На головну

БРЕТТОН-ВУДСЬКА ВАЛЮТНА СИСТЕМА.

  1.  Авторитарно-демократична система.
  2.  Адміністративно-командна система.
  3.  Банківська система.
  4.  Банківська система. Функції центрального банку російської федерації.
  5.  Бюджетна система. Мультиплікатор державних витрат. Концепції збалансованості державного бюджету.
  6.  Валютна реформа і монетарна політика

Друга валютна система була офіційно оформлена на Міжнародній валютно-фінансовій конференції ООН, що проходила з 1 по 22 липня 1944 р м Бреттон-Вудсі (США). Тут також були засновані МВФ і МБРР.

Цілі створення другої світової валютної системи:

1. Відновлення великої вільної торгівлі.

2. Встановлення стабільної рівноваги системи міжнародного обміну на основі системи фіксованих валютних курсів.

3. Передача в розпорядження держав ресурсів для протидії тимчасових труднощів в зовнішньому балансі.

Друга МВС базувалася на наступних принципах:

O Встановлено тверді обмінні курси валют країн-учасниць до курсу ведучої валюти;

O Курс ведучої валюти фіксований до золота;

O Центральні банки підтримують стабільний курс своєї валюти по відношенню до провідної (в рамках +/- 1%) валюті за допомогою валютних інтервенцій;

O Зміни курсів валют здійснюються за допомогою девальвації і ревальвації [2];

O Організаційним ланкою системи є МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів МВС, забезпечує валютне співробітництво країн.

Під тиском США в рамках Бреттон-Вудської системи затвердився доларовий стандарт - МВС, заснована на пануванні долара (США володіли 70% від всього світового запасу золота). Долар - єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютної інтервенції і резервних активів. Було встановлено золоте співвідношення долара США: 35 дол. За 1 тройську унцію. США встановили монопольну валютну гегемонію, відтіснивши свого давнього конкурента - Великобританію.

Таким чином, національна валюта США стала одночасно світовими грошима, і тому Бреттон-Вудська валютна система часто називається системою золотодоларового стандарту.

Валютні інтервенції розглядалися як механізм самоадаптації другого МВС до мінливих зовнішніх умов, аналогічно транспортуванні золотих запасів для регулювання сальдо платіжного балансу за золотого стандарту. Курси валют можна було змінювати лише при виникненні фундаментальної незбалансованості балансу. Ці зміни валютних курсів в рамках твердих паритетів називалися ревальвацією і девальвацією валют.

Друга МВС могла існувати лише до тих пір, поки золоті запаси США могли забезпечувати конверсію закордонних доларів в золото. Однак до початку 70-х рр. відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи. З'являються і значні проблеми з міжнародною ліквідністю, тому що в порівнянні зі збільшенням обсягів міжнародної торгівлі видобуток золота була невелика. Довіра до долара як резервної валюти падає і через гігантський дефіцит платіжного балансу США. Утворюються нові фінансові центри (Західна Європа і Японія), що призводить до втрати США свого абсолютного домінуючого положення в світі. Чітко проявляється парадоксальність даної системи, заснованої на внутрішньому протиріччі, відомому як парадокс, або дилема Триффена.

За дилемі Триффена, золотодоларовий стандарт повинен поєднувати дві протилежні вимоги:

1 - емісія ключової валюти повинна корелювати зі зміною золотого запасу країни. Надмірна емісія ключової валюти, не забезпечена золотим запасом, може підірвати оборотність ключовою валюти в золото і згодом викличе кризу довіри до неї;

2 - ключова валюта повинна випускатися в кількостях, достатніх для того, щоб забезпечити збільшення міжнародної грошової маси для обслуговування зростаючої кількості міжнародних угод. Тому її емісія повинна набагато перевершувати золотий запас країни.

Таким чином, виникає необхідність перегляду основ існуючої валютної системи; її структурні принципи, встановлені в 1944 р, перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношенню сил у світі. Сутність кризи Бреттон-Вудської системи полягає в протиріччі між інтернаціональним характером МЕО і використанням для їхнього здійснення національних валют, схильних до знецінення (переважно долара).

Причини кризи Бреттон-Вудської валютної системи (Їх можна представити у вигляді ланцюжка взаємообумовлених факторів):

1. Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в 1967 р збіглося з уповільненням економічного зростання.

2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і конкурентноздатність фірм, заохочувала спекулятивні переміщення "гарячих" грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали на динаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювало умови для "курсових перекосів".

3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів одних країн (особливо США, Великобританії) і активне сальдо інших (ФРН, Японія) посилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

4. Невідповідність принципів Бреттон-Вудської системи співвідношенню сил на світовій арені. Валютна система, заснована на міжнародному використанні схильних знеціненню національних валют - долара і почасти фунта стерлінгів, зайшла в суперечність з інтернаціоналізацією світового господарства. Це протиріччя Бреттон-Вудської системи посилювалося в міру ослаблення економічних позицій США і Великобританії, які погашали дефіцит своїх платіжних балансів національними валютами, зловживаючи їх статусом резервних валют. В результаті була підірвана стійкість резервних валют.

Принцип американоцентризму, на якому була побудована Бреттон-Вудська система, перестав відповідати новій розстановці сил із виникненням трьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання США статусу долара як резервної валюти для розширення своєї зовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляції підсилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересам країн, що розвиваються.

5. Активізація ринку "євродоларів". Оскільки США покривають дефіцит свого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщається в іноземні банки, сприяючи розвитку ранка євродоларів. Цей колосальний ранок доларів "без батьківщини" зіграв двояку роль у розвитку кризи Бреттон-Вудської системи. Спочатку він підтримував позиції американської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х роках євродоларові операції, пришвидшуючи стихійне прямування "гарячих" грошей між країнами, загострили валютну кризу. Надлишок доларів у вигляді лавини "гарячих" грошей періодично поставало перед то на одну, то на іншу країну, викликаючи валютні потрясіння і втечу від долара.

6. Дезорганизующая роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютній сфері: ТНК мають у своєму розпорядженні гігантські короткострокові активи в різних валютах, що більш ніж удвічі перевищують валютні резерви центральних банків, вислизають від національного контролю й у погоні за прибутками беруть участь у валютній спекуляції, надаючи їй грандіозний розмах .

Форми прояви кризи Бреттон-Вудської валютної системи:

O "валютна лихоманка" - переміщення "гарячих" грошей, масовий продаж нестійких валют в очікуванні їх девальвації і скупка валют - кандидатів на ревальвацію;

O "золота лихоманка" - утеча від нестабільних валют до золота і періодичне підвищення його ціни;

O паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів в очікуванні зміни курсу валют;

O загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо її якості;

O масові девальвації і ревальвації валют (офіційні і неофіційні);

O активна валютна інтервенція центральних банків, у тому числі колективна;

O різкі коливання офіційних золото-валютних резервів;

O використання іноземних кредитів і запозичень в МВФ для підтримки валют;

O порушення структурних принципів Бреттон-Вудської системи;

O активізація національного і міждержавного валютного регулювання;

O посилення двох тенденцій у міжнародних економічних і валютних відносинах - співпраці і протиріч, які періодично переростають в торгову і валютну війни.

Розвиток кризи Бреттон-Вудської валютної системи можна розділити на наступні ключові етапи:

1) 17 березня 1968 р Встановлено подвійний ринок золота. Ціна на золото на приватних ринках встановлюється вільно відповідно до попиту і пропозиції. За офіційними угодами для центральних банків країн зберігається оборотність долара в золото за офіційним курсом 35 доларів за 1 тройську унцію.

2) 15 серпня 1971 р Тимчасово заборонена конвертація долара в золото для центральних банків.

3) 17 грудень 1971 р Девальвація долара по відношенню до золота на 7,89%. Офіційна ціна золота збільшилася з 35 до 38 доларів за 1 тройську унцію без поновлення обміну доларів на золото за цим курсом.

4) 13 лютого 1973 р Долар девальвував до 42,2 доларів за 1 тройську унцію.

5) 16 березня 1973 р Міжнародна конференція підпорядкувала курси валют законам ринку. З цього часу курси валют не фіксовані і змінюються під впливом попиту та пропозиції.

Таким чином, система твердих обмінних курсів припинила своє існування.

Після тривалого перехідного періоду, протягом якого країни могли спробувати різні моделі валютної системи, почала утворюватися нова МВС, для якої було характерно значне коливання обмінних курсів.

ЯМАЙСЬКА ВАЛЮТНА СИСТЕМА

Пристрій сучасної МВС було офіційно обговорене на конференції МВФ в Кінгстоні (Ямайка) в грудні 1976 р

Основою цієї системи є плаваючі обмінні курси і багато-валютний стандарт.

Перехід до гнучких обмінних курсів припускав досягнення трьох основних цілей:

1 - вирівнювання темпів інфляції в різних країнах

2 - урівноваження платіжних балансів

3 - розширення можливостей для проведення незалежної внутрішньої грошової політики окремими центральними банками.

Основні характеристики Ямайської валютної системи:

1. Система поліцентричності, тобто заснована не на одній, а на декількох ключових валютах;

2. Скасовано монетний паритет золота;

3. Основним засобом міжнародних розрахунків стала вільно конвертована валюта, а також СПЗ і резервні позиції в МВФ;

4. Не існує меж коливань валютних курсів. Курс валют формується під впливом попиту та пропозиції.

5. Центральні банки країн не зобов'язані втручатися в роботу валютних ринків для підтримки фіксованого паритету своєї валюти. Однак вони здійснюють валютні інтервенції для стабілізації курсів валют.

6. Країна сама вибирає режим валютного курсу, але їй заборонено висловлювати його через золото.

7. МВФ спостерігає за політикою країн в області валютних курсів; країни-члени МВФ повинні уникати маніпулювання валютними курсами, що дозволяє перешкодити дійсній перебудові платіжних балансів або одержувати однобічні переваги перед іншими країнами-членами МВФ.

За класифікацією МВФ країна може вибрати різні режими валютних курсів: фіксований, плаваючий або змішаний.

Фіксований валютний курс має цілий ряд різновидів:

1 - курс національної валюти фіксований щодо однієї добровільно обраної валюті. Курс національної валюти автоматично змінюється в тих же пропорціях, що і базовий курс. Зазвичай фіксують курси своїх валют по відношенню до долара США, англійського фунта стерлінгів, французького франка, що розвиваються.

2 - курс національної валюти фіксується до СДР.

3 - "кошиковий" валютний курс. Курс національної валюти прив'язується до штучно сконструйованим валютним комбінацій. Зазвичай в дані комбінації (чи кошика валют) входять валюти основних країн - торгових партнерів даної країни.

4 - курс, розрахований на основі змінного паритету. Встановлюється твердий курс по відношенню до базової валюті, але зв'язок між динамікою національного і базового курсу не автоматична, а розраховується за спеціально обумовленої формулою, що враховує відмінності (наприклад, в темпах зростання цін).

У "вільному плаванні" знаходяться валюти США, Канади, Великобританії, Японії, Швейцарії та ряду інших країн. Однак часто центральні банки цих країн підтримують курси валют при їх різких коливаннях.

Саме тому говорять про "керований", або "брудному", плаванні валютних курсів.

змішане плавання також має ряд різновидів. По-перше, це групове плавання. Воно характерно для країн, що входять в ЕВС. Для них встановлені два режими валютних курсів: внутрішній - для операцій всередині Співтовариства, зовнішній - для операцій з іншими країнами. Між валютами країн ЄВС діє твердий паритет, розрахований на основі відносини центральних курсів до ЕКЮ з межею коливань +/- 15%. Курси валют спільно "плавають" по відношенню до будь-якої іншої валюті, яка не входить в систему ЄВС. Крім того, до цієї категорії валютних режимів належить режим спеціального курсу в країнах ОПЕК. Саудівська Аравія, Об'єднані Арабські Емірати, Бахрейн та інші країни ОПЕК "прив'язали" курси своїх валют до ціни на нафту.

В цілому розвинені країни мають курси валют, що знаходяться в чистому або груповому плаванні. Країни, що розвиваються зазвичай фіксують курс власної валюти до більш сильної валюти або визначають його на базі ковзаючого паритету (див. Таблицю "Режими валютного курсу").

         Таблиця "Режими валютного курсу" (1995 г.)
                 
 Режим курсу валюти  кількість країн  країни      
                 
 Фіксовані курси,          
 в тому числі:              
                 
 До долара США      Аргентина, Сирія, Литва, Ірак, Панама, Туркменістан, Венесуела, Нігерія, Оман та ін.
                 
 До французького франка    Африканські країни, що входять в зону франка.
                 
 До інших валют      Намібія, Лесото, Свазіленд (ранд ПАР), Естонія (марка ФРН), Таджикистан (рубль РФ)
 До СДР        Лівія, М'янма, Руанда, Сейшельські острови
 До кошику валют      Кіпр, Ісландія, Кувейт, Чехія, Бангладеш, Угорщина, Марокко, Таїланд та ін.
 плаваючі курси            
 З урахуванням заданих параметрів      Чилі, Евкадор, Нікарагуа  
                 
 регульоване плавання    Ізраїль, Туреччина, Південна Корея, Росія, Китай, Малайзія, Польща, Словенія, Сінгапур та ін.
                 
 вільне плавання      США, Італія, Швейцарія, Індія, Україна, Канада, Філіппіни, Норвегія, Великобританія, Іспанія, Азербайджан і ін.
                 
 змішане плавання          
 До однієї валюти (долара)            
         Бахрейн, Саудівська Аравія, Катар, Об'єднані Арабські Емірати
                 
 До групи валют      Країни Європейської валютної системи
                   

Важливу роль відіграють спеціальні права запозичення - СДР. В рамках Ямайської валютної системи вони є одним з офіційних резервних активів. Друга поправка до Статуту МВФ закріпила заміну золота СПЗ в якості масштабу вартості. СДР стали мірою міжнародної вартості, важливим резервним авуаром, одним із засобів міжнародних офіційних розрахунків.

Учасниками системи СДР можуть бути лише країни-члени МВФ. Однак членство в Фонді не означає автоматичної участі в механізмі СПЗ. Для здійснення операцій з СДР в структурі МВФ утворено Департамент СПЗ. В даний час всі країни-члени МВФ є його учасниками. При цьому СДР функціонують лише на офіційному, міждержавному рівні, на якому вони вводяться в обіг центральними банками і міжнародними організаціями.

МВФ наділений повноваженнями створювати "безумовну ліквідність" шляхом випуску в обіг коштів, виражених в СПЗ, для країн-учасників Департаменту СДР. Емісія СДР здійснюється і в тому випадку, коли Виконавча Рада МВФ приходить до висновку, що на даному етапі є довготривалий загальний недолік ліквідних резервів і існує потреба в їх поповненні. Оцінка такої потреби визначає розміри випуску СДР. Емісія СДР проводиться у вигляді кредитових записів на спеціальних рахунках в МВФ. СДР розподіляються між країнами-членами МВФ пропорційно величині їх квот в МВФ на момент випуску.

Фонд не може випускати СПЗ для самого себе або для інших "уповноважених власників". Крім країн-членів отримувати, тримати і використовувати СДР може МВФ, а також за рішенням Ради Керуючих МВФ, що приймається більшістю, - країни, які не є членами Фонду, та інші міжнародні та регіональні установи (банки, валютні фонди і т.п.), мають офіційний статус. У той же час їх власниками не можуть бути комерційні банки та приватні особи.

Всупереч задуму СДР не стали еталоном вартості, головним міжнародним резервним і платіжним засобом. СДР в основному застосовуються в операціях МВФ як коефіцієнт перерахунку національних валют, масштаб валютних порівнянь; квоти, кредити, доходи і витрати виражені в цій рахунковій валютній одиниці.

Як міжнародний платіжний засіб СДР використовуються в обмеженому колі міждержавних операцій. Чи не досягнута головна мета СДР: вони направляються на придбання конвертованої валюти не стільки з метою покриття дефіциту платіжного балансу (бл. 24% їх загального обсягу), скільки для погашення заборгованості країн по кредитах МВФ. Значні суми СДР повертаються у Фонд (шляхом оплати отриманої іноземної валюти і викупу національної валюти) і інтенсивно накопичуються на його рахунках, переважно на користь промислово розвинених країн з активним платіжним балансом. Обсяг операцій в СДР незначний.

Роль СДР у порівнянні з ЕКЮ залишається скромною. При наявності ряду позитивних моментів в СДР, що уможливлює їх використання як бази багатовалютних застережень, вони не мають абсолютної приемлемостью, не забезпечують еквівалентності зіставлень і врегулювання сальдо платіжного балансу. МВФ створив Департамент СДР з метою активізації операцій з цієї колективної рахункової валютної одиницею як наднаціональним резервно-платіжним засобом, оскільки використання в цій якості національних валют суперечить логіці інтернаціоналізації господарських зв'язків.

Функціонування Ямайської валютної системи суперечливо. Очікування, пов'язані з введенням плаваючих валютних курсів, справдилися лише частково. Однією з причин є різноманітність можливих варіантів дій країн-учасниць, доступних їм у рамках цієї системи. Режими обмінних курсів в своєму чистому вигляді не практикуються протягом тривалого періоду.

Іншою причиною є збереження доларом США лідируючих позицій в Ямайської валютної системі. Пояснюється це рядом обставин:

А) з часів Бреттон-Вудської валютної системи збереглися значні запаси доларів у приватних осіб і урядів у всьому світі;

Б) альтернативні до долара, визнані всіма резервні і трансакційні валюти будуть постійно в дефіциті до тих пір, поки платіжні баланси країн, валюти яких можуть претендувати на цю роль (Німеччина, Швейцарія, Японія), мають стабільні активні сальдо;

В) євродоларові ринки створюють долари незалежно від стану платіжного балансу США і тим самим сприяють постачання світової валютної системи необхідним засобом для трансакцій.

Для Ямайської валютної системи характерно сильне коливання валютного курсу для долара США, що пояснюється суперечливою економічною політикою США в формі експансіоністської фіскальної та рестриктивной грошової політики.

Це коливання долара стало причиною багатьох валютних криз.

На тлі численних проблем, пов'язаних з коливанням валютних курсів, особливий інтерес у світі викликає досвід функціонування зони стабільних валютних курсів у Європі, який дозволяє входять у цю валютну угруповання країнам стійко розвиватися, незважаючи на проблеми, що виникають у світовій валютній системі.

У відповідь на нестабільність Ямайської валютної системи країни ЄЕС створили власну міжнародну (регіональну) валютну систему з метою стимулювання процесу економічної інтеграції.

 



 Медсестринство у Внутрішній медицині |  ЄВРОПЕЙСЬКА ВАЛЮТНА СИСТЕМА (ЄВС)
© um.co.ua - учбові матеріали та реферати