Головна

Передавальний механізм та ефективність монетарної політики

  1. II. Принципи державної національної політики
  2. III. МЕХАНІЗМ ФОРМУВАННЯ І РЕАЛІЗАЦІЇ ДЕРЖАВНОЇ КАДРОВОЇ ПОЛІТИКИ, СИСТЕМА ОСВІТИ І ВИХОВАННЯ ФАХІВЦІВ ЗМІ
  3. III. Основні цілі і завдання державної національної політики
  4. III. Мета, основні принципи та пріоритетні напрями державної політики в галузі забезпечення хімічної і біологічної безпеки
  5. IV. Основні завдання державної політики в галузі забезпечення хімічної і біологічної безпеки
  6. VI. Основні механізми і етапи реалізації державної політики в галузі забезпечення хімічної і біологічної безпеки
  7. VI. НЕЙРОХІМІЧНІ МЕХАНІЗМИ пластичність і ПАМ'ЯТІ.

Грошово-кредитна політика важлива не сама по собі, а як засіб впливу на економіку, т. Е на економічне зростання, інфляцію, стан платіжного балансу і т. Д. Передавальний механізм, завдяки якому зміна грошової маси впливає на макроекономічні показники, називається механізмом грошової трансмісії.

У цьому механізмі можна виділити наступні ланки:

- Зміна грошової бази і грошової маси в результаті дій Центрального банку;

- Зміна реальної процентної ставки;

- Зміна сукупного попиту (насамперед інвестицій) у відповідь на зміну процентної ставки;

- Зміна ВВП у відповідь на зміну сукупного попиту.

Припустимо, ЦБ збирається проводити стимулюючу грошову політику (політику "дешевих грошей"), для чого він збільшує грошову базу. В результаті у банків зростають надлишкові резерви, і у них з'являється можливість видавати більше позик. Однак політика «дешевих грошей» не в змозі гарантувати, що банки дійсно видадуть додаткові позики, і грошова маса зросте. З подібною проблемою сьогодні стикається Росія, де банки побоюються кредитувати реальний сектор.

Тепер припустимо, що грошова маса все ж збільшилася. Це повинно спричинити за собою зниження реальної процентної ставки. Нагадаємо, що процентна ставка - це ціна позикових коштів на фінансовому ринку (тема 11, п. 1). Чим більше грошей в економіці, тим більше коштів банки пропонують позику, тим нижче ціна позикових коштів - процентна ставка.

Але тут постає важливе питання: наскільки сильна залежність між підвищенням грошової маси і зниженням процентної ставки. Ця залежність може бути істотною, т. Е при деякому зростанні грошей в економіці процентна ставка помітно знижується. Але може бути й інакше: при такому ж збільшенні грошової маси процентна ставка зменшується незначно. В останньому випадку стимулююча грошова політика дає, швидше за все, слабкий ефект. Не можна забувати, що саме зниження процентної ставки є тактичною метою стимулюючої грошової політики.

Але навіщо необхідно знижувати процентну ставку? Щоб стимулювати збільшення сукупного попиту, перш за все - інвестицій. Раніше говорилося (тема 13, п. 1), що інвестиції бувають тим вище, чим нижче процентна ставка. Однак постає питання про те, наскільки зростуть інвестиції внаслідок зниження процентної савки. Можливі два варіанти (рис. 19-1):

Мал. 19-1. Зміна процентної ставки і інвестиційний попит

А Б

Обидва графіка відображають залежність інвестицій від відсоткової ставки. Але на рис. 19-1А крива інвестиційного попиту йде круто. Це означає, що при заданому зниження процентної ставки (з r0 до r1) Інвестиції зростають незначно (з I0 до I1). Іншими словами, інвестиції слабо чутливі до процентної ставки, залежать в основному від інших факторів. У такій ситуації монетарна політика, швидше за все, буде неефективна. Навпаки, рис. 19-1Б говорить про високу чутливість інвестицій до процентної ставки. Це означає, що таке ж зниження відсотка призводить до куди більшого зростання інвестицій: стимулююча монетарна політика в даному випадку ефективна.

Зростання інвестицій збільшує сукупний попит. Але чи виросте в результаті виробництво - велике питання. Це залежить від характеру кривої сукупної пропозиції (рис. 19-2):

Мал. 19-2. Зростання сукупного попиту і зміна ВВП

А Б

На обох малюнках крива сукупного попиту зміщується вправо на одну і ту ж величину. При цьому на рис. 19-2А економіка функціонує на короткостроковому відрізку кривої сукупної пропозиції. Тут ресурси використовуються не повністю, а лінія сукупної пропозиції (SRAS) горизонтальна. В результаті ВВП зростає на ту ж величину, що і сукупний попит (з Y0 до Y1) При тому ж рівні цін (Р0= Р1).

Прямо протилежна картина видно на рис. 19-2Б. Він відображає ситуацію, коли економіка функціонує в умовах повного використання наявних ресурсів. Це означає, що фактичний ВВП дорівнює потенційному, а довгострокова крива сукупної пропозиції (LSAS) вертикальна. Тому зростання сукупного попиту веде лише до зростання цін (з Р0 до Р1) При незмінному ВВП (Y0= Y1).

Підводячи підсумок, представим механізм грошової трансмісії в умовах стимулюючої монетарної політики схематично (схема 19-1):

Схема 19-1. Грошова трансмісія при стимулюючої монетарної політики

Якщо ж Центральний банк для боротьби з інфляцією вибирає стримуючу монетарну політику (політику "дорогих грошей"), все відбувається навпаки. Скорочення грошової бази зменшує грошову масу; це веде до зростання процентної ставки, що обумовлює скорочення сукупного попиту; зменшення сукупного попиту веде до уповільнення інфляції.

Відмітна риса монетарної політики - незначний внутрішній лаг. Нагадаємо, що внутрішній лаг - це проміжок часу між зміною в економіці і прийняттям відповідних заходів економічної політики. Заходи з регулювання грошової маси ЦБ може робити самостійно. Тут не потрібна тривала процедура узгодження з Державною Думою як в разі бюджетно-податкової політики.

У той же час монетарна політика характеризується відносно тривалим зовнішнім лагом. Зовнішній лаг - проміжок часу між прийняттям економічних рішень і часом, коли вони почнуть давати результати. Зміна грошової бази Центральним банком позначається на економіці не відразу, але лише після певного часу. Це обумовлено складним передавальним механізмом монетарної політики. Тривалість зовнішнього лага ускладнює монетарну політику.

Порівняльна ефективність бюджетно-податкової і монетарної політики - предмет гострих дискусій представників різних економічних шкіл. Так кейнсіанці віддають перевагу бюджетно-податкової політики, оскільки монетарна політика має складний передавальним механізмом, в ланцюзі причинно-наслідкових зв'язків якого багато слабких ланок. Зі свого боку неокласики заперечують ефективність бюджетної політики в силу дії ефекту витіснення: зростання державних витрат веде до підвищення відсоткової ставки, відповідно до зменшення приватних інвестицій. Отже, кінцевий результат впливу бюджетної політики на сукупний попит непередбачуваний або, в кращому випадку, несуттєвий.

Неокласичний напрямок включає ряд шкіл. Вони об'єднані вірою у вільний ринок, здатний забезпечити стабільний економічний розвиток. Що стосується держави, то його втручання в економіку, всупереч благим намірам, лише підриває здатність ринку до саморегулювання, підсилює циклічні коливання економіки.

представники монетаристської школи переконані, що грошова політика впливає на економіку в значно більшому ступені, ніж вважають кейнсіанці. Монетаристи бачать у величині грошової пропозиції найважливіший фактор, що визначає виробництво, зайнятість і ціни.

Основне рівняння монетаризму:

MV = PY

Якщо Ви забули це рівняння, слід повернутися до тем 13, п.1 і 15, п.2. З рівняння випливає, що при незмінній швидкості обігу грошей (V) зростання грошової маси (М) призведе до точно такого ж росту номінального ВВП (P * Y). При цьому монетаристи вважають, що зміна кількості грошей впливає не тільки на інвестиційний попит фірм через зміну відсоткової ставки, а й на попит населення на всі товари і послуги. Передавальний механізм монетарної політики, отже, спрощується. Що стосується власне інвестиційного попиту, то він, на думку монетаристів, вельми чутливий до процентної ставки (кейнсіанці вважають зворотне), а тому також сильно залежить від грошової маси.

Лідер монетаризму М. Фрідмен на великому фактичному матеріалі показав тісний зв'язок між динамікою грошової маси в економіці і номінальним ВВП. Так при зростанні кількості грошей з деяким тимчасовим відставанням починається і зростання номінального ВВП. При цьому спочатку зростає реальний випуск при відносно стабільних цінах. Поступово зростання виробництва сповільнюється і збільшення номінального ВВП досягається за рахунок підвищення цін. Навпаки, зменшення кількості грошей спочатку веде до скорочення реального ВВП, а потім - з деякою затримкою - впливає і на темпи інфляції.

Головне питання, яке ставлять монетаристи, полягає в тому, якою має бути грошово-кредитна політика для забезпечення сталого зростання ВВП без інфляції. Монетаристи виступають проти дискреционной монетарної політики, При якій грошова маса змінюється Центральним банком довільно під впливом сьогохвилинних цілей. З їх точки зору саме довільне грошове регулювання, а не внутрішня нестійкість економіки (як вважають кейнсіанці) породжує економічну нестабільність. Тому монетаристи виступають за встановлення твердого правила, згідно з яким грошова маса повинна щорічно зростати з тим же темпом, що і приріст потенційного ВВП (на 3-5%). У цьому випадку сукупний попит буде автоматично збігатися з сукупною пропозицією при повній зайнятості, зростання виробництва буде забезпечений, ціни залишаться стабільними, а будь-які відхилення економіки від рівноважного стану стануть нетривалими.

Цілі та інструменти грошово-кредитної політики | ЗАВДАННЯ ДЛЯ САМОПІДГОТОВКИ


Попит на гроші | Пропозиція грошей та рівновага на грошовому ринку | Центральний банк і його функції |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати