На головну

Політика твердого курсу і довільна макроекономічна політика

  1.  XX з'їзд КПРС 1956 року і політика десталінізації.
  2.  Автоматична фіскальна політика
  3.  Аграрна політика британських колонізаторів
  4.  Аграрна політика П. а. Столипіна
  5.  Аграрна політика.
  6.  Амортизаційна політика щодо нематеріальних активів підприємства.
  7.  АНТИІНФЛЯЦІЙНА ПОЛІТИКА

Вибір між активною і пасивною моделями макроекономічної політики не тотожний вибору між "політикою твердого курсу" і "свободою дій". Послідовна макроекономічна політика ( "політика твердого курсу", або "гра за правилами") передбачає завчасний

1 Детальніше про це див. Гл. 10 "Сукупна пропозиція і крива Філліпса. Політика стимулювання пропозиції".

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 259

вибір заходів, які можуть бути зроблені в тій чи іншій ситуації і які зумовлюють практичні кроки уряду і Центрального Банку. "Твердий курс" означає, що заходи уряду і Національного Банку зі зміни держвидатків, податків і грошової маси обмежуються кількісними рамками обраних цільових орієнтирів, які не можуть бути змінені відповідно до поточної економічної кон'юнктури. Тому свобода дій уряду і ЦБ виявляється обмеженою необхідністю дотримання заздалегідь оголошених "правил гри".

Прикладом пасивної макроекономічної політики в рамках твердого курсу на стабілізацію темпу зростання грошової маси є збільшення грошової пропозиції на 3% в рік незалежно від динаміки рівня безробіття та інших факторів.

Прикладом активної політики в рамках названого курсу ЦБ може бути наступна:

u и и1 - фактичний рівень безробіття в поточному і минулому році (відповідно).

В обох випадках твердим курсом ЦБ є, в термінах моделі IS-LM, переміщення по кривій LM вправо, так як ЦБ прагне стабілізувати за допомогою розширення грошової пропозиції знаходиться в спаді економіку. Але величина цього зсуву кривої LM вправо при пасивній політиці завжди однакова, а при активній - збільшується в залежності від глибини спаду.

Непослідовна макроекономічна політика (політика "свободи дій", або "свободи ініціативи") означає, що уряд і Центральний Банк дають оцінку економічних проблем в кожному конкретному випадку, у міру їх виникнення, і в кожен даний момент дискреційно добирають необхідний тип політики. Тому таку політику також називають дискреційною, хоча в даному випадку зміст цього терміна набагато ширше, ніж в контексті дискреційної фіскальної політики, про яку йшла мова в розділі 6. "Свобода дій" означає відсутність будь-яких кількісних рамок, що обмежують можливості уряду і ЦБ зі зміни держвидатків, податків і грошової маси.

260 Макроекономіка

Досвід макроекономічного регулювання в індустріальних країнах свідчить, що "гра за правилами" має незаперечні переваги перед довільною політикою. Ці переваги, в найзагальнішому вигляді, можуть бути зведені до трьох обставин.

1) Послідовна макроекономічна політика сни
 жує ризик прийняття некомпетентних рішень.

некомпетентністьв економічній політиці може бути пов'язана не стільки з некомпетентністю конкретних офіційних осіб, скільки з двома такими обставинами. По перше,некомпетентне рішення уряду може виникнути стихійно, як результат зіткнення суперечливих інтересів різних соціальних груп. По-друге, недосконалість інформаціїє "живильним грунтом" для дій дилетантів, що пропонують привабливі, але малореалістичні програми швидкого вирішення складних макроекономічних проблем.

При твердих курсах політики уряду і ЦБ знижуються ризики прийняття некомпетентних рішень під тиском певних соціальних груп або "популярних" програм.

2) Політика твердого курсу знижує вплив політичного
 бізнес-циклу
на динаміку рівнів зайнятості, випуску і ін
 фляции.

Політичні діячі, які здійснюють заходи фіскальної і монетарної політики, намагаються зробити так, щоб до моменту виборів склалися сприятливі в соціальному сенсі умови, які забезпечили б переобрання лідерів даної партії на наступний термін. З цією метою можна спочатку простимулювати збільшення зайнятості, а потім знизити інфляцію в результаті більш жорсткої політики витрат, що забезпечить до моменту перевиборів відносно високу зайнятість при відносно помірній інфляції. Такого ж результату можна досягти і за допомогою протилежної комбінації заходів - спочатку провести жорстку антиінфляційну політику, що супроводжується зростанням безробіття, а потім стимулюючу політику щодо збільшення зайнятості і доходів. Таким чином, маневрування рівнями зайнятості та інфляції виявляється націленим не тільки на забезпечення сталого економічного зростання, скільки на забезпечення політичної перемоги на чергових виборах. В результаті політичний процес сам по собі перетворюється в один з факторів циклічних коливань економіки.

Тверді курси політики уряду і ЦБ дозволяють щодо захистити економіку від впливу змін політичної кон'юнктури. Прихильність твердому курсу знижує можливість

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 261

ність фіскальних і монетарних маневрів у короткостроковому періоді, але сприяє стабілізації економіки в довгостроковому плані.

3) "Гра за правилами" сприяє зміцненню довіриекономічних агентів до політики уряду і Центрального Банку.

проблема недовірипов'язана не стільки з недовірою до окремих офіційних осіб, скільки з можливими відмовами уряду і ЦБ від своїх обіцянок по проведенню тих чи інших економічних заходів. Наприклад, при довільній макроекономічній політиці уряд може оголосити про пільгове оподаткування прибутків від інвестицій, щоб залучити капітал в певні галузі і регіони. Але коли капітал вже інвестовано, уряд може відмовитися від своїх обіцянок щодо зниження оподаткування, так як це створює загрозу збільшення дефіциту держбюджету. Інший приклад: в цілях стимулювання інновацій уряд видає винахідникам нових видів продукції патенти, що надають їм монопольне право використання її протягом ряду років і отримання монопольного прибутку. Але після того, як винаходи вже зроблені, уряд може анулювати патенти, щоб зробити продукцію більш доступною для споживача.

У кожному з цих випадків економічні агенти знають, що уряд може порушити свої обіцянки. Тому вони страхуються від "обману" - не інвестують і не роблять винаходів. В результаті такої непослідовної політики уряду економіка в цілому істотно програє, так як стимули до економічного зростання виявляються заблокованими песимістичними очікуваннями.

Віддаючи собі звіт в непослідовності макроекономічної політики, економічні агенти перестають довіряти заявам уряду і ЦБ, і економіка, в кінцевому рахунку, може виявитися малокерованою. Так, наприклад, згідно з кривою Філліпса, взаємозв'язок між інфляцією та безробіттям залежить від інфляційних очікувань. Для зменшення інфляційних очікувань керівництво ЦБ заявляє, що головною метою проведеної ним грошової політики є зниження темпів зростання цін. Однак після того, як очікування вже склалися, у ЦБ з'являється стимул до відмови від колишніх намірів заради боротьби з безробіттям. Тому, якщо маневри ЦБ не обмежені рамками "твердого курсу", то економічні агенти не повірять його заявам про рішучу антиінфляційної політики і не здійснюватимуть інвестицій. У підсумку економічне зростання виявиться "заблокованим" цим недовірою. Цей взаємозв'язок між рівнем довіри, інвестицій та економічного зростання в різних групах країн представлена ??на рис. 12.1.

262 Макроекономіка

Примітка до рис. 12.1. Індекс довіри є сукупним показником надійності уряду і Центрального Банку. Кожен із стовпців являє собою середню арифметичну величину для групи країн. Гістограми грунтуються на даних про регрес в інвестиційній діяльності за період з 1984 по 1993 роки (по тридцяти трьом країнам) і зростанні ВВП (по тридцяти двом країнам), а так же індекс довіри, з урахуванням рівня доходу, освіти і спотворень в політиці. Регіон Південної та Південно-Східної Азії, також як і регіон Близького Сходу і Північної Африки, представлений трьома країнами.

Джерело :. Держава в світі, що змінюється: Звіт про світовий розвиток 1997. -Вашінгтон: Всесвітній Банк, 1997. С. 5.

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 263

Політика твердого курсу, яка не супроводжується жодними обіцянками, викликає у економічних агентів більше довіри, робить очікування більш раціональними і створює в цілому більш сприятливу обстановку з точки зору довгострокових цілей економічного зростання.

Можливі "тверді курси" фіскальної і монетарної політики. Суперечливість цілей макроекономічного регулювання і проблема координації курсів бюджетно-податкової і кредитно-грошової політики

Деякі можливі "тверді курси" бюджетно-податкової політики уряду:

а) державний бюджет, що балансується щорічно;

б) державний бюджет, що балансується в довшому
 періоді:

- На циклічній основі;

- На функціональній основі.

Курс уряду на щорічно балансується державний бюджет:

а) знижує ступінь "вбудованої" стабільності економіки;

б) викликає часті коливання податкових ставок, які
 знижують інвестиційну активність;

в) відносно зменшує доходи сьогоднішнього покоління
 на користь майбутнього.

Дані таблиці 12.1 свідчать про складнощі практичної реалізації курсу на щорічно збалансований бюджет.

264 Макроекономіка

Таблиця 12.1. Провідні індустріальні країни: динаміка частки сальдо федерального бюджету і бюджету розширеного уряду в ВВП (у відсотках)

 
 I. сальдо бюджету розширеного правітельствав середньому по групі країн У тому числі:  -2,7  -4,5  -4,9  -4,2  -4,1  -3,4  -1,9  -1,3  -1,2  -1,1  -0,6
 США  -3,3  -6,0  -5,1  -3,8  -3,3  -2,4  -1,2  -0,1  0,5  1,0  1,2
 Японія  2,9  1,5  -1,6  -2,3  -3,6  -4,2  -3,4  -4,3  -7,1  -8,4  -6,7
 Німеччина  -3,1  -2,5  -3,2  -2,5  -3,2  -3,4  -2,6  -1,7  -1,1  -0,7  -1,0
 Франція  -2,2  -4,1  -5,9  -5,5  -5,5  -4,2  -3,0  -2,7  -1,8  -1,5  -1,0
 Італія  -10,0  -9,5  -9,4  -9,1  -7,6  -7,1  -2,7  -2,8  -1,9  -1,5  -1,0
 Великобританія  -2,2  -6,5  -8,0  -6,8  -5,8  -4,4  -2,0  0,2  0,3  0,2  0,2
 Канада  -7,2  -8,0  -7,6  -5,6  -4,3  -1,8  0,8  0,9  2,8  2,3  2,0
 II. сальдо бюджету федерального уряду - в середньому по групі країн У тому числі:  -3,2  -4,3  -4,4  -3,8  -3,4  -2,9  -1,7  -1,1  -0,8  -0,5  -0,2
 США                      
 Японія                      
 Німеччина                      
 Франція                      
 Італія                      
 Великобританія                      
 Канада                      

Оскільки курс на щорічно збалансований бюджет пов'язаний зі значними витратами, остільки бюджети більшості країн балансуються в більш довгостроковій перспективі. При цьому в якості цільових орієнтирів фіскальної політики, що обмежують свободу дій уряду і напрямних її на підтримку певних кількісних співвідношень, можуть виступати наступні:

- Зниження загального обсягу державного боргу;

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 265

- Стабілізація співвідношення борг / ВВП;1

- Вирівнювання темпів зростання державних витрат і
 темпів зростання ВВП;

- Рівність або перевищення чистого обсягу інвестицій над

чистим обсягом державного боргу.

Зазначені цільові орієнтири стримують "апетити" витрачають державних відомств, які змушені співвідносити свої вимоги нових бюджетних ресурсів з цими обмеженнями. Без подібних обмежень динаміка фактичного дефіциту державного бюджету може виявитися трудноуправляемой.

Деякі можливі "тверді курси" кредитно-грошової політики Центрального Банку:

1) підтримання стабільного темпу зміни грошової
 маси;

2) стабілізація ринкової ставки відсотка;

3) стабілізація номінального ВВП;

4) стабілізація номінального валютного курсу.

При стабілізації темпу зміни грошової маси ЦБ встановлює на кожен рік певний рівень її приросту і за допомогою операцій на відкритому ринку, дисконтної політики або зміни норми резервування підтримує стабільну грошову пропозицію2. При такій політиці крива LM має позитивний нахил: оскільки пропозиція грошей стабільно, то більш високому рівню випуску У? відповідає більш висока ставка відсотка Л ^ (см- Рис- 12.1). Цей курс ЦБ виявляється ефективним при відносно стабільній швидкості обігу грошей.

1 Детальніше про це див. Гл. 17 "Бюджетний дефіцит і управління
 державним боргом ", а також Додаток 1.

2Детальніше про це див. Гл. 7 "Грошовий ринок: попит на гроші,
 пропозиція грошей, рівновага на грошовому ринку "і гол. 8" Банківська
 система. Кредитно-грошова політика ".

266 Макроекономіка

При стабілізації процентної ставки ЦБ змінює грошову пропозицію за допомогою зазначених інструментів таким чином, щоб фактична середня ринкова ставка відсотка наблизилася до обраного цільового орієнтиру. Цей курс дозволяє відносно скоротити ефект витісненняприватних інвестицій, що супроводжує стимулювальну фіскальну політику. У той же час стабілізація ставки відсотка дозволяє відносно стабілізувати динаміку валютного курсу, так як, за інших рівних умов, між цими змінними спостерігається позитивна функціональна залежність

ність

Стабілізація ставки відсотка графічно може зображуватися у вигляді горизонтальної кривої LM, "Зафіксованої" на рівні цільового орієнтира rq (Див. Рис. 12.2).

Якщо уряд і ЦБ успішно координують свої дії, то стабілізація ставки відсотка може бути досягнута при традиційних нахилах кривих IS и LM і їх скоординованих зрушення (див. рис. 12.3).

Антиінфляційний потенціал курсу на стабілізацію темпів зміни грошової маси більш високий, ніж курсу

1 Детальніше про це див. Гл. 16 "Валютний курс". Стабілізація номінального валютного курсу нерідко є безпосереднім цільовим орієнтиром Центрального Банку.

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 267

на стабілізацію ринкової ставки відсотка, однак у першому випадку не вдається уникнути ефекту витіснення.

Курс на стабілізацію номінального ВВП має найбільший антиінфляційним потенціалом, хоча практична реалізація такої політики ускладнюється тим, що ВВП змінюється зі значним тимчасовим лагом до будь-яких заходів. Цей курс передбачає "фіксацію" вертикальної кривої LM на рівні обраного орієнтиру yq (Див. Рис. 12.4).

Якщо фактичний номінальний ВВП буде вищою заданого, то ЦБ за допомогою заходів кредитно-грошової політики знижує грошову пропозицію, що супроводжується зниженням зайнятості і випуску. Якщо фактичний ВВП нижче заданого рівня, то ЦБ проводить кредитно-грошову експансію. Коливання рівня зайнятості при такій політиці можуть виявитися значними, хоча в більш тривалому періоді стабілізація випуску передбачає і стабілізацію рівня безробіття.

"Випрямлення" кривої LM, як правило, передбачає скоординовані дії ЦБ і уряду, так як крива LM стає вертикальною при дуже високих ставках відсотка, які супроводжуються мінімізацією спекулятивного попиту на гроші і збереженням, по суті, тільки тран-сакціонного попиту на гроші. Таке значне підвищення процентних ставок може бути досягнуто при борговому фінансуванні бюджетного дефіциту в поєднанні з обмежувальної кредитно-грошовою політикою ЦБ (див. Рис. 12.5).

268 Макроекономіка

Описаний курс політики виявляється найбільш ефективним в ситуаціях, коли зниження рівня інфляції стає першочерговою метою макроекономічного регулювання.

Досвід багатьох країн свідчить, що заслуговує довіриполітика ЦБ, яка забезпечує низький стабільний темп зростання грошової маси.Однак така політика несумісна з фіскальною політикою уряду, орієнтованої на значний дефіцит держбюджету. Ця несумісність пояснюється обмеженими можливостями боргового фінансування бюджетного дефіциту і неминучим посиленням інфляційного тиску навіть у разі стабілізації темпу росту грошової маси. В умовах швидкого зростання державного боргу економічні агенти не повірять обіцянці ЦБ дотримуватися низького темпу зростання грошової маси, а недовіра неминуче дестабілізує загальну макроекономічну ситуацію. Тому систематичний контроль уряду за динамікою бюджетного дефіциту є необхідною умовою успішного проведення Центральним Банком антиінфляційної грошової політики.

У перехідних економіках, в тому числі і в російській, вибір оптимального поєднання курсів бюджетно-податкової і кредитно-грошової політики ускладнюється рядом специфічних обставин. По перше,нерідко відсутній необхідний досвід макроекономічного регулювання взагалі і досвід координації дій уряду і ЦБ - зокрема. По-друге,об'єктивно складна проблема зміцнення довіри до економічної політики уряду і ЦБ ще більш ускладнюється в ситуації економічної нестабільності і недовіри до окремих офіційних осіб. По-третє,нерідко відсутні необхідні соціальні умови для забезпечення успішного антиінфляційного стримування ціною збільшення безробіття. Наприклад, відсутність в Росії розвиненої інфраструктури ринку праці, яка дозволила б витісненим з виробництва працівникам швидко отримати нові професії і нові робочі місця, робить соціально ризикованим проведення жорсткої антиінфляційної політики за методикою "шокової терапії".

Глава 12. Вибір моделей макроекономічної політики 269

Поєднання зазначених обставин призводить до переважанню довільної макроекономічної політики уряду і ЦБ, яка не сприяє зміцненню довіри і перешкоджає раціоналізації економічних очікувань. Однак деякі заходи економічної політики - наприклад, встановлення валютного коридору - дозволяють думати про те, що уряд і ЦБ починають процес "навчання" економічних агентів формам раціонального поводження. На користь висновку про можливий рух в сторону раціоналізації очікувань свідчить і велика кількість макроекономічної інформації в періодичній пресі, а також поява в структурі приватних фірм спеціальних аналітичних підрозділів, покликаних давати обгрунтовані, "раціональні" прогнози майбутнього стану економіки, виходячи з яких недержавний сектор буде приймати економічні рішення.

У той же час на тлі негнучкості ринку праці посилюється тенденція до "жорсткості" заробітної плати і цін, коригування яких значно розходяться по часу. Зниження рівня інфляції і стабілізація частки бюджетного дефіциту у ВВП Росії частково досягається шляхом "затримок" у виплаті заробітної плати та накопичення відстрочених платежів, а також активного боргового фінансування бюджетних витрат. У цій ситуації ефекти антиінфляційної політики навряд чи можуть виявитися довгостроковими.

Істотні складності практичного здійснення макроекономічної політики пов'язані з необхідністю координації "твердих курсів" уряду і Центрального Банку. Так, наприклад, в країнах з перехідною економікою фінансування значних бюджетних дефіцитів неінфляційним методами було практично неможливим, особливо на початковому етапі трансформації. Тому мрнетізація бюджетного дефіциту використовувалася практично повсюдно (див. Табл. 12.2).

270 Макроекономіка

Таблиця 12.2. Монетизація та небанківські джерела



 Проблеми здійснення стабілізаційної політики. Активна і пасивна політика |  Фінансування бюджетного дефіциту в деяких країнах

 Основні терміни |  Рішення |  Рішення |  Поняття і фактори економічного зростання |  Кейнсіанські моделі економічного зростання |  Неокласична модель росту Р. Солоу |  Основні терміни |  Рішення |  Рішення |  Фіскальна і монетарна політика в класичній і кейнсіанській моделях |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати