На головну

Метод звільнення від роялті з дисконтуванням прибутку

  1.  C) вказати функціональну валюту підприємства і метод перекладу, використаний для визначення допоміжної інформації.
  2.  C. Неадекватність вихідної методологічної установки теоретико-інформаційного процесу феномену цілісності мислення
  3.  D. Про методологічної ролі концепції цілісності в дослідженні мислення
  4.  Event-менеджмент - поняття, основні методи.
  5.  FISH-метод забарвлення хромосом
  6.  I група Організаційно-стимулюючі методи
  7.  I етап - освоєння методики, запуск очисного механізму.

Метод Д1 (б) з дисконтуванням прибутку застосовується для відносно точного встановлення ринкової вартості в тих випадках, коли грошові надходження від використання оцінюваного активу і пов'язані з ним виплати (наприклад, мита) прогнозовані з достатньою точністю, причому різниці надходжень і виплат істотно розрізняються в різні роки розглянутого періоду.

Наприклад, власник патенту (науково-технічна організація, що отримала патент на винахід) вже продає ліцензії потенційним виробникам продукції з використанням даного винаходу в обмеженому обсязі (дрібними серіями) і решіт питання про продаж однієї з них патенту. З цією метою проводиться оцінка патенту. Метод розрахунку може бути розбитий на наступні сім етапів:

1. Складається прогноз обсягу продажів, по яких очікуються виплати роялті. Прогноз складається в натуральних і вартісних показниках з розбивкою по роках або більш коротким інтервалом.

2. Визначається ставка роялті. Якщо немає досвіду продажів ліцензій аналогічного типу, то дані беруться з таблиць стандартних розмірів роялті. Такі таблиці публікуються.

3. Визначається економічний термін служби патенту або ліцензії, який може бути істотно коротше юридичного, якщо винахід застаріває раніше закінчення терміну дії патенту.

4. Розраховуються очікувані виплати у вигляді роялті. Як правило, роялті нараховуються від обсягу продажів у вартісному вираженні по тих періодів, на які розбитий весь економічний термін дії патенту або ліцензії. Але застосовуються також роялті, що розраховуються за кількістю одиниць виробленої продукції.

5. З очікуваних виплат у вигляді роялті віднімають усі витрати, пов'язані з підтриманням чинності патенту і т.п. (Якщо вони співвідносяться з розмірами очікуваних роялті).

6. Розраховуються дисконтовані потоки прибутку, одержуваної від виплат у вигляді роялті. Коефіцієнти дисконтування визначаються в залежності від області застосування винаходу, галузевих і індивідуальних ризиків (докладніше див. Розділ 6).

7. Визначається приведена вартість потоків прибутку за весь період. Для цього дисконтовані потоки прибутку підсумовуються. Потік прибутку поточного року враховується з коефіцієнтом одиниця. Вважається, що він складається з тих коштів, які надходять або, навпаки, повинні бути сплачені негайно. Для кожного наступного року коефіцієнт дисконтування виходить множенням коефіцієнта для попереднього року на величину

1 / (1 + r) = 100 / (100 + ставка дисконту),

де r - ставка дисконту, виражена в частках (вона дорівнює частці від ділення ставки дисконту в процентах на 100). Отримана сума називається приведеною вартістю (позначається як PV).

Її можна виразити формулою:

 (4)

де PV - теперішня вартість кінцевої послідовності потоків CF0, CF1, CF2, ..., CFT, Індекс 0 відповідає поточному році, індекс T - останньому році використання оцінюваного активу.

Приклад розрахунку.

За базу розрахунку використаний приклад з автомобільним акумулятором. Однак в нього внесені уточнення, що визначають вибір більш точного і, отже, більш складного методу розрахунків. З огляду на неможливість відразу досягти максимального обсягу випуску, передбачається зростання випуску акумуляторів протягом перших чотирьох років. Після цього виробництво передбачається стабільним до кінця терміну дії патенту. Результати розрахунків наведені в таблиці 3.3. Розрахунок зроблений для трьох різних ставок дисконту 50%, 30% і 20%.

Найбільш правильним в даному випадку слід визнати вибір ставки дисконту 50%, так як виробництво ще не розпочато і, отже, ризик дуже великий. Розрахунки зі ставками дисконту 30% і 20% дані для порівняння. З розрахунків добре видно, що найбільш істотними є перші п'ять років і, навпаки, останні десять років не відіграють істотної ролі, якщо ставка дисконту досить висока.

Теоретично ставка дисконту може бути різною в різні роки. На практиці вона, як правило, однакова для всіх періодів, але розрізняється по країнах і галузях економіки. Якщо, починаючи з певного віку, грошовий потік не обривається, а стабілізується, то дисконтовані грошові потоки за всі наступні періоди враховуються в агрегованому вигляді (як один доданок). Зокрема відомої популярністю при обчисленні залишкового члена користується формула Гордона:

 (5)

де g - темп стійкого зростання доходів. Однак застосовувати її при оцінці прав на ОІВ в науково-технічній сфері не рекомендується через цілу низку причин. По-перше, термін дії виключних прав на ОІВ в даній сфері обмежений відносно коротким періодом. По-друге, величини r і g можуть виявитися досить близькі, що призведе до ситуації, близької до можливості поділу на нуль і, отже, до втрати точності обчислень. Нарешті, по-третє, застосування формули Гордона загрожує завищенням вартості оцінюваного об'єкта, чого слід уникати.

Таблиця 10.- Розрахунок вартості патенту

Метод звільнення від роялті може застосовуватися не тільки при оцінці патентів і патентних ліцензій, але також при оцінці виняткових прав на інтегральні мікросхеми і деякі різновиди програм для ЕОМ (наприклад, вбудовані програми). При оцінці прав на «ноу-хау» його застосовність обмежена, так як дуже обмежена оборотособность прав на «ноу-хау», що реалізуються окремо від патентних прав.




 Ринковий і витратний підходи до оцінки нематеріальних активів |  Використання галузевих стандартів для вартісної оцінки |  Правила Бігунка для визначення вартісної оцінки |  Основні методи дохідного підходу |  Визначення інвестиційної вартості портфеля прав |  Ставка дисконтування та облік факторів ризику |  Розрахунок ставки дисконту |  Вибір безризикової ставки |  Методи оцінки на основі опціонів |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати