Головна |
Загальна ринкова рівновага досягається при г, Y, N, (W / P) '.
8. Грошові теорії. Особливості кількісної і монетаризму.
9. Рівняння кількісної теорії грошей: Кембріджський і Фішера.
10. Монетарна теорії Фрідмана: сутність, основні поняття, методи, монетарне правило, практичне значення.
Для аналізу грошового ринку необхідно звернутися до класичної і кількісної теорії, ідеям Кейнса і монетаризму.
Відомі два рівняння кількісної теорії:
1) Кембріджське М = k * p * Y, де k - коефіцієнт пропорційності, зворотний за швидкістю обороту, р - рівень цін, Y - обсяг виробництва.
2) І. ФішераMV = PY, де V- швидкість обігу грошей. Зауважимо, що PY - Номінальний ВВП.
З цих рівнянь випливають два важливі висновки:
а) попит на реальні гроші (реальні касові залишки - готівку + залишки поточних рахунків) пропорційний доходу: (M / P)D = kY-кембріджское рівняння.
б) якщо V -const, постійний ріст ВВП, то Центральний банк повністю контролює темп інфляції. Це випливає із запису рівняння Фішера в диференціальної формі: ?М (в%) + ?Y (в%) = ?P (в%) + ?Y (в%), де ?M - зміна грошової маси Центробанком; ?V = 0, так як V - const; ? Р - темп інфляції; ?Y - постійний, так як заданий технічним прогресом і зовнішніми чинниками.
Отже, ?М ?? Р іЦентральний Банк регулює інфляцію: якщо мs збільшується, то зростають ціни, якщо Центробанк тримає грошову масу на стабільному рівні, то рівень цін не буде змінюватися.
Д Кейнс показав, що реальний грошовий попит (М / Р)D<1 залежить не тільки від доходу, але і від ставки відсотка: (M / P) D = L (r, Y) або M D = KpY + L2(R).
kpY це трансакційний попит на гроші, попит на гроші для угод. L2(R) - Спекулятивний попит на гроші з метою отримання більшого доходу.
Монетарна теорія, пов'язана з М. Фрідменом та іншими економістами чиказької школи, підкреслює особливе значення грошей в економіці-практично будь-яке економічне явище в вирішальною мірою залежить і визначається грошовим фактором. Девіз монетаристів: "Мопеу matters" -деньги мають значення (все інше ще має підтверджувати свою значимість). Грошовий попит на реальні касові залишки по М Фрідману залежить від цілого ряду показників (незалежних змінних):
(М / Р)D = F (Y, rобл , rакц, ?, h), де Y - дохід, rобл -Дохід на облігації, rобл- Дохід на акції, ? - темп
Але визначальним фактором М. Фрідмен вважаєпостійний дохід. Звідси простіша формула:
(М / Р)D= F (Yp).
Всі інші чинники не роблять систематичного впливу на грошовий попит за Фрідмену.
Монетаристи сформулювали гіпотезу про стабільностіскоростіобращенія грошей в довгостроковому періоді і про її коливаннях в короткострокових періодах навколо довгострокового тренда. Ці коливання визначаються темпами інфляції і змінами процентної ставки. Для доказу стабільність швидкості обертання грошей М. Фрідмен використовує метод статистичної перевірки гіпотез і розглядає монетарну історію США з 1859 року (динаміка грошової маси, швидкість обігу, обчислення реальногоі антиципировать, очікуваного доходу і т. д.).
В рамках монетарної теорії сформульовано монетарне (грошове) правило, по якому в умовах стабільної, нормального розвитку економіки річний приріст грошової маси повинен відповідати приросту ВВП і не перевищувати 3-5%. Це випливає з диференціальної форми рівняння Фішера:
?М + ?V =? Р + ?Y.
оскільки ?V = 0 і? Р = 0, то ?М = ?Y.
Це правило монетаристи пропонують застосовувати для фінансової стабілізації держав - жорстка монетарна політика боротьби з інфляцією. (Не Захід мала успіх, а в Росії через невміння економістів не пройшла).
11. Попит на готівкові гроші. Модель Баумоля-Тобіна.
Узагальнюючи рівняння кількісної теорії, положення монетаризму, можна зробити висновок про те, що попит на гроші в короткостроковому періоді в першу чергу залежить від рівня доходу Y, швидкості обігу грошей V і процентної ставки р З рівняння Фішера випливає, що грошовий попит обратнопропорціонален швидкості обігу грошей: (М / Р)D= (1 / V) * Y.
швидкість обігу вимірюється ставленням грошових витрат за період до грошової маси.
Швидкість обігу зростає в міру зростання інфляції. Чим вище інфляція, тим швидше люди хочуть витратити отримані гроші.
На грошовий попит впливає номінальна процентна ставка: при будь-якому даному рівні доходу попит на гроші падає з ростом ставки відсотка (номінального), так як ростуть витрати зберігання грошей у вигляді готівки.
Цікавою є модель попиту на готівкові гроші (модель управління готівкою) Баумоля - Тобіна, за якою можна розрахувати оптимальну величину готівки на руках і оптимальне число відвідувань банку вкладником.
Якщо вкладник має рахунок в банку на початок періоду (року) величиною Y і відвідує банк тільки один раз в році (на початку року), то графічно попит на готівку можна зобразити так:
|
|
рік
При двох відвідини в рік:
гроші на руках
|
час
При N відвідувань
| |||
Y/N
1 / N час
Чим більше відвідувань банку N, тим менше середня величина готівки буде на руках, і найменшими будуть втрати у вигляді недоотриманого відсотка (RY / 2N).Але при цьому зростають витрати, пов'язані з відвідинами банку (F - N), Де г - відсоткова ставка; F-витрати відвідування банку. Графічно ситуація виглядає так:
|
|
Оптимальне число відвідувань банку Nопт = RY / 2F
Оптимальна середня сума готівки на руках: y / 2N = YF / 2r
12. Грошова пропозиція. Механізм емісії, запозичень у Центробанку, банківської мультиплікації.
13. Емісія та інфляція. Інфляційний податок. Ефект Танзи-Олівера. Гіперінфляція.
14. Банківський мультиплікатор: сутність, величина, формула розрахунку.
Грошова пропозиція реалізується через різні елементи грошової маси - грошові агрегати:
Мо - готівкові гроші (паперові кредитні гроші і монети);
M1 - Мо + банківські рахунки до запитання, дорожні чеки, Now -рахунки;
М2 - M1 + термінові банківські рахунки, ощадні депозити;
Моз - M1 + великі строкові депозити, взаємні інституційні фонди грошового ринку;
L - Моз + ощадні облігації, короткострокові облігації
Казначейства, інші комерційні папери.
Агрегати Мо M1, M2, МЗ, L застосовуються в США, в Росії використовують mо, m1 |, М2.
m1 - це"гроші високої сили", трансакційні гроші (гроші для угод), М2 m1 -квазігроші.
Механізм грошової пропозиції включає грошову емісію, запозичення уряду у Центрального банку і кредитну мультиплікацію.
а) грошова емісія здійснюється державою через Центральний банк простим збільшенням грошової маси для фінансування своїх витрат. Емісія становить дохід держав - сеньораж ( за аналогією з винятковим правом середньовічного сеньйора). Але емісія веде до інфляційного податку, який накладається на все населення і виражається в знеціненні готівки і заощаджень в банках:
інфляційний податок = ? * В = дефіциту бюджету (G-T), де В - базові гроші (готівка + депозити населення в банках (B = H + R)); ? - рівень інфляції.
Рівень інфляції ? дорівнює темпу зростання грошової бази в довгостроковому періоді: ? = ?B / B , Де ?В - зміна грошової бази за один інтервал В.
Якщо уряд не збирає податки і не збільшує їх, не скорочує витрати, тоді у нього залишається єдиний шлях покриття бюджетного дефіциту - емісія і інфляційний податок, т. Е. Фінансування бюджетного дефіциту здійснюється випуском (друкуванням) Центральним банком додаткових грошей. Таким чином діяло російський уряд в 1992-1995 р р
Емісія і інфляція добре вивчені економ. наукою:
1) Дефіцит бюджету веде до інфляції, а зростання інфляції в свою чергу підсилює дефіцит бюджету - це ситуація ефекту Танзи - Олівера.
2) Теоретичне вивчення гіперінфляції (Фрідман і Кейган). За Кейгану гіперінфляція наступає якщо місячне зростання цін перевищує 50%. Попит на гроші при гіперінфляції залежить від реальної процентної ставки і від очікуваної інфляції (очікуваного зростання цін).
Вихід з гіперінфляції - грошова реформа, введення нової грошової одиниці і проведення жорсткої монетарної політики, заборона емісії та недопущення кредитів центральному уряду.
б) Запозичення (кредит) уряду у Центрального банку також призводить до інфляції, так як мало чим відрізняється від емісії, тому що під цей кредит ЦБ змушений друкувати доп. готівку, щоб держава розрахувалася з бюджетниками і виплатило з / п. Тому, у багатьох країнах, в т. Ч. В Росії, згідно із законом заборонені такі кредити.
в)Кредитна мультиплікація - це збільшення грошової маси через механізм міжбанківського кредитування і часткового резервування депозитів в Центральному банку.
Депозити (вклади) фізичних і юридичних осіб складають пасиви комерційного банку. активи - Це видані кредити і обов'язкові резерви, передаються по закону Центральному банку. Для балансу Центрального банку активи - це його кредити комерційним банкам, а пасиви - готівку і резерви, в т. Ч. Що надходять обов'язкові резерви комерційних банків (Зауважимо, що сума готівки і резервів комерційних банків залишають грошову базу В). Розглянемо механізм грошової мультиплікації за допомогою кореспонденції Т - рахунків (спрощений баланс) Центрального і комерційних банків. Припустимо норматив обов'язкового резервування - R '= 1/3. Центральний банк збільшує грошову базу на 1 млрд. Руб. і через уряд кредитує комерційний банк "Росбанк". На Т-рахунках ця операція виглядає так:
зміна балансу ЦБ Зміна балансу "Росбанка"
Активи Пасиви Активи Пасиви
Кредити 1. Готівка Резерви +1 Депозити підприємств +1
+1 2. Резерви +1
Припустимо, до надходження кредиту баланс "Росбанка" був:
М / Р) 1 (М / Р) 2М / Р | Актив Пасив Актив Пасив
Розрізняються дискреційна фіскальна політика інедіскреціонная. | Частка загального доходу (%) В | SRAS LRAS | Kапіталовооруженность праці | I, ? k ? K | Y1 Y2 Y |