Головна

АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ НЕЗАЛЕЖНОСТІ ТА ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

  1.  A. Поняття про корреляционном аналізі
  2.  B. Поняття про регресійного аналізу
  3.  C) Аналіз, синтез; індукція, дедукція.
  4.  ETOM-аналіз
  5.  GAP-аналіз
  6.  I I.4.2 Маркетинговий аналіз АТЦ
  7.  I АНАЛІЗ МОВНОЇ СИТУАЦІЇ

Безпосереднє вивчення трьох китів аналізу фінансової звітності ми почнемо з фінансової незалежності та фінансової стійкості.

Навіщо підприємству бути фінансово стійким і фінансово незалежним? Що трапляється з фінансово залежним і / або фінансово нестійким підприємством? Воно автоматично припиняє своє існування? Ні, воно може існувати десятиліттями. Воно не буде успішним? І знову немає - воно може мати величезний прибуток. Воно буде банкрутом? І знову - не факт.

Значимість фінансової незалежності та фінансової стійкості підприємства найкраще пояснити, використовуючи аналогію з кораблем і човном. Давайте порівняємо великий океанський лайнер і маленьку моторний човен. Очевидно, що стійкість лайнера вище. Однак в штиль це не має майже ніякого значення. Моторний човен цілком може рухатися з тією ж швидкістю, що і лайнер, а за рахунок своїх розмірів бути навіть більш мобільною і не вибагливий до порту призначення. Але як тільки починається вітер, шторм або буря, моторний човен стає безпорадним шматком металу і тоне під ударами стихії, а лайнер, нехай і більш повільно, все одно йде до наміченої мети. Таким чином, в штиль стійкість не потрібна. Вона потрібна на випадок бурі.

Чи варто говорити, що відкритий океан цілком порівнянний з ринковим середовищем. Від бурі ніхто не застрахований - ніхто не застрахований і від макроекономічних криз або банального перетворення вчора ще затребуваної продукції в нікому не потрібну. Колись виробники грамофонів або конезаводчики були найбагатшими людьми. Зараз їх місце зайняли виробники Blu-Ray пристроїв і нафтові магнати. Настане час - і затребуваними будуть якісь Video34 і добувачі якогось «енергіума». Примітно, що часто при переході до нових технологій лідери ринку залишаються ті ж! Японська корпорація Sony півстоліття тому виробляла радіоприймачі - а зараз виробляє відмінні Blu-Ray пристрою. Власник «Норильського нікелю» Володимир Потанін недавно оголосив про те, що збирається зайнятися новими видами палива - зокрема, водневим. Всесвітньо відомі корпорації Intel і Microsoft ось уже кілька десятиліть залишаються лідерами досить конкурентного IT-ринку: конкуренти приходять і зникають з ринку, не в силах запропонувати адекватні новим тенденціям рішення, а Intel і Microsoft проявляють чудеса винахідливості і залишаються нагорі. Наш Чебоксарський завод «Елара» у важкі 90-ті, що характеризувалися різким падінням попиту на військову продукцію, освоїв випуск цивільної електроніки і став основним постачальником РЖД. Будьте впевнені, що всі перераховані компанії досягають успіху і довголіття не тільки за рахунок технологічної креативності, але і за рахунок великої фінансової стійкості та фінансової незалежності.

Саме запас фінансової незалежності та фінансової стійкості дозволяє підприємству залишатися на плаву і міняти лінійку продукції навіть в разі несприятливої ??ринкової кон'юнктури. На малому часовому відрізку стійкі і нестійкі підприємства не відрізняються один від одного, але заставу довгострокової присутності на ринку - саме в такому стратегічному понятті, як фінансова незалежність і фінансова стійкість.

Фінансова незалежність підприємства визначається співвідношенням власних і позикових джерел утворення майна.Немає нічого простіше: чим вище частка власних коштів у пасиві балансу, тим більша фінансова незалежність. та й коефіцієнт фінансової незалежності має дуже простий вигляд:

Кфн = III / BБ,

Де III - підсумок третього розділу балансу «Капітал і резерви», а СБ - валюта балансу.

Норматив коефіцієнта фінансової незалежності - від 0,4 до 0,6. Якщо з нижньою межею ніби все зрозуміло (якщо Кфн менше 0,4, то підприємство вважається фінансово залежним), то верхня на перший погляд викликає подив. Але ми з вами пам'ятаємо, що в аналізі майже немає тільки хороших або тільки поганих факторів. І занадто багато добре - теж погано.

Давайте порівняємо два підприємства, у одного з яких коефіцієнт фінансової незалежності становить, наприклад 0,65, а в іншого - 0,55. При цьому всі інші фактори - валюта балансу, обсяг випуску продукції, прибуток - однакові. Подивимося на дані підприємства з позиції власника. Очевидно, що за інших рівних умов в перше підприємство вкладено більше грошей. А гроші, як ми з вами знаємо, повинні не заморожувати, а працювати. Власник другого підприємства може легко вкласти «зайві» 10% вартості майна підприємства в іншу справу і отримати більший дохід, ніж власник першого підприємства. Розумне і грамотне використання позикових коштів відрізняє істинно ринкові підприємства від підприємств нерішучих і малоефективних.Якщо з кожного вкладеного рубля ми отримуємо 20 копійок прибутку, а банк за кожен взятий у нього кредитний рубль просить 10 копійок, то навіщо вкладати у виробництво свої кошти? Їх можна вкласти в інший бізнес або просто красиво розтринькати на Канарах. А збільшення виробництва можна профінансувати за рахунок кредитних коштів: отримавши 20 копійок прибутку, віддати 10 банку - і все одно залишитися в плюсі! Без додаткових вкладень зі свого боку.

Зрозуміло, що занадто буквальне тлумачення подібного методу ведення бізнесу - теж погано, так як - правильно, до критичного рівня знижується фінансова незалежність підприємства. Якщо банк перестав давати гроші, а всі свої давним-давно вкладені в яхти та інші бізнеси - на що далі розвиватися? Саме тому у коефіцієнта фінансової незалежності є як нижній, так і верхній норматив. У разі невідповідності коефіцієнта нормативу «знизу» ми говоримо про те, що підприємство надмірно залежно, то в разі, якщо Кфн перевищує 0,6 - можемо говорити про надмірну фінансову незалежність, або про недостатньо активному використанні позикових коштів на підприємстві.

Фінансова стійкість підприємства визначається співвідношенням довгострокових і короткострокових джерел фінансування діяльності підприємства.У пасиві балансу під довгостроковими джерелами фінансування діяльності розуміються розділи III «Капітал і резерви» і IV «Довгострокові зобов'язання». Таким чином, довгострокові позикові кошти для підприємства практично прирівнюються до власних, тобто вважаються цілком придатними для довгострокових інвестицій у власне виробництво і матеріальну базу. Їх збільшення, як ми пам'ятаємо, є для підприємства фактором, що збільшує його фінансову стійкість.

Один із способів визначення фінансової стійкості - коефіцієнт фінансової стійкості, який обчислюється в такий спосіб:

КФУ = (III + IV) / ВБ,

Де III - підсумок розділу «Капітал і резерви», IV - підсумок розділу «Довгострокові зобов'язання» балансу підприємства.

Норматив коефіцієнта фінансової стійкості - більше 0,6. Тут вже ніяких верхніх меж немає, фінансової стійкості багато не буває. Фінансувати діяльність підприємства за рахунок короткострокових джерел (наприклад, кредиторської заборгованості), звичайно, можна, але частіше за все недовго.

Однак коефіцієнт фінансової стійкості не є основним методом визначення фінансової стійкості. Команда КВН з Астани якось сказала відмінну жарт:

«Доширак» оголосив конкурс серед своїх споживачів з головним призом - автомобілем «Хаммер». «Хаммер» їсть 30 літрів бензину на 100 км. Тепер переможцю не вистачає навіть на «Доширак»!

В кожному жарті є частка правди. У цьому жарті доля правди дуже висока. Як ми знаємо, активи підприємства складаються з необоротних та оборотних. Поточна діяльність підприємства в економічному плані полягає в переміщенні коштів всередині розділу «Оборотні активи», розділ «Необоротні активи» є для поточної діяльності базою, але в ньому рідко відбуваються зміни, які можна було б віднести до поточної діяльності. У той же час саме цей розділ часто формується за рахунок довгострокових джерел. І для фінансової стійкості має значення не тільки розподіл коштів усередині пасиву балансу, але і розмір розділу «Необоротні активи».

Припустимо, ви продали квартиру і переїхали в інше місто. У вас на руках 1 мільйон рублів, виручених за продаж квартири в Чебоксарах. Ваш баланс відразу після переїзду має наступний вигляд:

 АКТИВ  ПАСИВ
 Необоротні актівиЗапасиДенежние кошти  1 000 000  Власний капіталДолгосрочние позикові средстваКраткосрочние займиКредіторская заборгованість  1 000 000
 РАЗОМ  1 000 000  РАЗОМ  1 000 000

У новому місті ви купуєте квартиру за той же самий мільйон, і тепер ваш баланс має наступний вигляд:

 АКТИВ  ПАСИВ
 Необоротні актівиЗапасиДенежние кошти  1 000 000  Власний капіталДолгосрочние позикові средстваКраткосрочние займиКредіторская заборгованість  1 000 000
 РАЗОМ  1 000 000  РАЗОМ  1 000 000

Ваш особистий коефіцієнт фінансової стійкості становить 1 - максимальне значення. Але чи можна назвати вас фінансово стійким людиною? Звичайно ні, адже для вашої поточної діяльності у вас немає коштів! Вони всі іммобілізовані у необоротних активах. Як бачимо, для того, щоб оцінити суму, яка може витрачатися вами на поточну діяльність (а значить, вашу фінансову стійкість), необоротні активи потрібно відняти від вашого капіталу. Різниця третього і першого розділів балансу називається власними оборотними засобами підприємства (ВОК):

СОС = III-I,

де I - підсумок розділу «Необоротні активи», а III - підсумок розділу «Капітал і резерви».

Абсолютна фінансова стійкість підприємства досягається тоді, коли власних оборотних коштів підприємства досить для фінансування його запасів і витрат:

Якщо СОС-ЗІЗ> 0 ? Абсолютна фінансова стійкість,

де ЗІЗ - підсумок рядка «Запаси» балансу.

У нашому випадку абсолютна фінансова стійкість, як бачимо, не досягається. У нас просто немає власних оборотних коштів. Нашу рядок «Запаси» давайте умовно вважатимемо сумою, необхідною нам «на життя». Нехай це буде 50 тисяч рублів. Отже, у нас немає власних оборотних коштів, жити нам нема на що. Звідки можна взяти гроші, якщо резерви власних коштів вичерпані? Природно, залучити позикові. Само собою, що краще їх залучати на довгостроковій основі. Припустимо, банк дав нам довгостроковий кредит у розмірі 100 неоподатковуваних мінімумів доходів громадян:

 АКТИВ  ПАСИВ
 Необоротні актівиЗапасиДенежние кошти  1 000 00050 000  Власний капіталДолгосрочние позикові средстваКраткосрочние займиКредіторская заборгованість  1 000 000100 000
 РАЗОМ  1 000 000  РАЗОМ  1 000 000

Тепер оцінимо нашу фінансову стійкість. Як бачимо, на абсолютну фінансову стійкість ми як і раніше не тягнемо:

СОС = III-I = 1 000 000 - 1 000 000 = 0

СОС-ЗІЗ = 0 - 50 000 = - 50 000 <0

Однак, як ми пам'ятаємо, довгострокові позикові кошти підприємства для цілей фінансової стійкості можуть прирівнюватися до власних. Таким чином, на капітал, що представляє собою суму власних оборотних коштів і довгострокових позик, підприємство цілком може функціонувати. Ця сума так і називається - функціонуючий капітал.

ФК = СОС + ДЗС

Ситуація, коли власних оборотних коштів підприємства недостатньо для покриття його запасів і витрат, а функціонуючого капіталу - досить, називається нормальної фінансовою стійкістю:

Якщо СОС <ЗІЗ, але

ФК> ЗІЗ ? нормальна фінансова стійкість

У нашій ситуації обидва ці нерівності виконуються, тобто нашу фінансову стійкість можна оцінити як нормальну:

ФК = СОС + ДЗС = 0 + 100 000 = 100 000

ФК> ЗІЗ: 100 000> 50 000

Але припустимо, що банк не дав нам 100 тисяч рублів на умовах довгострокового кредиту, а розділив суму навпіл: 50 тисяч є довгостроковим кредитом, а інші 50 - короткостроковим. В результаті ми тепер не тягнемо не тільки на абсолютну, але навіть на нормальну фінансову стійкість:

СОС = III-I = 1 000 000 - 1 000 000 = 0

СОС-ЗІЗ = 0 - 50 000 = - 50 000 <0

ФК = СОС + ДЗС = 0 + 50 000 = 50 000

ФК - ЗІЗ = 50 000 - 50 000 = 0

Короткострокові позики також можуть бути джерелом фінансування діяльності підприємства, але це вже, як то кажуть, «край». Тому сума функціонуючого капіталу і рядки «Короткострокові позики» (не плутайте з підсумком п'ятого розділу балансу!) Називається максимальною величиною джерел фінансування запасів і витрат (ВІ):

ВІ = СОС + ДЗС + стор. 610.

У разі, якщо організація не виконує вимог, достатніх для абсолютної і нормальної фінансової стійкості, але при цьому величина ВІ більше запасів і витрат, то такий стан називається нестійким фінансовим станом:

Якщо СОС <ЗІЗ, і

ФК <ЗІЗ, але

ВІ> ЗІЗ ? нестійкий фінансовий стан

Для нашого поточного випадку характерна якраз ця ситуація. Функціонуючий капітал у нас не перевищує величину запасів і витрат, але за рахунок короткострокових позик у нас виходить фінансувати свою поточну діяльність:

ВІ = СОС + ДЗС + стор. 610 = 0 + 50 000 + 50 000 = 100 000

ВІ> ЗІЗ: 100 000> 50 000 ? нестійкий фінансовий стан

Але припустимо, що банк дав нам всього 40 000. Притому, що «на життя» нам потрібно 50 000. Чи є якийсь спосіб все одно забезпечити своє існування? Так є. Не платити за рахунками. Красти продукти з магазину. Тобто коли вичерпані резерви власного капіталу, довгострокового позикового, короткострокових позик, залишається фінансувати свою діяльність тільки за рахунок кредиторської заборгованості. Але зрозуміло, що така ситуація абсолютно неприйнятна для підприємства, що збирається дотримуватися законодавства і печеться про свою репутацію. Ситуація, коли у підприємства недостатньо для фінансування поточних запасів і витрат навіть величини ВІ, називається кризовим фінансовим станом:

ВІ <ЗІЗ ? кризовий фінансовий стан.

Зведемо всі вищенаведені нерівності в єдину таблицю:

 Клас фінаносовой стійкості      
 I: Абсолютна  СОС> ЗІЗ  ФК> ЗІЗ  ВІ> ЗІЗ
 II: Нормальна  СОС <ЗІЗ  ФК> ЗІЗ  ВІ> ЗІЗ
 III: Нестійкий  СОС <ЗІЗ  ФК <ЗІЗ  ВІ> ЗІЗ
 IV: Кризовий  СОС <ЗІЗ  ФК <ЗІЗ  ВІ <ЗІЗ

Як бачимо, чотири види фінансової стійкості можна назвати також чотирма класами фінансової стійкості підприємства:

1. Абсолютна стійкість Це означає, що підприємство має надлишок всіх джерел формування ЗІЗ, володіє платоспроможністю в будь-який момент часу і не допускає затримок розрахунків і платежів.

2. Нормальна (відносна) стійкість характеризує відносно стабільне фінансове становище на ринку. Підприємство має надлишок ФК і ВІ і відчуває (можливо, лише періодично) недолік СОС. Таке підприємство має платоспроможністю, але змушене вдаватися до довгострокових позикових джерел фінансування для оплати першочергових платежів.

3. Нестійкий фінансовий стан (показники Ф1 і Ф2 менше нуля, а Ф3 більше нуля) характеризується періодично виникаючими затримками по обов'язкових платежах і розрахунках, боргами перед працівниками по заробітній платі, хронічною нестачею "живих" грошей. Підприємство відчуває нестачу СОС і ФК. У загальному випадку нестійкий фінансовий стан є прикордонним між нормальної (відносної) стійкістю і кризовим фінансовим станом, причому ця грань досить тендітна. Прогноз розвитку подій наступний: в разі якщо підприємству в наступному фінансовому році вдасться досягти нарощування показників СДОС або СОС, то його платоспроможність буде гарантована. Якщо відбудеться подальше зменшення показника ВІ або показник ЗІЗ різко зросте, то криза практично неминучий.

4. Кризовий фінансовий стан характеризується негативними значеннями всіх трьох показників. Симптоми такого стану теж, на жаль, всім добре відомі: підприємство відчуває нестачу всіх видів джерел (ресурсів), не здатна забезпечувати вимоги кредиторів, має заблокований рахунок (картотеку) і борги перед бюджетом, позабюджетними фондами, своїми працівниками, веде розрахунки по взаємозалікам, бартеру, виявляючи чудеса винахідливості, для того щоб мати можливість оплатити найнагальніші потреби (наприклад, послуги телефонної станції або придбання спецодягу).

Першими сигналами наростаючою неустойчіовості є постійне зменшення в динаміці СОС, ФК і ВІ до моменту, коли всі вони будуть недостатні. Але ситуація, яка по наведеної класифікації фінансової стійкості характеризується як кризова, ще далека від початку процедури банкрутства. Негативні значення всіх фінансових показників можуть бути наслідком несприятливого збігу обставин на конкретну дату складання балансу, тобто мати тимчасовий характер.

Всі управлінські рішення в кризовому стані підприємства повинні бути спрямовані на збільшення показників СОС, СДОС і ООС при одночасному зменшенні до оптимального рівня показника ЗІЗ. Кожне підприємство має розробляти власну програму по виходу з кризи із залученням фахівців та всіх зацікавлених сторін (насамперед кредиторів і власників).

Крім описаних вище методів, існують і деякі інші методики оцінки фінансової стійкості підприємства. Однак всі вони в кінцевому підсумку зводяться до коефіцієнтів фінансової незалежності та фінансової стійкості і до достатності показників СОС, ДЗС і ВІ для поточної діяльності підприємства. І щоб не множити сутності, ми в нашому підручнику приводити їх не будемо. Відзначимо тільки один важливий коефіцієнт - коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами (Кобсос).Він обчислюється як відношення власних оборотних коштів підприємства до суми його оборотних активів:

Кобсос = СОС / обидва

Вважається, що нижній допустимою межею даного показника є 0,1. Тобто не менше 10% оборотних активів підприємства повинні фінансуватися за рахунок власного капіталу.

Тепер приступимо до конкретних прикладів.

 



 ЗАВДАННЯ НА САМОСТІЙНУ РОБОТУ |  Приклади АНАЛІЗУ ФІНАНСОВОЇ НЕЗАЛЕЖНОСТІ ТА ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ

 СКЛАД ФІНАНСОВОЇ ЗВІТНОСТІ. ВИДИ ЗВІТНОСТІ |  КОРИСТУВАЧІ ФІНАНСОВОЇ ЗВІТНОСТІ |  ЕКСПРЕС-АНАЛІЗ БУХГАЛТЕРСЬКОГО БАЛАНСУ |  СКЛАДАННЯ ПОРІВНЯЛЬНОГО АНАЛІТИЧНОГО БАЛАНСУ |  ПРАВИЛА горизонтальних, вертикальних і трендовий аналіз |  ПОЛІТИКИ УПРАВЛІННЯ АКТИВАМИ І ПАСИВАМИ ПІДПРИЄМСТВА |  ОПТИМАЛЬНА СТРУКТУРА ДЕЯКИХ РОЗДІЛІВ БАЛАНСА |  ЕТАПИ І АЛГОРИТМ КОМПЛЕКСНОГО ЕКСПРЕС-АНАЛІЗУ |  ЯК СКЛАДАТИ АНАЛІТИЧНЕ РЕЗЮМЕ |  ПРИКЛАД ЕКСПРЕС-АНАЛІЗУ БУХГАЛТЕРСЬКОГО БАЛАНСУ |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати