Головна

Організація випуску єврооблігацій.

Три етапи організації емісій єврооблігацій:

Позичальник звертається в банк, який стає керуючим синдикатом (провідним менеджером). Керуючий банк вивчає фінансове становище позичальника, його перспективи, його потреби у фінансуванні.

Банк обговорює умови випуску єврооблігацій позичальника:

- Суму емісій

- Термін позики

-% За купонами

Ведучий менеджер вибирає співменеджерів (банки, які будуть брати участь в керівництві емісій). Ці банки об'єднані в менеджерську групу або керуючий синдикат.

Створення гарантійного консорціуму (синдикат). Ведучий менеджер вибирає учасників за допомогою гарантійного консорціуму, який спільно з членами керуючого синдикату підписують угоду про гарантії - андеррайторское угоду. За цією угодою члени консорціуму зобов'язуються підписатися на частину позики.

Створення сіндікта з розміщення. На цьому етапі утворюється нова група для створення розміщує синдикату, основним завданням якого є розміщення банків у приватних і державних інвесторів.

Залучені банки можуть виконувати одночасно 3 функції:

- керуючого

- гаранта

- розміщує

25. Єврооблігації російських емітентів: історія, тенденції і проблеми розвитку.

Росія більше 300 років залучає позикові кошти на зовнішньому ринку за допомогою різних цінних паперів. Незважаючи на сумний досвід столітньої давності, багато іноземних інвесторів вірять в можливість отримання істотного прибутку при покупці єврооблігацій російських емітентів.

На початку дев'яностих років в нашій країні склалася важка економічна ситуація, зовнішній борг зростав з катастрофічною швидкістю, і обслуговування деяких кредитів було заморожено. Тому на початку 90-х років була проведена реструктуризація зовнішнього боргу, в результаті якої на світових ринках з'явилися єврооблігації російських емітентів.

У 1996 році велика частина зовнішнього боргу Російської Федерації була перетворена в облігації на суму в 24 мільярди, а відсотки по боргах - в облігації на суму в 3 мільярди доларів. Випуск даних облігацій дозволив нашій країні вийти на міжнародний ринок і отримати невисокий кредитний рейтинг. Криза 1998 року знову призвів до заморожування деяких російських цінних паперів, але в 2001 році Російська Федерація зробила погашення облігацій на суму в 1 мільярд доларів, що позитивно позначилося на кредитному рейтингу країни. Так як фінансова криза торкнулася цілий ряд розвиваючих країн, єврооблігації російських емітентів стали користуватися ще більшою популярністю у іноземних інвесторів.

В кінці дев'яностих років на ринку з'явилися єврооблігації російських емітентів, які стали випускатися органами місцевої влади, найбільш вдалим досвідом щодо залучення грошових коштів іноземних інвесторів має Москва, найменш вдалим - Нижегородська область. Випуски єврооблігацій суверенних об'єктів Російської Федерації могли принести набагато більший дохід, тому залучали багатьох іноземних інвесторів.

Великі російські компанії також активно освоюють ринок єврооблігацій. Одним з перших банків, які запропонували свої цінні папери закордонним партнером, став банк «СБС-Агро», потім цінні папери на закордонних майданчиках розмістили такі компанії як «Татнефть», «МГТС» і «Мосенерго».

Поліпшення економічної ситуації в країні призвело до випуску великої кількості єврооблігацій російських емітентів, на думку фахівців, найближчим часом обсяг єврооблігацій російських емітентів на міжнародних ринках істотно збільшиться. Для багатьох компаній випуск даного виду цінних паперів є не тільки способом залучення іноземного капіталу, але і засобом значного поліпшення іміджу компанії.

26. Основні інструменти міжнародного ринку деривативів.

1) До порівняно простому виду деривативів належать форвардні контракти.

Форвардний контракт - це угода, обов'язкове для виконання між контрагентами про постачання будь-якого активу через певний термін в майбутньому.

Всі умови угоди обумовлюються в момент укладання контракту.

Предметом угоди можуть бути різні активи (валюта, акції, облігації, товари).

Його мета - покупка або продаж активів але не сьогодні, а через якийсь час в майбутньому.

Умови містять одну фіксовану дату поставки, а не ряд можливих.

Форвардний контракт укладається з метою здійснення реального продажу або купівлі існуючого активу. Але може полягати і з метою гри на різницю курсової вартості.

Укладення контракту не вимагає від контрагента ніяких витрат. Але контрагент не застрахований від невиконання зобов'язань з боку свого партнера.

Недолік форвардного контракту - можливість для учасників після виплати заздалегідь обумовленого штрафу відмовитися від своїх зобов'язань.

Форвардний контракт - це контракт, який укладається поза біржею і тому він є нестандартним за своїм змістом.

Вторинний ринок для форвардного контракту або дуже вузький, або взагалі відсутня, тому що важко знайти третю особу, інтереси якого точно б відповідали умовам даного контракту.

Ліквідувати свою позицію за контрактом, одна зі сторін може лише за згодою контрагента.

2) Ф'ючерсний контракт - контракт купівлі-продажу будь-якого активу через певний термін у майбутньому за встановленою ціною.

Ф'ючерсний контракт - це стандартний контракт, умови якого (обсяг, час, місце, спосіб поставки) строго визначені. Єдиною змінною є ціна.

Залежно від виду базисного активу, виділяють два види ф'ючерсних контрактів:

- Товарний - угода на купівлю або продаж товарів (нафта, метали, продовольчі товари)

- Фінансові - це угода купити або продати фінансовий актив

Залежно від виду фінансових інструментів розрізняють:

- Валютні ф'ючерси

- Процентні ф'ючерси

- Індексні ф'ючерси

Валютні ф'ючерси - це стандартні контракти, що передбачають купівлю або продаж певної кількості однієї валюти за іншу за фіксованим у момент укладення контракту курсу при настанні терміну контракту.

Процентні ф'ючерси - це стандартні контракти, які передбачають покупку або продаж певної грошової суми або ЦБ, що приносять дохід.

Продаж або купівля здійснюються за фіксованою ціною в останній момент підписання договору. Ціна визначається як: 100 - річна процентна ставка за дисконтними ЦП.

Ціна котирується в процентах від номіналу.

Кожному базисного пункту зміни процентної ставки відповідає певна грошова сума.

Позиція за контрактом, якщо вона не була ліквідована до закінчення терміну, закривається шляхом поставки грошової суми або ЦБ.

Індексні ф'ючерси - це стандартні контракти, що передбачають купівлю або продаж певного стандартного пакету фінансових інструментів (валюта, набір акцій).

Ф'ючерсна ціна індексного пакета визначається в одиницях індексу, при чому її зміни розраховуються шляхом множення кількості пунктів, на які змінився індекс, на грошовий множник, який встановлюється на біржі.

Індексний ф'ючерс не припускав реальної поставки активу.

Ф'ючерсні контракти є високоліквідними активами. Для них існує широкий вторинний ринок, т. К. За своїми умовами вони однакові для всіх інвесторів.

Але стандартний характер може виявитися незручним для контрагента, наприклад, йому потрібно постачання активів в іншій кількості, ніж це передбачено умовами ф'ючерсного контракту.

Ф'ючерсний контракт укладається з метою хеджування або гри на зміну цін активів, що лежать в основі контракту.

Закриття позиції за ф'ючерсним контрактом здійснюється шляхом вчинення офсетної угоди або поставкою активу.

Офсетний угода - це протилежна угода, т. Е. Продавець повинен купити, а покупець продати контракт.

3) Найбільший розвиток в останні роки отримали опціонні контракти.

Опціонні контракти принципово відрізняються від форвардних і ф'ючерсних контрактів.

Опціон дає його покупцеві право купити або продати актив за встановленою ціною, але покупець не зобов'язаний це право використовувати.

На відміну від форвардного і ф'ючерсного контракту, опціонний контракт не є обов'язковим для виконання.

У скоєнні опціонної угоди беруть участь дві сторони: продавець опціону (надписателей) і покупець опціону (утримувач). У момент укладення угоди покупець опціону виплачує продавцю винагороду, яке називається премія.

Премія не повертається покупцеві навіть у разі його відмови від реалізації прав за опціоном.

Існують наступні види опціонних контрактів:

за характером угоди:

- Опціон на покупку (колл-опціон) - власник має право на покупку активу за визначеною ціною через певний термін, а продавець зобов'язаний продати цей актив, якщо покупець цього потребують.

- Опціон на продаж (пут-опціон) - власник цього опціону має право продати актив особі, що опціон за фіксованою ціною в обумовлені терміни, а продавець опціону зобов'язаний купити цей актив, якщо власник опціону цього потребують.

за терміном виконання контракту:

- Американський опціон - він може бути виконаний в будь-який день до дня завершення терміну дії контракту

- Європейський опціон - може бути виконаний тільки в день завершення терміну дії опціону

Привабливість опціонів полягає в тому, що вони:

дозволяють хеджувати ризик

сприяють розвитку спекулятивних операцій (т. к. ризик обмежений)

27. Міжнародний кредитний ринок, його основні особливості.

Значним сегментом міжнародного фінансового ринку (МФР) є міжнародний кредитний ринок. Його існування стало важливим фактором фінансової глобалізації.

Саме борговий характер сучасної економіки прискорив процеси глобалізації світових фінансів у зв'язку з тим, що велика кількість країн в світі, відчуваючи нестачу у власних ресурсах, вдається до зовнішнього кредитування.

Промислово розвинені країни, як правило, є і кредитором, і позичальником одночасно. Якщо ж суб'єктом міжнародного кредиту виступають розвивається або перехідна до ринку країна, то вона є, як правило, тільки позичальником.

При чому в міру розвитку фінансової глобалізації залежність цих країн від зовнішніх запозичень тільки зростає.

Міжнародний кредитний ринок (МКР) - це ринок, де здійснюється рух позичкового капіталу між країнами на умовах повернення, платності і терміновості.

Об'єктом купівлі-продажу на МКР є позиковий або позичковий капітал, який притягається з закордону або передається в позичку юридичним або фізичним особам іноземних держав.

Суб'єктами МКР виступають держави, міжнародні фінансові організації, юридичні особи (банки, компанії, ТНБ, ТНК, центральні банки, біржі, фінансові фонди, пенсійні фонди, ощадно-позичкові установи, інвестиційні фонди та ін.), А так само фізичні особи.

З функціональної точки зору, МКР - це система ринкових відносин, що забезпечує акумуляцію і перерозподіл кредитів між країнами з метою безперервності і рентабельності процесу відтворення.

Історичний МКР виник, як інтеграція операцій національних кредитних ринків, розширення їх міжнародних операцій.

Сучасний МКР існує з кінця 19 століття. Спочатку МКР розвивався повільно, переважно як ринок короткострокового кредитування (до 1 року).

Після 2 Світової війни з'явилися тенденції до розширення попиту на середньострокові і довгострокові кредити (до 15 років).

Надалі темпи зростання МКР збільшилися і в даний час його обсяг складає більше 2 трильйонів доларів.

МКР має такі особливості:

МКР не має чітких просторових і часових меж, він функціонує безперервно з урахуванням зміни часових поясів.

Інституційна особливість МКР полягає в тому, що він представляє сукупність кредитно-фінансових установ, через які здійснюється купівлі-продаж кредитів. До таких установ належать приватні фірми і банки, фондові біржі, державні підприємства, центральні банки, урядові та муніципальні органи, міжнародні фінансові інститути.

МКР відрізняється обмеженим доступом позичальників. Основними позичальниками на цьому ринку є ТНК, уряд і міжнародні фінансові організації.

Країни, що розвиваються і перехідні до ринку країни мають обмежені можливості виступати в якості позичальником на МКР, отримуючи, в основному, більш дорогі кредити.

Особливість є універсальність МКР. На цьому ринку здійснюються кредитні, розрахункові, валютні, гарантійні, консалтингові та інші операції.

Для МКР характерні спрощені стандартизовані процедури здійснення операцій з використанням новітніх комп'ютерних технологій.

 



Міжнародні облігації, їх основні види. | Синдиковане кредитування як форма міжнародного кредиту.

Фінансова глобалізація і її наслідки | Тенденції розвитку фінансової глобалізації у світовій економіці | Умови формування МФЦ | Сінгапур | структура МФР | Види інструментів, що обертаються на міжнародному фінансовому ринку | Основні учасники міжнародного валютного ринку, їх класифікація. | Структура міжнародного валютного ринку, основні сектори. | Зони активності проведення валютних операцій на міжнародному фінансовому ринку. | Міжнародний ринок акцій, основні інструменти міжнародного ринку акцій. |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати