Головна

Оцінка і аналіз майнового потенціалу фірми - 243

  1.  A. Поняття про корреляционном аналізі
  2.  B. Поняття про регресійного аналізу
  3.  C) Аналіз, синтез; індукція, дедукція.
  4.  ETOM-аналіз
  5.  GAP-аналіз
  6.  I I.4.2 Маркетинговий аналіз АТЦ
  7.  I АНАЛІЗ МОВНОЇ СИТУАЦІЇ

¦


вать, тоді як потенційні витрати не можна применшувати) можна обидві ці статті вважати регулятивами і на їх суму зменшувати величину джерел власних коштів.

Саме подвійність трактування статті «Власні акції, викуплені в акціонерів» зумовлювала різне до них ставлення в плані її подання в балансі. Мається на увазі, що до виходу в світ нового регулятива «Про форми бухгалтерської звітності організацій» (наказ Мінфіну РФ від 22 липня 2003 № 67н) ця стаття наводилася в розділі «Оборотні кошти», т. Е. Формально представлялася як актив, проте трактувалася як регулятором до статутного капіталу. Згідно зі згаданим наказом починаючи зі звітності за 2003 р ця стаття наводиться зі знаком «мінус» в розділі «Капітал і резерви», т. Е. Вже і з формальних позицій розглядається як регулятором, а тому завищення валюти балансу не відбувається.

Як згадувалося в розд. 3.1.3, при певних обставинах в обліку може утворитися заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу. Якщо це має місце, то однойменна стаття може з'явитися в розділі «Оборотні кошти» активу балансу. Економічний сенс ситуації очевидний: в пасиві заявлений статутний капітал, який в більшій частці був заповнений, т. Е. Оплаченої його частини відповідають якісь активи в балансі. Однак частина статутного капіталу не була заповнена, цієї частини якраз і протистоїть активна стаття «Заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу»; вона з очевидністю виконує роль регулятива до статутного капіталу і тому при побудові аналітичного балансу повинна бути виключена.

Тоді уточнена сума контрольованих підприємством коштів буде розраховуватися за такою формулою:

NBV = TA-OD, (9.1)

де NBV - Сума господарських коштів, що знаходяться на балансі підприємства; ТА - всього активів по балансу; OD - заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу.

Зростання цього показника в динаміці сприятливий і свідчить про нарощування економічної могутності підприємства. Факторами зростання вартісної оцінки майна є: (а) додаткові внески власників фірми; (Б) залучення нових власників; (В) реінвестування прибутку; (Г) тимчасове залучення коштів; (Д) безоплатні надходження; (Е) цільові надходження; (Ж) переоцінка. Дія деяких з цих факторів супроводжується і зростанням капіталу, інші чинники викликають лише тимчасове нарощування майнового потенціалу, треті - взагалі ефемерні, а оцінка обумовленого ними зростання майна може бути вельми суб'єктивною. Основним фактором зростання, безумовно, є реінвестування прибутку.

З формули (9.1) Неважко помітити, що процедура розрахунку величини контрольованих фірмою коштів для чинного формату балансу в принципі не є суттєвою. Причина в тому, що багато регулятиви (див. Розд. 3.1.1), що спотворювали значення цього показника, в даний час з балансу видалені. Але так було не завжди - ще в останній чверті XX ст. баланс був перевантажений регулюючими статтями, що призводило до істотного завищення валюти балансу і спотворення уявлення про майновий стан підприємства. Тому при аналізі балансів в динаміці необхідно звертати увагу на регулюючі статті і робити очистку балансу.

Вартість чистих активів фірми.Цим показником характеризується вартісна оцінка майна фірми після формального або фактичного задоволення всіх вимог третіх осіб. У першому випадку розрахунок ведеться за балансовими оцінками, т. Е. За даними звітного балансу, у другому - за ринковими оцінками. величина чистих


244 - Глава 9. Індикатори оцінки економічного потенціалу фірми

 активів, розрахована за ліквідаційним балансом, показує ту частину вартості активів компанії, яка може бути розподілена серед власників компанії в разі її ліквідації (мова може йти як про фактичне ліквідаційному балансі, так і про баланс, який складається в умовах фіктивної ліквідації, т. е. в умовах припущення: «На що можуть розраховувати власники, якщо процедура ліквідації буде розпочато в даний момент?»).

Величина чистих активів - досить суб'єктивна оцінка. Ця суб'єктивність обумовлена ??наступними обставинами: (а) якщо розрахунок ведеться по звітному балансу, то величина чистих активів, як правило, занижена через використання в балансі історичних цін, т. Е. Оцінок за собівартістю, які в переважній більшості випадків нижче поточних ринкових цін багатьох активів (навіть оборотних активів, оскільки для оцінки виробничих запасів часто використовується метод ЛІФО, істотно занижує оцінку вихідних запасів); (Б) якщо мова йде про ліквідаційному балансі, то умовність розрахунку даного індикатора зумовлюється умовністю ринкових оцінок (або ліквідаційних ціп), використовуваних при побудові балансу.

Підкреслимо, що у випадку з чистими активами мова йде не про характеристику засобів підприємства з позиції матеріально-речового їх складу, а про деяку суммовой оцінці. Іншими словами, активи можуть деталізуватися за складом і структурі, а чисті активи - немає. Право розпорядження багатьма видами активів належить менеджерам, а не окремим власникам фірми, тоді як до вирішення долі чистих активів мають відношення виключно власники. Категорія чистих активів має значимість лише в тому випадку, якщо мова йде про характеристику за допомогою цього індикатора діючого підприємства. Якщо мова йде про ліквідованому підприємстві, то величина чистих активів може бути розрахована на початок ліквідаційного періоду як оцінка грошових коштів, які, можливо, дістануться власникам, т. Е. Будуть розподілені між ними відповідно до участі в статутному капіталі; в ході ліквідаційного процесу розрахунок величини чистих активів вже практично безглуздий.

Згідно з Цивільним кодексом РФ для акціонерних товариств даний показник повинен розраховуватися щорічно, а його значення при певних умовах може впливати на величину і структуру джерел коштів і виплату дивідендів. Цей показник (Ч А) визначається за наступним алгоритмом (всі показники для розрахунку беруться з балансу):

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)], (9.2)

де ВА - необоротні активи (підсумок першого розділу активу балансу); ОА - оборотні активи (підсумок другого розділу активу балансу); ЗУ - заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу; ДО - довгострокові зобов'язання; КО - короткострокові зобов'язання; ДБП - доходи майбутніх періодів.

Залежно від структури балансу алгоритм розрахунку чистих активів може незначно змінюватися, тому аналітику (користувачеві) необхідно перш за все розуміти логіку розрахункової формули (9.2). Вона досить прозора - зіставляються активи, які реально можуть розглядатися як забезпечення розрахунків (т. Е. Ці активи, наприклад, можна продати і виручені суми віддати в погашення заборгованості перед кредиторами), з величиною сумарної заборгованості перед кредиторами. «Зібрані» в перших квадратних дужках активи зменшуються на величину в даному разі «сумнівних» активів, а наведена в других квадратних дужках заборгованість перед сторонніми особами зменшена на величину доходів майбутніх пе-


9.1. Оцінка і аналіз майнового потенціалу фірми - 245

 періодів, які, по суті, являють собою частину коштів власників, т. е. логічно вони повинні бути приведені в розд. III балансу. Отримана різниця між величиною активів і сумою заборгованості являє собою чисті активи, які є забезпеченням «заборгованості» підприємства перед своїми власниками - саме па цю суму орієнтовно можуть розраховувати власники в разі ліквідації підприємства.

Таким чином, «чисті» активи це, з одного боку, розмір гарантії інтересів сторонніх осіб (чим вагоміший ця гарантія, тим безпечніше можуть відчувати себе контрагенти фірми, оскільки, як відомо, вони мають пріоритет перед власниками в разі ліквідації фірми), а з іншого боку, це облікова оцінка частки власників у сукупних активах фірми. Насправді, якщо розрахунок ведеться по звітному балансу, то це лише облікова, т. Е. В даному разі умовна оцінка, а суть умовності в наступному. У тому випадку, якщо справа дійде до ліквідації підприємства, то величина чистих активів, як правило, найчастіше істотно відрізняється від облікової оцінки і буде встановлена ??«за фактом»; її орієнтовна величина розраховується за даними ліквідаційного балансу, в якому активи наводяться за цінами їх можливої ??реалізації.

У фінансовій політиці фірми розглянутий показник використовується наступним чином. У Цивільному кодексі РФ (ст. 90 і 99) зазначено, що «якщо після закінчення другого чи кожного наступного фінансового року вартість чистих активів товариства виявиться меншою від статутного капіталу, товариство зобов'язане оголосити і зареєструвати в установленому порядку зменшення свого статутного капіталу. Якщо вартість зазначених активів товариства стає меншою від визначеного законом мінімального розміру статутного капіталу, товариство підлягає ліквідації ». Статтями 43 і 73 Закону «Про акціонерні товариства» передбачено, що суспільство не має права: (а) приймати рішення про виплату (оголошенні) дивідендів по акціях і (б) здійснювати придбання размещеппих їм акцій, якщо па момент проведення відповідної операції вартість чистих активів товариства менше сукупної оцінки його статутного капіталу, резервного капіталу (фонду) і перевищення над номінальною вартістю визначеної статутом ліквідаційної вартості размещеппих привілейованих акцій або стане менше цієї величини в результаті операції.

Частка необоротних активів у валюті балансу.Розраховується віднесенням вартісної оцінки необоротних активів (підсумок разд. I балансу) до загальної суми активів фірми (підсумок балансу по активу) і показує, яка частка загальної суми вкладених в підприємство з усіх джерел коштів омертвлені в довгострокових активах. Нагадаємо, що необоротні активи - це активи, вкладення в які не можуть бути вилучені для використання в поточній діяльності (саме цією обставиною пояснюється походження професійного терміна «омертвіння», активно застосовується в обліку-аіалітіческой практиці). Насправді це твердження не слід розуміти буквально, оскільки багато хто з цих активів залучені в виробничо-технологічний процес, частково вартість деяких з них переноситься в поточні витрати, т. Е. Опосередковано бере участь в поточній діяльності, а, крім того, саме ці активи можуть використовуватися як забезпечення при отриманні кредитів, у тому числі і короткострокових. Сам по собі цей показник не дуже інформативний; набагато більший інтерес представляє оцінка факторів його зміни. Зокрема, якщо він стійко зростає за рахунок збільшення незавершеного будівництва або він різко зріс в звітному періоді за рахунок появи якогось нематеріального активу, то подібні ситуації ніяк не можуть кваліфікуватися як беззастережно сприятливі. Крім того, завжди слід мати на увазі дві обставини. »




 Оцінка і аналіз майнового потенціалу фірми |  Глава 9. Індикатори оцінки економічного потенціалу фірми

 Процедури поглибленого аналізу фінансової звітності |  Логіка і процедури аналізу фінансової звітності - 229 |  Фірми за даними звітності |  Підготовка інформаційної бази для розрахунку коефіцієнтів |  Глава 8. Аналіз звітності в системі фінансового аналізу |  Коефіцієнтний аналіз в історичній ретроспективі |  Матеріали для самостійної роботи - 239 |  Оцінка і аналіз ліквідності та платоспроможності |  Глава 9. Індикатори оцінки економічного потенціалу фірми |  перспективі |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати