Головна |
Таблиця 6.1 - Вихідні дані для розрахунку комерційної ефективності інвестиційного проекту
Основні показники | Од. виміряно. | Умовне позначення | Чісленниезначенія | ||||
1. Річний обсяг перекачується газу | ти см3 / рік | Q | 4 766,3 | ||||
2. Ціна газу | руб. / тис. м3 | С | 4 800 | ||||
3. Річна виручка від надання послуг з перекачування газу | тис. руб. | 22 878 | |||||
4. Податок на майно та інші податки за винятком податку на прибуток | тис. руб. | 5 324 | |||||
5. Річна виручка від операційної діяльності за вирахуванням податку на майно та інших податків, крім податку на прибуток | тис. руб. | Рt | 17 554 | ||||
6. Річні експлуатаційні витрати без урахування амортизації | тис. руб. | Зt | 1 656 | ||||
7. Річний прибуток до оподаткування | тис. руб. | Пt | 15 898 | ||||
8. Одноразові капітальні вкладення (інвестиції) в проект | тис. руб. | Кt | 121 000 | ||||
9. Річна норма амортизації | % | ||||||
10. Строк корисного використання обладнання | років | Т | |||||
11. Розрахунковий період реалізації проекту (горизонт планування) | років | Тз | |||||
Таблиця 6.2 - Річні експлуатаційні витрати без урахування амортизації
№ п / п | Статті витрат | Од. вим. | Сума в рік |
Адміністративно-господарські витрати (АГР) | тис. руб. | ||
електроенергія | тис. руб. | ||
Паливно-мастильні матеріали (ПММ) | тис. руб. | ||
Оренда | тис. руб. | - | |
Заробітна плата обслуговуючого персоналу | тис. руб. | ||
Відрахування на соціальне страхування з з / пл. обслуговуючого персоналу (30%) | тис. руб. | ||
Разом: | 1 656 |
Щорічні надходження від операційної (виробничої) діяльності за даним проектом будуть наступними:
Dto = Пt - Нt + Аt + Л =
15 898 - (0,17 * 15 898) + (121000 * 0,1) + 0 = 25 295 руб.,
де Пt - Прибуток до оподаткування, тис. Руб .; Нt - Річний податок на прибуток, ставка податку на прибуток в Ханти-Мансійському автономному окрузі - 17%; Аt - Річні амортизаційні відрахування по об'єкту, що проектується, тис. Руб .; Л - ліквідаційна вартість основних фондів.
Чиста поточна вартість (ЧДД) або інтегральний ефект (Еи) Являє собою суму дисконтованих за розрахунковий період різниць приток (результатів) і відтоків (експлуатаційних витрат і інвестиційних вкладень) наличностей, приведених до початкового року, який визначається за формулою:
де Рt - Фінансовий результат у t-й рік; Зt - Річні експлуатаційні витрати в t-й рік; Доt - Одноразові капітальні вкладення (інвестиції) в t-й рік; ?t - Коефіцієнт дисконтування; Tp - розрахунковий період.
Величина коефіцієнта дисконтування (?t) При постійній нормі дисконту (Е) визначається виразом:
?t = 1 / (1 + Е)t
де Е - норма дисконту в t-й рік.
Розрахуємо норму дисконту Е
Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) - 1 + p
Е = 1,08 / 1,07 - 1 + 0,04 = 0,05,
де r = 8% - ставка рефінансування ЦБ РФ;
i = 7% - офіційно прогнозований індекс інфляції;
p = 5% - поправка на ризик.
Розрахунок показників ефективності проекту виконується на кожен рік розрахункового періоду реалізації інвестиційного проекту (10 років), проводиться обчислення коефіцієнтів дисконтування і дисконтування грошових потоків (тис. Руб.):
?1 = 1 / (1 + 0,05)1 = 0,95 D1o = 25 295 * 0,95 = 24 030 руб .;
?2 = 1 / (1 + 0,05)2 = 0,91 D2o = 25 295 * 0,91 = 23018 руб .;
?3 = 1 / (1 + 0,05)3 = 0,86 D3o = 25 295 * 0,86 = 21 754 руб .;
?4 = 1 / (1 + 0,05)4 = 0,82 D4o = 25 295 * 0,82 = 20 742 руб .;
?5 = 1 / (1 + 0,05)5 = 0,78 D5o = 25 295 * 0,789 = 19 730 руб .;
?6 = 1 / (1 + 0,05)6 = 0,75 D6o = 25 295 * 0,75 = 18 971 руб .;
?7 = 1 / (1 + 0,05)7 = 0,71 D7o = 25 295 * 0,71 = 17 959 руб .;
?8 = 1 / (1 + 0,05)8 = 0,68 D8o = 25 295 * 0,68 = 17 201 руб .;
?9 = 1 / (1 + 0,05)9 = 0,64 D9o = 25 295 * 0,64 = 16 189 руб .;
?10 = 1 / (1 + 0,05)10 = 0,61 D10o = 25 295 * 0,61 = 15 430 руб.
Всі розраховані показники ефективності наведені в таблиці 6.3.
роки | |||||||||||
Інвестиції в проект (Kt) | -121 000 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
Річна виручка за вирахуванням податків, крім податку на прибуток | |||||||||||
Річні експлуатаційні витрати без урахування амортизації (З t) | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | |
Прибуток до оподаткування (Пt) | |||||||||||
Чистий прибуток | |||||||||||
Амортизація (Аt) | |||||||||||
Потік реальних грошей (Dt) | |||||||||||
Чистий дохід (ЧД) | -95705 | -70410 | -45115 | -19820 | |||||||
Коефіцієнт дисконтування (?t) | 0.95 | 0.91 | 0.86 | 0.82 | 0.78 | 0.75 | 0.71 | 0.68 | 0.64 | 0.61 | |
Дисконтований грошовий потік (Dto) | |||||||||||
Чиста поточна вартість (ЧДД) | -96970 | -73952 | -52198 | -31456 | -11726 | 74024 | |||||
Індекс прибутковості (ІД) | 0,20 | 0,39 | 0,57 | 0,74 | 0,90 | 1,06 | 1,21 | 1,35 | 1,48 | 1,61 |
Таблиця 6.3 - Розрахунок показників ефективності проекту при Е = 0,05
На основі розрахованих показників ефективності проекту, представлених в таблиці 6.3., Можна побудувати фінансовий профіль проекту (рис. 6.1.).
Мал. 6.1 - Фінансовий профіль проекту.
Термін окупності визначимо, вирішивши просту арифметичну пропорцію використовуючи таблицю 6.3.
Ток = 5 + (6 - 5) * 11 726 / (11 726 + 7 245) ? 5,6 років.
Показник ВНД (IRR) визначимо розрахунково-графічним методом підбору за допомогою таблиці 6.4 і графіка (рис.6.2).
При Е = 0,15:
?1 = 1 / (1 + 0,15)1 = 0,87; D1o = 25 295 * 0,87 = 21 996 руб .;
?2 = 1 / (1 + 0,15)2 = 0,76; D2o = 25 295 * 0,76 = 19 127 руб .;
?3 = 1 / (1 + 0,15)3 = 0,66; D3o = 25 295 * 0,66 = 16 632 руб .;
?4 = 1 / (1 + 0,15)4 = 0,57; D4o = 25 295 * 0,57 = 14 462 руб .;
?5 = 1 / (1 + 0,15)5 = 0,50; D5o = 25 295 * 0,50 = 12 576руб .;
?6 = 1 / (1 + 0,15)6 = 0,43; D6o = 25 295 * 0,432 = 10 936 руб .;
?7 = 1 / (1 + 0,15)7 = 0,38; D7o = 25 295 * 0,376 = 9 509 руб.
Результати розрахунків до 10 років включно відобразимо в таблиці 6.4.
Таблиця 6.4 - Розрахунок показників ефективності проекту при Е = 0,15
роки | ||||||||||||
Інвестиції в проект (Kt) | -121 000 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |
Річна виручка за вирахуванням податків, крім податку на прибуток | ||||||||||||
Річні експлуатаційні витрати без урахування амортизації (З t) | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | -1656 | ||
Оподатковуваний прибуток (Пt) | ||||||||||||
Чистий прибуток | ||||||||||||
Амортизація (Аt) | ||||||||||||
Потік реальних грошей (Dt) | ||||||||||||
Чистий дохід (ЧД) | -95705 | -70410 | -45115 | -19820 | ||||||||
Коефіцієнт дисконтування (?t) | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,50 | 0,43 | 0,38 | 0,33 | 0,28 | 0,25 | ||
Дисконтований грошовий потік (Dto) | ||||||||||||
Чиста поточна вартість (ЧДД) | -99004 | -79878 | -63246 | -48783 | -36207 | -25272 | -15762 | -7493 | -303 | 5950 | ||
Індекс прибутковості (ІД) | 0,18 | 0,34 | 0,48 | 0,60 | 0,70 | 0,79 | 0,87 | 0,94 | 1,00 | 1,05 | ||
Рис 6.2 - Внутрішня норма прибутковості проекту.
Використовуючи графік, вирішимо просту арифметичну пропорцію:
Евн = 5 + (10,0 - 5,0) * 74 024 / (74 024 - 6 231) ? 10,5%
При ВНД (IRR) ? 10,5%, ЧДД (NPV) = 0, а ВД (PI) = 1.
Це говорить про те, що вартість позикового капіталу повинна бути менше 10,5%, в іншому випадку інвестиційний проект буде не рентабельний.
Основні показники оцінки комерційної ефективності інвестиційного проекту наведені в таблиці 6.5.
Таблиця 6.5 - Основні показники оцінки комерційної ефективності інвестиційного проекту
показник | Од. вим. | значення |
ЧДД (NPV) | руб. | 74 024 |
Ток | року | 5,4 |
ВНД (IRR) | % | 15,95 |
ВД (PI) | од. | 1,61 |
На підставі вище викладеного можна зробити висновок:
- Оскільки ЧДД (NPV) = 74 024 0; ВД (PI) = 1,61 1, то проект може бути прийнятий до розгляду;
- Оскільки термін окупності сушарки УКПГ-1в становить 5,4 року, то даний проект може бути привабливим для потенційних інвесторів і кредиторів.
Споруди внутрішньопромислового нафтопроводу | додаток
ВИХІДНІ ДАНІ ДЛЯ ОЦІНКИ КОМЕРЦІЙНОЇ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ ТРАНСПОРТУВАННЯ І ЗБЕРІГАННЯ НАФТИ І ГАЗУ | Кошторисної ВАРТОСТІ БУДІВНИЦТВА | ОЦІНКА Комерційної ефективності інвестиційного проекту | Оцінка комерційної ефективності інвестиційного проекту | Оцінка комерційної ефективності інвестиційного проекту реконструкції магістрального газопроводу Н. Тура-Перм-2 на ділянці 224-243,5 км. | Розрахунок грошових потоків і показників комерційної ефективності | Оцінка комерційної ефективності проекту в цілому |