На головну

Лекція 9. МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

  1. II. ТЕМАТИКА ЛЕКЦІЙ Лекція 1. Об'єкт, предмет соціології, зв'язок з іншими науками
  2. V. Церква і політика
  3. А. Стимулююча бюджетно-податкова політика
  4. Аграрна політика царської Росії в Казахстані XIX в. початку XX ст. Столипінська аграрна реформа.
  5. Аграрна політика царської Росії в Казахстані ХІХ ст. початку ХХ ст. Столипінська аграрна реформа.
  6. амортизаційна політика
  7. Амортизаційна політика підприємства

План.

1. Монетарна політика: її сутність, цілі та інструменти.

2. Види монетарної політики.

3. Вплив монетарної політики на економіку.

Цілі та інструменти монетарної політики. Монетарна (кредитно-грошова) політика являє собою один з видів стабілізаційної або антициклічної політики, спрямованої на згладжування циклічних коливань економіки (поряд з фіскальною, зовнішньоторговельної, валютної і ін.) Метою будь-якої стабілізаційної, а, отже, і монетарної політики держави є забезпечення:

1) економічного зростання,

2) повної зайнятості ресурсів,

3) стабільності рівня цін,

4) рівноваги платіжного балансу.

Для стабілізації економіки держава проводить стимулюючу (експансіоністську) економічну політику в період спаду і стримуючу (контрактивної) політику в період буму.

Монетарна політика впливає на економічну кон'юнктуру, впливаючи на сукупний попит. Об'єктом регулювання виступає грошовий ринок і, перш за все, грошова маса.

Монетарну політику визначає і здійснює центральний банк. Однак зміна пропозиції грошей в економіці відбувається в результаті операцій не тільки Центрального банку, а й комерційних банків, а також рішень небанківського сектора (домогосподарств і фірм).

тактичними цілями (Цільовими орієнтирами) монетарної політики Центрального банку можуть виступати:

1) контроль за пропозицією грошей (грошової маси);

2) контроль за рівнем ставки відсотка;

3) контроль за обмінним курсом національної грошової одиниці (національної валюти).

Зміна пропозиції грошей Центральний банк здійснює за допомогою впливу на резерви комерційних банків (і тому на їх кредитні можливості) и на грошовий мультиплікатор. Фактичний обсяг грошової маси є результатом операцій комерційних банків з прийому депозитів і видачу кредитів. Зростання пропозиції грошей відповідає стимулюючої, а стиснення грошової маси - стримуючої монетарної політики.

К інструментам монетарної політики, що дає можливість Центральному банку контролювати величину грошової маси, відносяться:

1) зміна норми обов'язкових резервів;

2) зміна облікової ставки відсотка (Ставки рефінансування);

3) операції на відкритому ринку.

· Першим інструментом монетарної політики є зміна норми зобов'язання

них резервів (Required reserve ratio). Обов'язкові резерви являють собою частину депозитів комерційних банків, яку вони не мають права видавати в кредит і повинні зберігати або у вигляді безпроцентних вкладів в Центральному банку. Величина обов'язкових резервів (R зобов.) Визначається відповідно до норми обов'язкових резервів (rr), яка встановлюється Центральним банком і є відсоток від загальної суми депозитів комерційного банку (D). Величина обов'язкових резервів може бути розрахована за формулою:

R зобов. = D ? rr

Для кожного виду депозитів (до запитання, ощадні, термінові) встановлюється своя норма обов'язкових резервів, причому, чим вище ступінь ліквідності депозиту, тим вище ця норма. Наприклад, для депозитів до запитання норма обов'язкових резервів більш висока, ніж для термінових.

Якщо Центральний банк підвищує норму обов'язкових резервів, то пропозиція грошей скорочується з двох причин:

- По-перше, зменшуються кредитні можливості комерційного банку, т. Е

величина резервів, яку банк може видати в кредит. Як відомо, кредитні можливості представляють собою різницю між сумою депозитів та величиною обов'язкових резервів (К = D - R зобов.). При зростанні норми обов'язкових резервів сума обов'язкових резервів, яку комерційний банк не має права використовувати на цілі кредитування, збільшується, і тому кредитні можливості комерційних банків зменшуються. Наприклад, якщо загальна сума депозитів в комерційному банку становить 1000 дол., То при нормі обов'язкових резервів, що дорівнює 10% (rr1 = 0,1), його кредитні можливості, т. Е сума коштів, які він може видати в кредит, складуть:

К1 = D - R зобов. = D - (D ? rr1) = 1000 - 1000 ? 0.1 = 900

а при нормі обов'язкових резервів, що дорівнює 20% (rr2 = 0,2):

К2 = D - R зобов. = D - (D ? rr2) = 1000 - 1000 ? 0.2 = 800

- По-друге, норма обов'язкових резервів визначає величину банківського

мультиплікатора, який дорівнює:

mult банк. = 1 / rr

Зростання норми обов'язкових резервів з 10% до 20% скорочує величину банківського

мультиплікатора з 10 (1 / 0.1) до 5 (1 / 0.2).

Таким чином, зміна норми обов'язкових резервів впливає на грошову масу по двох каналах:

1) і через зміну кредитних можливостей комерційних банків

2) і через зміну величини мультиплікатора.

В результаті навіть незначні зміни норми обов'язкових резервів можуть

привести до істотних і непередбачуваних змін грошової маси. У нашому прикладі, при нормі обов'язкових резервів, що дорівнює 10% (rr1 = 0,1), зміна пропозиції грошей складе:

1 = До1 ? mult 1 = 900 ? 10 = 9000

а при нормі обов'язкових резервів, що дорівнює 20% (rr2 = 0,2), зміна пропозиції грошей дорівнюватиме:

2 = До2 ? mult 2 = 800 х 5 = 4000

Крім того, стабільність норми обов'язкових резервів є основою для спокой-

ного ведення справ комерційними банками. Тому цей інструмент, як правило, не використовується в розвинених країнах з метою оптимізації поточного контролю над пропозицією грошей. Зміна норми обов'язкових резервів відбувається лише у випадках, коли Центральний банк має намір домогтися значного розширення або стиснення грошової маси (останній раз цей інструмент в США використовувався в період кризи 1974-1975 рр.). До того ж, з початку 80-х років процедура перегляду цього показника в розвинених

країнах стала досить громіздкою і технічно складною, тому цей інструмент перестав бути засобом оперативного і гнучкого управління грошовою масою.

· Другим інструментом монетарної політики виступає регулювання облікової

ставки відсотка (discount rate), Яка в Росії носить назву «ставки рефінансування». Облікова ставка відсотка - це ставка відсотка, за якою Центральний банк надає кредити комерційним банкам. Комерційні банки вдаються до позик у Центрального банку, якщо вони несподівано стикаються з необхідністю термінового поповнення резервів або для виходу зі складного фінансового становища. В останньому випадку Центральний банк виступає в якості кредитора останньої інстанції.

Грошові кошти, отримані в позику у Центрального банку (через «дисконтне вікно») за обліковою ставкою, являють собою додаткові резерви комерційних банків, основу для мультиплікативного збільшення грошової маси.

Тому, змінюючи облікову ставку, Центральний банк може впливати на пропозицію грошей. Комерційні банки розглядають облікову ставку як витрати, пов'язані з придбанням резервів. Чим вище облікова ставка, тим менше позик беруть комерційні банки у Центрального банку, і тому тим менше величина резервів, які вони можуть видати в кредит. А чим менше кредитні можливості банків, тим менший обсяг кредитів вони надають, і, отже, тим менше грошова маса. Якщо ж облікова ставка відсотка знижується, то це спонукає комерційні банки брати кредити у Центрального банку для збільшення своїх резервів. Їх резерви збільшуються, кредитні можливості розширюються, починається процес мультиплікативного збільшення грошової маси, зміна якої може бути підраховано за формулою:

DM = DК ? mult банк. = DК ? (1 / rr)

Таким чином, на відміну від впливу на пропозицію грошей зміни норми обов'язкових резервів, зміна облікової ставки відсотка впливає тільки на величину кредитних можливостей комерційних банків, не зраджуючи величину банківського мультиплікатора.

. Зміна облікової ставки також не є самим гнучким і оперативним інструментом монетарної політики. Це пов'язано, перш за все, з тим, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками шляхом позики у Центрального банку, в розвинених країнах відносно невеликий і, наприклад, в США не перевищує 2-3% загальної величини банківських резервів. Справа в тому, що Центральний банк не дозволяє комерційним банкам зловживати можливістю отримання у нього кредитів. Він надає кошти тільки в тому випадку, якщо, за оцінками експертів, банк дійсно потребує допомоги, а причини його фінансових труднощів є об'єктивними.

Тому зміна облікової ставки швидше розглядається як інформаційний сигнал про намічуваному напрямку політики Центрального банку. Наприклад, оголошення про передбачуване підвищення облікової ставки Центральним банком інформує економічних агентів про його намір проводити стримуючу монетарну політику, як правило, для боротьби з інфляцією. Справа в тому, що облікова ставка є своєрідним орієнтиром для встановлення міжбанківської ставки відсотка (т. Е ставки відсотка, за якою комерційні банки надають кредити один одному) і ставки відсотка, за якою комерційні банки видають кредити небанківському сектору

Рис.9.1. Вплив зміни пропозиції грошей

на ставку відсотка

а) Зменшення грошової маси б) Збільшення грошової маси

R МS1 МS2 R МS1 МS2

R2 R1

R1 R2

МD МD

       
   


М2 М1 М М1 М2 М

економіки (домогосподарствам і фірмам). Коли Центральний банк підвищує облікову ставку відсотка, грошова маса скорочується (зрушення вліво кривої пропозиції грошей від МS1 хатаS2), А ринкова ставка відсотка зростає (від R1 до R2) (Рис.9.1 (а)).

Тому навіть якщо Центральний банк тільки оголошує про можливе підвищення облікової ставки відсотка, економічні агенти знають, що цей захід повинен привести до зменшення грошової маси, тому економіка швидко реагує, комерційні банки підвищують ставку відсотка по кредитах, гроші (кредити) стають «дорогими», і грошова маса скорочується.

· Найбільш важливим і оперативним засобом контролю за грошовою масою виступають

операції на відкритому ринку (open market operations). Операції на відкритому ринку являють собою покупку і продаж Центральним банком державних цінних паперів на вторинних ринках цінних паперів. (Діяльність Центрального банку на первинних ринках цінних паперів, як правило, заборонена законом.) Об'єктом операцій на відкритому ринку служать переважно казначейські векселі і короткострокові державні облігації

Державні цінні папери купуються і продаються комерційним банкам і населенню. Купівля Центральним банком державних облігацій і в першому, і в другому випадку збільшує резерви комерційних банків. Якщо Центральний банк купує цінні папери у комерційного банку, він збільшує суму резервів на його рахунку в Центральному банку. Тим самим, загальний обсяг резервних депозитів банківської системи зростає, що збільшує кредитні можливості банків і веде до депозитного (мультиплікативного) розширенню. Таким чином, як і зміна облікової ставки відсотка, операції на відкритому ринку впливають на зміну пропозиції грошей, впливаючи лише на величину кредитних можливостей комерційних банків, а зміна величини банківського мультиплікатора не відбувається.

Якщо Центральний банк купує цінні папери у населення (домогосподарств або фірм), то якщо продавець вкладає отриману у Центрального банку суму на свій рахунок в комерційному банку, резерви комерційного банку збільшаться, і пропозиція грошей зросте з тих же причин, як і в разі, коли цінні папери продає комерційний банк. Відмінність однак полягає в тому, що коли продавцем виступає комерційний банк, його резерви збільшуються, як уже зазначалося, на всю суму покупки облігацій. А якщо цінні папери продає приватна особа, то збільшується сума на поточних рахунках (величина депозитів), тому кредитні можливості банківської системи будуть менше, оскільки частина депозиту відповідно до норми обов'язкових резервів повинна буде відрахована в обов'язкові резерви.

Припустимо, що норма обов'язкових резервів дорівнює 20% (rr = 20%). Якщо Центральний банк купує цінні папери у комерційного банку на $ 1000, то резерви банку, а тому його кредитні можливості збільшаться на всю суму $ 1000 (DК = $ 1000), тому максимальне збільшення пропозиції грошей в результаті цієї операції, складе

DМ = DК ? mult банк. = DK ? 1 / rr = 1000 ? 1 / 0.2 = 1000 ? 5 = 5000

Таким чином, в цьому випадку грошова маса зміниться на величину, що дорівнює обсягу покупки державних цінних паперів (В), помножену на банківський мультиплікатор:

DМ = В ? mult банк. = В ? 1 / rr

А якщо покупцем виступить приватна особа, яка покладе отримані від Центрального банку $ 1000. на свій депозит у комерційному банку (DD = $ 1000), то кредитні можливості комерційного банку зростуть лише на $ 800 (DК = $ 800), оскільки на $ 200 банк повинен буде збільшити обов'язкові резерви (DR зобов. = DD ? rr = 1000 ? 0,2 = 200). В результаті грошова маси виросте в меншій мірі, ніж коли Центральний банк купує державні облігації у комерційного банку:

DМ = DК ? mult банк. = DK ? 1 / rr = 800 ? 1 / 0.2 = 800 ? 5 = 4000

Купівля цінних паперів Центральним банком використовується як засіб оперативного впливу на економічну ситуацію в період спаду. Якщо ж економіка «перегріта», То Центральний банк повинен продавати державні цінні папери на відкритому ринку. Це істотно обмежує кредитні можливості комерційних банків, скорочуючи їх резерви, що веде до мультиплікативного стиснення грошової маси і в тому випадку, коли Центральний банк продає державні цінні папери комерційним банкам, і тоді, коли покупцями виступають домогосподарства і фірми (небанківський сектор). Це робить стримуючий вплив на економічну активність.

Можливість проведення операцій на відкритому ринку обумовлена ??тим, що купівля і продаж державних цінних паперів у Центрального банку вигідна комерційним банкам і населенню. Справа в тому, що ціна облігації і ставка відсотка знаходяться в зворотній залежності, і коли Центральний банк купує державні облігації, попит на них зростає, що веде до зростання їх ціни і падіння ставки відсотка. Власники державних облігацій (і комерційні банки, і населення) починають продавати їх Центральному банку, оскільки збільшені ціни дозволяють отримати дохід за рахунок різниці між ціною, за якою облігація була куплена, і ціною, по якій вона продається (capital gain). І, навпаки, коли Центральний банк продає державні цінні облігації, їхня пропозиція зростає, що веде до падіння їх ціни і зростання ставки відсотка, роблячи вигідним їх покупку.

Отже, ін'єкції в банківські резерви, як результат покупки, і вилучення з них, як результат продажу Центральним банком державних цінних паперів, призводять до швидкої реакції банківської системи, діють більш тонко, ніж інші інструменти монетарної політики, тому операції на відкритому ринку є найбільш ефективний, оперативний і гнучкий спосіб впливу на величину пропозиції грошей.

Види монетарної політики. Розрізняють два види монетарної політики: стимулюючу і стримуючу.

· Стимулююча монетарна політика проводиться в період спаду, має на меті

«Підбадьорення» економіки, стимулювання зростання ділової активності та використовується в якості засоби боротьби з безробіттям. Стимулююча монетарна політика полягає в проведенні Центральним банком заходів щодо збільшення пропозиції грошей. її інструментами є:

1) зниження норми резервних вимог

2) зниження облікової ставки відсотка

3) купівля Центральним банком державних цінних паперів

Зростання пропозиції грошей веде до збільшення сукупного попиту (зсув кривої сукупного попиту вправо від AD1 до AD2), Що забезпечує зростання випуску від Y1 до Y * і, отже, подолання рецесії та використання ресурсів на рівні їх повної зайнятості (ріс.9.2 (а)).

· Стримуюча монетарна політика проводиться в період буму, «Перегріву»

економіки, спрямована на зниження ділової активності і розглядається як засіб боротьби з інфляцією. Стримуюча монетарна політика полягає у використанні Центральним банком заходів щодо зменшення пропозиції грошей. До них відносяться:

1) підвищення норми резервних вимог

2) підвищення облікової ставки відсотка

3) продаж Центральним банком державних цінних паперів

Зменшення пропозиції грошей скорочує сукупний попит (зрушення вліво кривої сукупного попиту від AD1 до AD2), Що забезпечує зниження рівня цін від Р1 до Р2, (Тому виступає антиінфляційним заходом), і повернення величини випуску до свого потенційного рівня Y * (рис.9.2 (б)).

Мал. 9.2. Вплив монетарної політики на економіку

а) Стимулююча монетарна політика б) Стримуюча монетарна політика

Р LRAS Р LRAS



Лекція 8. БАНКІВСЬКА СИСТЕМА | SRAS SRAS

Доцент, к. Е Н. Матвєєва Тетяна Юріївна | Лекція 1. Вступ в макроекономіці | У двухсекторной моделі економіки | Повна схема кругообігу витрат і доходів | ОСНОВНІ МАКРОЕКОНОМІЧНІ ПОКАЗНИКИ | Відсотки за державними облігаціями | Відсотки за державними облігаціями | НД / чисельність населення країни | Лекція 3. СУКУПНИЙ ПОПИТ І СУКУПНА ПРОПОЗИЦІЯ | Лекція 4. ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ І ЕКОНОМІЧНИЙ ЦИКЛ |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати