Головна

Коротка характеристика основних теорій дивідендної політики

  1. I. Погляди основоположників теорій еліт.
  2. I. Загальна характеристика
  3. II. Характеристика основних методів генетики людини з основами медичної генетики
  4. III. Розбір основних положень теми.
  5. А. Норми основних витрат
  6. А. Норми основних витрат

Формування основних типів дивідендної політики пов'язано з існуванням декількох основних теорій впливу розмірів виплачуваних дивідендів на ринкову вартість компанії і добробут акціонерів:

1. Теорія Модільяні - Міллера стверджує, що дивідендна політика не робить на ринкову вартість компанії і доходи її власників ніякого впливу ні в поточному періоді, ні в перспективі, так як ці параметри залежать від всієї суми формованої прибутку, а не тільки від її розподіляє частини. Однак на практиці ця теорія не може бути застосована, так як автори обґрунтували дію теорії при наявності ряду обмежень, які в реальності відсутні (відсутність оподаткування, функціонування ринку в умовах визначеності та ін.).

2. Теорія переваги дивідендів Гордона -Лінтнера показує, що кожна одиниця доходу, виплачена інвесторам у вигляді дивідендів, очищена від ризику і коштує більше, ніж дохід, отримання якого відкладено на майбутнє, тому максимізація дивідендних виплат краще капіталізації доходу.

Противники цієї теорії стверджують, що використовувати аргументи фактора ділового ризику можна, так як виплачені дивіденди акціонер може реінвестувати в акції даної або іншої компанії.

Фактор ризику враховується індивідуально кожним інвестором і залежить від загального рівня ділового ризику, а не від характеристик дивідендної політики.

3. Теорія мінімізації дивідендів або теорія податкових переваг полягає в тому, що ефективність дивідендної політики залежить від можливості мінімізації податків за поточними і майбутніх виплат власникам. Так як в більшості зарубіжних країн оподаткування дивідендів вище, ніж майбутніх доходів, краще капіталізація дивідендів. Однак така політика може не влаштувати дрібних акціонерів, які потребують поточних виплатах.

4. Сигнальна теорія дивідендів розглядає рівень дивідендних виплат як найважливіший фактор впливу на ринкову вартість акцій. Зростання дивідендних виплат визначає зростання розрахункової ціни акції при її покупці, що може принести додатковий дохід акціонерам при продажу належних їм пакетів акцій.

Крім того, виплата солідних дивідендів як би подає сигнал ринку, що компанія знаходиться «на підйомі». Дана теорія може бути застосована лише в тому випадку, якщо ринок інформаційно прозорий і «передає сигнали» якомога більшій кількості учасників ринку при мінімальних витратах.

5. Теорія відповідності дивідендної політики складу акціонерів стверджує, що компанія повинна здійснювати таку дивідендну політику, яка відповідає очікуванням більшості акціонерів. Якщо основний склад акціонерів зацікавлений в отриманні дивідендів, то саме таку політику варто віддати перевагу корпорації. Акціонери, які не згодні з такою практикою, реінвестують свій капітал в інші компанії, і склад акціонерів стане однорідним.

Поняття і сутність дивідендної політики | Типи дивідендної політики на російському ринку корпоративного контролю


Короткий курс лекцій | Корпоративні фінанси як економічна категорія | Поняття про моделі корпоративного управління | Основні види корпоративних об'єднань, їх характеристика | Фондові операції корпорацій | Первинне публічне розміщення акцій (IPO) | Переваги та недоліки IPO для емітента. | Сутність, причини та форми реструктуризації | Фінансова реструктуризація корпорацій | Мотиви та класифікація злиттів |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати