Головна

Еволюція світової валютної системи

Тема 2.2 Міжнародна валютна система і валютний ринок

Еволюція світової валютної системи

У середині XIX століття без всяких міжнародних угод, внаслідок необхідності забезпечення торгових розрахунків між промислово розвиненими країнами в якості загальновизнаного засобу розрахунків виступило золото. Система золотого стандарту ґрунтувалася на простих принципах, забезпечувала майже автоматичну стабільність валютних курсів і рівновагу міжнародних платежів. Золотий стандарт був чудовим прикладом міжнародного співробітництва між країнами. Без договорів, без інституційної основи, без нарад глав урядів він забезпечив виключно тривалу стабільність міжнародної валютної системи, сприяючи при цьому розвитку міжнародної торгівлі.

Перша світова валютна система стихійно сформувалася в XIX ст. після промислової революції в формі золотомонетного стандарту. Юридично вона була оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції в 1867 р, яке визнало золото єдиною формою світових грошей. В умовах, коли золото безпосередньо виконувало всі функції грошей, валютні системи - національна і світова - були тотожні, із тією лише різницею, що монети, виходячи на світовий ринок, приймалися в платежі по вазі.

Паризька валютна система базувалася на таких структурних принципах:

q її основою був золотомонетний стандарт.

q кожна валюта мала золотий вміст. Відповідно до золотого змісту валют установлювалися їхні золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото. Золото використовувалося як загальновизнані світові гроші.

q склався режим вільно плаваючих курсів валют з урахуванням ринкового попиту і пропозиції, але в межах золотих точок. Якщо ринковий курс валюти падав нижче паритету, заснованого на їхньому золотому змісті, то боржники віддавали перевагу розплачуватися по міжнародних зобов'язаннях золотом, а не іноземними валютами.

Виникла в роки першої світової війни інфляція зробила неможливою підтримку розміну валют на золото і привела до краху золотого стандарту, уряду призупинили оборотність в золото своїх національних валют, встановивши примусовий курс.

Світова валютна система була відновлена ??в 1922 р після Генуезької конференції, де було досягнуто згоди золотодевізного стандарту, При якому основним механізмом регулювання міжнародних розрахунків стають заступники золота (девізи), в якості яких могли виступати деякі національні валюти. Золотодевізний стандарт передбачав обов'язковий обмін банківських білетів на розсуд емісійного банку на золото або на валюти країн з золотим стандартом. Ці урізані форми золотого стандарту проіснували до світової економічної кризи 30-х років, коли вони були скасовані у всіх країнах.

Генуезька валютна система функціонувала на наступних принципах.

§ її основою були золото і девізи - іноземні валюти. У той період і грошові системи 30 країн базувалися на золотодевизном стандарті. Національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнародних платіжних і резервних коштів. Однак в міжвоєнний період статус резервної валюти не був офіційно закріплений ні за однією валютою, а фунт стерлінгів і долар США оспорювали лідерство в цій сфері.

§ збережені золоті паритети. Конверсія валют у золото стала здійснюватися не тільки безпосередньо (США, Франція, Великобританія), а й побічно, через іноземні валюти (Німеччина і ще близько 30 країн).

§ відновлений режим вільно хитається валютних курсів.

§ валютне регулювання здійснювалося у формі активної валютної політики, міжнародних конференцій, нарад.

У 1936 р практично всі розвинені країни відмовилися від золотої оборотності валют. Нагнітання протекціоністських заходів і породжуваних конкуренцією девальвацій (девальвація - Офіційне зменшення золотого вмісту грошової одиниці або зниження курсу національної валюти по відношенню до золота, срібла або іноземній валюті), що здійснюються кожною країною на шкоду іншій, викликало справжній крах міжнародної торгівлі.

Під час II світової війни міжнародні розрахунки носили в основному кліринговий характер. кліринг - Це залік взаємних вимог і зобов'язань в торговій формі. При двосторонньому кліринг дві країни домовляються про взаємне погашення розрахунків, при багатосторонньому - актив однієї країни по відношенню до іншої може бути використаний для погашення пасиву по відношенню до третьої.

Новий етап у розвитку світової валютної системи бере відлік з 1944 р з конференції в Бреттон-Вудсі, на якій були встановлені правила організації світової торгівлі, валютно-фінансових і кредитних відносин і оформлена третя світова валютна система. Прийняті на конференції Статті Угоди (які були оформлені у вигляді Статуту МВФ) визначили такі принципи Бреттонвудської валютної системи.

- Вперше в історії створені міжнародні валютно-кредитні організації Міжнародний валютний фонд (МВФ) і Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР). МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів світової валютної системи, забезпечує валютне співробітництво країн.

- Запроваджено золотодевізний стандарт, заснований на золоті і двох резервних валютах - доларі США і фунті стерлінгів.

- Передбачалося введення взаємної оборотності валют. Валютні обмеження підлягали поступовому скасуванню, і для їхнього введення була потрібна згода МВФ.

- Курсове співвідношення валют і їхня конвертованість стали здійснюватися на основі фіксованих валютних паритетів, Виражених в доларах. Девальвація понад 10% припускалася лише з дозволу МВФ. Було встановлено режим фіксованих валютних курсів: ринковий курс валют міг відхилятися від паритету у вузьких межах (+ 1% за Статутом МВФ і ± 0,75% по Європейській валютній угоді). Для дотримання меж коливань курсів валют центральні банки були зобов'язані проводити валютну інтервенцію в доларах.

- Бреттонвудское угода передбачала чотири форми використання золота як основи світової валютної системи: збережені золоті паритети валют і введена їхня фіксація в МВФ; золото продовжувало використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб; спираючись на свій зрослий валютно-економічний потенціал і золотий запас, США прирівняли долар до золота, щоб закріпити за ним статус головної резервної валюти; з цією метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам і урядовим установам по офіційній ціні, встановленій в 1934 р, виходячи з золотого змісту своєї валюти.

У період Другої світової війни США накопичили величезні запаси золота, зросла довіра до долара і до американської валютної політики. Завдяки цьому вдалося стабілізувати ціну золота на рівні 35 доларів США за тройську унцію і практично ліквідувати інфляцію.

Довіра до долара підкріплювалося також і тим, що іноземні центральні банки могли в будь-який час обміняти наявні у них долари на золото. В результаті курси валют могли вільно коливатися в межах 0,75% в ту або іншу сторону від їх паритету до долара і, отже, до золота. Якщо коливання курсу досягали цієї точки, центральні банки зобов'язані були купувати на валютному ринку власну валюту, або, інакше кажучи, продавати долари зі своїх резервів з метою створити штучний попит на свою валюту, підвищити її курс. В результаті такої операції пропозицію грошей всередині країни зменшувалася, процентні ставки на кредити підвищувалися, створювалися сприятливі умови для припливу іноземного капіталу. Через певний час курс даної національної валюти знову зміцнювався. Цей механізм не мав різку відмінність від колишнього золотого стандарту, але в ньому було два види резервів: золото і долар США.

Долар відповідно до Бреттонвудської валютної системою перетворився в конвертовану валюту, Тобто національну валюту США, вільно обмінюються на національні валюти інших країн. Валюти, не здатні до такого обміну, отримали назву неконвертованих. Долар був єдиною конвертованій в золото валютою: американський золотий запас (20-25 млрд. Доларів) становив три чверті офіційних резервів.

Введення Бреттонвудської валютної системи сприяло оздоровленню міжнародних економічних відносин: світова економіка і торгівля збільшувалися швидкими темпами, індекс інфляції залишався стійким на відносно низькому рівні (3% в рік). Високі темпи зростання продуктивності праці, національного доходу і світової торгівлі визначили вирішення проблеми безробіття. У цей період особливо помітно вплив стійкості ефективної валютної системи на економічний розвиток світової економіки і зворотний вплив.

У Бреттонвудської валютної системи були враховані уроки попереднього десятиліття. Вона була покликана об'єднати твердість, притаманну золотого стандарту, і гнучкість, що відрізняє систему тих, хто вагається курсів. Було зафіксовано офіційний золотий вміст всіх валют країн-учасниць, і через нього визначені взаємні паритети валют. Однак зобов'язання, проводити обмін паперових грошей на золото, зафіксовано не було, тому, механізм золотих точок перестав діяти.

Відповідно до Бреттонвудської угоди тільки США гарантували розмін своєї валюти на золото за фіксованим курсом, але і то не для всіх. Пред'явити долари до розміну міг тільки центральний банк іншої країни. Крім того, це розглядалося як «недружня» по відношенню до США акція і здійснювалася в результаті вкрай рідко (де Голль в 60 роки таким методом успішно поповнив золотий запас Франції).

Разом з тим лідируюче положення долара США у світовій валютній системі послужило причиною її розвалу. Привілейоване становище долара дозволяло США проводити економічну політику незалежно від динаміки курсу долара і фінансувати свої закордонні витрати за рахунок додаткового випуску національної валюти, яка пред'являлася до обміну на золото. З 1969 р сальдо державного бюджету стало негативним, збільшувався зовнішній борг. У 60-і роки інфляція захопила й США. Ринковий курс долара став перевищувати фіксований, і США вже не могли штучно підтримувати його. У 1970 р США відмовилися від подальшого обміну долара на золото за офіційною ціною. У серпні 1971 року в порушення міжнародних угод було ліквідовано існувала між золотом і доларом зв'язок, і долар США втратив свого забезпечення. Слідом за тим у грудні 1971 року було прийнято рішення про девальвацію долара - перше за післявоєнний період, але як показали подальші події - не останньою. З березня 1973 року режим плаваючих валютних курсів став переважаючим. Це означало розвал Бреттонвудської валютної системи.

Сучасна система світових валютних відносин була закладена в 1976 р на нараді представників країн МВФ в Кінгстоні (Ямайка) і отримала назву Ямайської угоди, яка набула чинності в 1978 році. Новим в ньому, в порівнянні з попередньою Бреттонвудської системою, є наступне:

q по перше, відмова від функції золота як міри вартості валютних одиниць і, отже, ліквідація твердої ціни на золото. Ці рішення означали завершення процесу демонетизації золота і втрати ним ролі світових грошей, монопольного загального засобу платежу. Золото перетворюється в звичайний товар, ринкова ціна якого визначається умовами виробництва, а також попитом і пропозицією на нього.

q по-друге, банкам було надано можливість, вільно купувати і продавати золото на приватних ринках по складним цінами. Однак і сьогодні держави і міжнародні валютно-фінансові організації зберігають накопичені ними золоті запаси. Інакше кажучи, втративши роль світових грошей, золото залишається особливим ліквідним товарним засобом. У разі необхідності золото може бути продано за будь-яку конвертовану валюту і використано як платіжний засіб.

q по-третє, валютні відносини між країнами стали грунтуватися на плаваючих курсах їх грошових одиниць. Коливання курсів визначаються реальними вартісними співвідношеннями купівельної спроможності валют на внутрішніх ринках і співвідношенням попиту і пропозиції національних валют на міжнародних ринках.

Угода (січень 1976 г.) країн-членів МВФ на Ямайці і ратифіковане необхідною більшістю країн-членів в квітні 1978 р друга зміна Статуту МВФ оформили такі принципи четвертої Ямайської світової валютної системи:

§введен стандарт СДР замість золотодевізного стандарту;

§юрідіческі завершена демонетизація золота: скасовані його офіційна ціна, золоті паритети, припинений розмін доларів на золото. За Ямайській угоді золото не повинно служити мірою вартості і точкою відліку валютних курсів.

§странам надано право вибору будь-якого режиму валютного курсу.

МВФ, що зберігся після розпаду Бреттонвудської системи, покликаний підсилити міждержавне валютне регулювання. Кожна країна зобов'язувалася тісно співпрацювати з МВФ і іншими країнами-членами, щоб забезпечувати підтримку упорядкованих валютних постанов і прагнути до системи стабільних валютних курсів.

Ямайська валютна система закріпила відмова від фіксованих паритетів, що становлять одне з основних положень Бреттонвудсе, і надала країнам свободу. В даний час кожна країна може дозволити своїй валюті бути плаваючою по відношенню до інших і, таким чином, доручити ринку турботу про визначення валютних курсів.


Мал. 1.1. Етапи еволюції світової валютної системи.

 Результати графічних тестів |  Сучасні тенденції розвитку світової валютної системи


 Поняття і види класифікації валют. Практ раб №2. 2.2.4Міровой валютний ринок |  важелі елементи |  Вплив валютного курсу на стан зовнішньої торгівлі країни |  Інші елементи механізму валютного регулювання |  Характеристика валютної системи Білорусі |  Роль міжнародних розрахунків в обслуговуванні світогосподарських зв'язків |  Сучасні форми міжнародних розрахунків |  Управління валютними ризиками |  Формування довгострокової валютної політики в перехідній економіці |  Вплив еволюції світової валютної системи на валютні механізми країн з перехідною економікою |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати