що погіршує стан платіжного балансу, так
 як зовнішні позики використовуються не за призначенням (не так на
 інвестиційні цілі, пов'язані з приростом сукупного
 доходу, а на фінансування "нежиттєздатних" проектів
 і на спекулятивні операції).

3. Помилкова макроекономічна політика фінансувалася
 надлишковими кредитами комерційних банків. В разі
 пред'явлення вимог на нові позики комерційні бан
 ки надавали їх, не звертаючи уваги на швидко
 зростаючі масштаби боргу. Така активність кредиторів була
 обумовлена ??декількома причинами:

а) нафтові шоки 1973-74 рр. і 1979-80 рр. послужили
 інструментом перерозподілу значної частки
 світового доходу на користь країн-експортерів нафти, де
 короткострокова схильність до заощаджень велика. Бувай
 відбувалося акумулювання заощаджень для великих
 інвестицій в їх власну економіку, ці країни
 видавали кредити в ліквідній формі, що послужило
 джерелом розширення ресурсів для міжнародного
 кредитування;

б) ці нові фінансові кошти в основному були пре
 доставлені в вигляді додаткових кредитів країнам-
 боржникам, так як інвестиційна ситуація в інду
 стріальних країнах була в цей час досить неопре
 поділеній. До того ж країни-боржники обмежували

384 Макроекономіка

прямі іноземні інвестиції і широко використовували зовнішні позики під відсотки без права контролю над власністю, що стимулювало наростання їх зовнішнього боргу;

в) найбільші комерційні банки активно шукали можливостей для таких операцій з метою випередження конкурентів.

В результаті активізації міжнародного кредиту до 1985 року загальна сума наданих комерційними банками кредитів стала менше, ніж суми стягнутих ними платежів з обслуговування і погашення боргу. Це сприяло значною "витоку" фінансових ресурсів з країн-боржників.

Більш загальною причиною періодичного повторення кризи зовнішньої заборгованості, яка безпосередньо не пов'язана зі світовою кон'юнктурою 80-х років, є наявність сильних стимулів до відмови від платежів по дол! усуверенними країнами-боржниками. Країна-боржник може залучати іноземні позики до того моменту, поки сума кредитів буде перевищувати суму відтоку капіталу з обслуговування накопиченого боргу у вигляді виплати відсотків і амортизації його основної суми, а потім оголосити про припинення платежів. Практика міжнародних розрахунків свідчить, що відмова від виплат відбувається в тих випадках, коли це економічно вигіднокраїні-боржнику, а не тільки тоді, коли країна не має ресурсів для обслуговування боргу.

Одним з перспективних способів вирішення проблеми відмови від платежів є введення заставиабо забезпечення, тобто активів того чи іншого виду, які можуть перейти у власність кредитора в разі припинення країною-боржником виплат по боргу.

Міжнародний валютний фонд і Світовий Банк надають консультаційну допомогу і частково фінансують операції по скороченню розмірів заборгованості та створення нових стимулів для збільшення внутрішніх інвестицій і зростання іноземних капіталовкладень в країнах-боржниках.

Механізми скорочення зовнішньої заборгованості: 1. Викуп боргу- Надання країні-боржнику можливості викупити свої боргові зобов'язання на вторинному ринку цінних паперів. Викуп здійснюється за готівкові кошти зі знижкою з номінальної ціни на користь боржника.

Глава 17. Бюджетний дефіцит і управління 385

державним боргом

Іноземна валюта, необхідна для таких операцій, може бути позичена або надана "в дар" даній країні.

2. Обмін боргу на акціонерний капітал (своп) -надання
 іноземним банкам можливості обмінювати боргові
 зобов'язання даної країни на акції її промислових
 корпорацій. При цьому іноземні небанківські органи
 зації отримують можливість перекуповувати ці боргові зо
 зательства на вторинному ринку цінних паперів зі знижкою
 за умови фінансування прямих інвестицій або по
 купки вітчизняних фінансових активів з цих коштів.
 У всіх цих випадках іноземний інвестор отримує
 "Частку" в капіталі даної країни, а її зовнішня заборгованість
 ність при цьому зменшується.

3. Заміна існуючих боргових зобов'язань новими орга
 тельствами
(В національній або іноземній валюті). при
 цьому ставка відсотка за новими цінними паперами може бути
 нижче, ніж за старими, при збереженні номінальної стоимо
 сти облігацій.

Найбіднішим країнам-боржникам надається вибір одного з варіантів допомоги з боку офіційних кредиторів (членів Паризького клубу):

1) часткове анулювання боргу;

2) подальше продовження термінів боргових зобов'язань;

3) зниження ставок відсотка по обслуговуванню боргу.

Ефективне управління державним боргом як в індустріальних, так і в перехідних економіках не може здійснюватися автономно від інших заходів бюджетно-податкової політики уряду, так як є складовою частиною загальної системи управління державними видатками.

Приплив капіталу на тлі збільшення зовнішнього боргу сприяє елімінування ефекту витіснення приватних інвестицій, загроза якого нерідко супроводжує податкову реформустимулюючого типу, націлену на зниження ставок оподаткуванняв поєднанні з розширенням податкової бази.Витрати з обслуговування державного боргу є найменш еластичною статтею видаткової частини державного бюджету. Так як еластичність трансфертних виплат також дуже невелика, то обмеження темпів зростання інших статей державних витрат і підвищення їх ефективності є в Росії та інших перехідних економіках провідним

386 Макроекономіка

фактором зниження напруженості в бюджетно-податковій сфері. Анулювання квазіфіскальних операцій і включення відповідних рахунків в систему державного бюджету відновлює довірудо економічної політики уряду і Національного Банку, особливо в тому випадку, якщо це супроводжується створенням адекватних ринковій економіці інституційних структур з управління державними видатками - бюджетного управління і казначейства, в функції якого входить і обслуговування державної заборгованості.



 Міжнародні позики. Позики в іноземних урядів, у МВФ, у Світового Банку або у комерційних банків за кордоном збільшують розміри зовнішнього боргу. |  Чи вірні наступні твердження?

 Співвідношення номінального і реального валютного курсу в короткостроковій і довгостроковій перспективі. Фактори, що визначають динаміку номінального валютного курсу в довгостроковому періоді |  Вплив макроекономічної політики на динаміку рівноважного реального валютного курсу |  Порівняльна ефективність режимів гнучкого і фіксованого валютного курсу |  Основні терміни |  Рішення |  Рішення |  Бюджетний дефіцит і державний борг: основні визначення, показники і проблеми кількісної оцінки |  Основні причини стійкого бюджетного дефіциту і збільшення державного боргу |  Первинний дефіцит державного бюджету і механізм самовідтворення боргу. Державний борг, податки, інвестиції та економічне зростання |  Взаємозв'язок внутрішнього і зовнішнього боргу. Державний борг і дефіцит платіжного балансу |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати