Головна

Методи оцінки ефективності прийнятих рішень по інвестиційним проектам

  1.  Event-менеджмент - поняття, основні методи.
  2.  I група Організаційно-стимулюючі методи
  3.  I. Об'єкти, методи і завдання інженерної геології
  4.  I. ПРЕДМЕТ, МЕТОДИ І СТРУКТУРА ЮРИДИЧНОЇ ПСИХОЛОГІЇ
  5.  II. АНАЛІЗ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ОСНОВНИХ ЗАСОБІВ.
  6.  II. МЕТОДИ (МЕТОДИКИ) Патопсихологическое дослідження МЕТОДИКИ ДЛЯ ДОСЛІДЖЕННЯ УВАГИ І сенсомоторної реакції
  7.  II. Методи аналізу травматизму

Оцінку ефективності рішень, що приймаються по інвестиційним проектам, здійснюють інвестори або консалтингові фірми за завданням інвесторів. При цьому повинні бути враховані наслідки впливу реалізації проекту на навколишнє природне і соціальне середовище. В основі оцінки ефективності проекту лежить визначення співвідношення витрат на його реалізацію і результатів, досягнутих відповідно до проекту.

Оцінку інвестиційних проектів, порівняння варіантів і вибір найкращого з них виробляють з використанням наступних показників: чистий дохід (інтегральний ефект), індекс прибутковості; внутрішня норма прибутковості, термін окупності інвестицій, інші показники, що відображають інтереси учасників або специфіку проекту.

При економічній оцінці ефективності інвестиційних проектів виникає необхідність порівняння грошових коштів, одержуваних і виплачуваних в різний момент часу. В силу здатності інвестицій приносити дохід рубль (долар, євро і т.д.) сьогодні не дорівнює рублю (долара, євро і т.д.) завтра, так як інвестуючи сьогодні, з'являється можливість через певний період часу не тільки повернути вкладені кошти, але і отримати дохід. Виходячи з цього положення неправомірним є підсумовування грошових доходів (або виплат), отриманих (вироблених) в різні періоди часу.

При оцінці ефективності інвестиційних проектів необхідно привести зазначені показники до вартості в момент порівняння, так як грошові надходження і витрати в різні часові періоди нерівнозначні, а саме: дохід, отриманий в більш ранній період, має велику вартість, ніж такий же дохід, отриманий в більш пізній період; витрати, вироблені в більш ранній період, мають велику вартість, ніж ті ж витрати в більш пізній період.

Послідовність надходжень і виплат називається грошовим потоком (СасЬ Но'іг - СГ). Облік фактора часу проводиться на основі дискаунтинг (сізсоіп'ес!), - дисконтування - Процесу приведення різночасових грошових потоків (доходів і виплат) до єдиного моменту часу - початку розрахункового періоду.

Приведення доходів і виплат здійснюється за допомогою коефіцієнта дисконтування (), Що визначається для постійної норми дисконту Е за формулою

а, = ---,

(1 + Е) '

де (- час від моменту отримання результату (твори витрат) до моменту порівняння, вимірюваний в роках.

Норма дисконту Е - Коефіцієнт прибутковості капіталу (відношення доходу до капітальних вкладень), при якому інші інвестори згодні вкласти свої кошти в проекти аналогічного профілю.

Процес приведення різночасових доходів і виплат до кінця розглянутого періоду називається компаундінг.

При визначенні показників економічної ефективності інвестиційних проектів можуть використовуватися базисні, прогнозні, розрахункові і світові ціни на продукцію і споживані ресурси.

Базисні ціни - це ціни, що склалися на певний момент часу. Вони використовуються, як правило, на стадії техніко-економічних досліджень інвестиційних проектів.

Прогнозні ціни - ціни на кінець * -го року реалізації інвестиційного проекту відповідно до прогнозованого індексом цін на продукцію, ресурси, послуги. Вони визначаються за формулою

де Цп - Прогнозна ціна на кінець 1-го року реалізації інвестиційного проекту; Ц6 - Базисна ціна продукції або ресурсу; 1( - прогнозний коефіцієнт (індекс) зміни цін відповідної продукції або відповідних ресурсів на кінець 4-го року реалізації інвестиційного проекту.

Розрахункові ціни визначаються шляхом множення базової ціни на дефлятор, відповідний індексу загальної інфляції, тобто індексом підвищення середнього рівня цін в економіці або цін на даний вид ресурсу, продукції, послуг.

Прогнозні та розрахункові ціни використовуються на стадії техніко-економічного обґрунтування інвестиційних проектів. Одночасно в техніко-економічному обгрунтуванні розрахунки здійснюються і в базисних вітчизняних, а при необхідності - в світових цінах. Розрахункові ціни використовуються також для визначення інтегральних показників ефективності в разі, коли поточні значення витрат і результатів приймаються в прогнозних цінах. Це необхідно для забезпечення порівнянності результатів, одержуваних при різних рівнях інфляції. Базисні, прогнозні і розрахункові ціни можуть виражатися в рублях чи стійкою іноземній валюті.

При оцінці ефективності інвестиційних проектів використовуються різноманітні методи, які можна розділити на дві групи: статичні і динамічні. Інвестиційний проект реалізується, як правило, протягом декількох років. Статичні методи використовуються, коли економічні результати в часі не змінюються, а динамічні методи придатні для будь-якої економічної динаміки.

При розрахунках ефективності інвестиційних проектів доцільно враховувати вплив зміни цін на продукцію і споживані ресурси, а також задоволеність попиту і пропозиції на ринку товарів і послуг.

Чиста поточна вартість визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початку проекту, або як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами.

Використовуються також терміни: інтегральний ефект (дохід, чистий приведений дохід, чиста приведена вартість

Суть цієї оцінки полягає в порівнянні поточної вартості майбутніх грошових надходжень від реалізації інвестиційного проекту з розміром інвестицій, необхідних для реалізації проекту.

Розмір інвестицій, необхідних для реалізації проекту, визначений за формулою

тобто приведений до початкового періоду часу реалізації інвестиційного проекту.

Поточна вартість майбутніх грошових надходжень (СР) від реалізації інвестиційного проекту (РУ) також приведена до початкового періоду часу:

Якщо розмір поточної вартості грошових надходжень більше, ніж розмір інвестицій, необхідних для реалізації проекту, тобто МРУ позитивна, то це свідчить про доцільність реалізації проекту.

При порівнянні декількох інвестиційних проектів (при рівних інших показниках) вибирають проект з великим розміром ...

Для оцінки проекту розраховують рентабельність проекту (Прибутковість проекту -

Використовуються також терміни "індекс прибутковості", "індекс прибутковості":

тобто кількісна оцінка співвідношення цих величин дозволяє оцінити прибутковість проекту: якщо Р1> 1, то доцільно реалізувати інвестиційний проект. При цьому чим більше показник Р1 (за інших рівних умов), тим вище інвестиційна привабливість проекту.

Внутрішня норма прибутковості

(Внутрішня норма рентабельності або внутрішня норма прибутку) визначається по формулі

тобто норма дисконту, яка веде чистий дохід і інвестиційні витрати до одного моменту часу, при якому вони рівні, є внутрішньою нормою рентабельності: ГЗК = Е. Інакше кажучи, ГЗК можна назвати перевірочним дисконтом, при якому віддача від інвестиційного проекту дорівнює початковим інвестиціям в проект:

При оцінці ефективності інвестиційних проектів можна використовувати і такий показник, як термін окупності, Або період окупності. Суть цього показника полягає в розрахунку тривалості періоду часу, необхідного для повернення вкладених коштів за рахунок доходів, отриманих від реалізації інвестиційного проекту:

тобто з суми початкових інвестицій наростаючим підсумком віднімають грошові надходження до тих пір, поки різниця не стане рівною нулю.

Термін окупності з урахуванням дисконтування - Період часу, необхідний для того, щоб поточна (дисконтована) вартість майбутніх грошових потоків (СР) зрівнялася з початковими інвестиціями:

Можна використовувати ряд інших показників, що характеризують ефективність інвестиційних проектів, а також його інші сторони.

Узагальнюючи сказане, слід підкреслити, що при виборі ефективного інвестиційного проекту необхідно пам'ятати:

- Чиста приведена вартість - (чистий дисконтований дохід) повинна бути більше нуля;

- Чим більше чиста приведена вартість при інших рівних умовах, тим краще проект;

- Індекс прибутковості інвестицій - Р1 (рентабельність проекту, прибутковість проекту) повинен бути більшим за одиницю, і чим він вищий, тим краще інвестиційний проект;

- Внутрішня норма прибутковості - (внутрішня норма рентабельності або внутрішня норма прибутку) повинна бути більше норми дисконту або банківської ставки по кредиту;

- Термін окупності - РВ (період окупності) повинен бути менше нормативного; за інших рівних умов чим він менше, тим привабливіше проект.

При використанні будь-якого показника виходять з його сутнісного змісту.

Жоден з перерахованих вище показників не є достатнім для повної оцінки ефективності інвестиційних проектів і прийняття рішення про їх реалізацію. Рішення про інвестування коштів у проект має прийматися з урахуванням всіх розглянутих показників, а також інтересів усіх учасників проекту. Дуже важливий також облік структури і розподілу капіталу в часі.

В умовах нестабільності економіки і високих процентних ставок по кредитах істотним показником, що вимагає врахування при прийнятті рішення щодо здійснення інвестиційних проектів, стає термін повернення кредитних коштів. Важливою умовою оцінки ефективності проекту є правильна оцінка ймовірних змін факторів, характеризують вплив зовнішнього середовища.

Сукупність численних факторів впливає на ефективність інвестиційного проекту. У зв'язку з цим система численних показників, критеріїв та індикаторів може бути використана при оцінці ефективності інвестиційних проектів. Так, при прийнятті рішення про інвестування в інноваційні та особливо венчурні проекти враховуються імідж інвестора, досвід і наукова кваліфікація розробника проекту.

 




 Виробнича програма підприємства |  Поняття і призначення виробничої програми підприємства |  Структура і показники виробничої програми підприємства |  Виробнича потужність підприємства |  Сутність організації заробітної плати: поняття, принципи, фактори |  Принципи організації заробітної плати знаходять своє вираження в наступних її основні функції: відтворювальної, стимулюючої, розподільчої і соціальної. |  Стимулююча функція заробітної плати полягає в диференціації рівня оплати праці відповідно до критеріїв продуктивності і ефективності праці. |  Структура організаційно-економічного механізму регулювання заробітної плати та її регулювання на ринку праці |  Державне та договірне регулювання організації заробітної плати |  Лекція ТАРИФНА СИСТЕМА ОПЛАТИ ПРАЦІ |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати