Головна

Ф'ючерсні контракти. Спекуляція і хеджування.

  1. Квазіконтракти.
  2. Тема 5. Похідні цінні папери: опціонні і ф'ючерсні контракти.
  3. Ф'ючерсні і опціонні угоди
  4. ф'ючерсні контракти
  5. Ф'ючерсні контракти і ціноутворення

Ф'ючерсним контрактом називається угода на здійснення в певний момент в майбутньому покупки або продажу стандартної кількості певного базисного активу за ціною, зафіксованою в момент укладення угоди.

Базовим активом ф'ючерсного контракту можуть служити:

- Сільськогосподарські товари;

- природні ресурси;

- Валюти;

- Різні види облігацій;

- Фондові індекси.

Ф'ючерсні контракти укладаються на термінових біржах і відрізняються від форвардних контрактів більшою стандартизацією розмірів і термінів, а також способом надання гарантій. При укладанні ф'ючерсного контракту і покупець, і продавець вносять певний заставу, який є гарантією на той випадок, якщо одна зі сторін відмовиться від виконання взятих на себе зобов'язань.

У США ф'ючерсними контрактами торгують на Чиказькій товарній біржі (CME), Чиказької терміновій товарній біржі (CBOT), Нью-йоркської товарної біржі (COMEX) і ін.

Учасниками ф'ючерсної торгівлі є:

1) брокери / дилери, що укладають угоди на біржі як за свій рахунок, так і за рахунок клієнтів;

2) розрахунково-клірингові фірми, що виступають посередниками між біржею і ф'ючерсними торговцями, що гарантують внесення заставних коштів і виконання угод і здійснюють розрахункове обслуговування брокерів і клієнтів;

3) клієнти, що здійснюють операції за свій рахунок за посередництва брокера.

Операції з ф'ючерсними контрактами діляться на два види: спекуляцію і хеджування. Спекулятивні операції мають на меті отримання позитивної різниці між ціною купівлі та ціною продажу. Хеджеві операції спрямовані на обмеження ризику несприятливої ??зміни ціни при торгівлі реальними активами (або спот-активами).

59). До позабіржовим відносяться форвардні контракти, Які полягають, як правило, з метою здійснення реального продажу або купівлі будь-якого товару, і вже опосередковано - для страхування від можливого несприятливого зміни ціни. При укладанні форвардного контракту покупець і продавець узгоджують між собою прийнятні для них умови конкретної поставки. Форвардні контракти укладають між собою торгові і виробничі фірми. Поширені форвардні контракти на покупку і продаж валюти між банками і їх клієнтами.

У зв'язку з тим, що форвардний контракт не є стандартним за своїм змістом, для нього утруднений вихід на вторинний ринок, так як важко знайти третю особу, інтереси якого в точності відповідали б умовам даного контракту. Тому анулювати або ліквідувати свою позицію за форвардними контрактами одна зі сторін може лише за згодою іншої.

Однією з особливостей форвардного контракту є, як правило, відсутність будь-яких обов'язкових витрат при його укладанні. Однак сторони при цьому не застраховані від невиконання один одним прийнятих на себе зобов'язань. Тому, перш ніж укладати угоду, партнерам слід з'ясувати платоспроможність і сумлінність один одного.

60). На відміну від форвардного, ф'ючерсний контракт є біржовим. Біржа сама розробляє його умови, які є стандартними для кожного конкретного виду товару. Тут суворо і заздалегідь визначені якість, обсяг контракту, час, місце і спосіб поставки. Єдиною змінною є ціна. Так як за своїми умовами ф'ючерсні контракти однакові для всіх, це робить їх високоліквідними, для них існує широкий вторинний ринок.

Кожна біржа, яка торгує ф'ючерсними контрактами, має відповідних доларів, в обов'язки яких входить "формування ринку" (market-making), т. Е покупка і продаж ф'ючерсів на постійній основі. Тому будь-який з учасників ф'ючерсної угоди впевнений, що завжди зможе купити або продати будь-яку кількість ф'ючерсних контрактів.

6.2. Форвардні та ф'ючерсні контракти

Форвардний контракт - це угода між двома сторонами про поставку в майбутньому предмета контракту (цінних паперів, валют, товару). Дана угода укладається поза біржею.

Форвардна угода є твердою, тобто обов'язкова до виконання. Особа, яка зобов'язується поставити активи, займає коротку позицію. Особа, яка купує актив за контрактом, займає довгу позицію.

Так як форвардний контракт укладається з метою дійсної поставки активу, в ньому закладені зручні для сторін умови, тобто контракт не є стандартним. Саме тому практично відсутній вторинний ринок форвардних контрактів. Ціна активу, позначена в контракті, називається ціною поставки.

Ф'ючерсний контракт - це угода між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, що укладається на біржі.

Властивості ф'ючерсного контракту:

1. Полягає на біржі відповідно до прийнятих на ній умовами, тому є високоліквідним.

2. Чи є стандартним, тобто інвестор може легко купити або продати ф'ючерсний контракт (відкрити позицію) і згодом ліквідувати свою позицію шляхом зворотної операції.

3. Висновок ф'ючерсних угод має на меті не реальну купівлю-продаж активу, а хеджування позицій або гру на різниці цін. Хеджування (hedging) - мінімізація (залік) цінового ризику по готівкової позиції шляхом відкриття протилежної - термінової або опціонної позиції по тому ж товару або фінансового інструменту з подальшим її заліком (завдання полягає в фіксації певного рівня ціни). Так як стандартні умови контракту не завжди прийнятні для сторін, то тільки 2-5% ф'ючерсних контрактів, за якими позиції залишилися відкритими, закінчуються реальною поставкою активу.

4. Виконання ф'ючерсного контракту гарантується кліринговою палатою біржі. Це забезпечується наявністю великого страхового фонду, обов'язкового механізму гарантійного застави (маржі), а також подвоєнням при реєстрації укладеного в процесі біржової торгівлі ф'ючерсного контракту в розрахунковій палаті:

- Контракт між покупцем первинного активу і розрахункової палатою як продавцем;

- Контракт між продавцем первинного активу і розрахункової палатою як покупцем.

Особа, яка зобов'язується купити актив, займає довгу позицію, тобто купує контракт (покупець контракту). Особа, яка зобов'язується поставити актив, займає коротку позицію, тобто продає ф'ючерсний контракт (продавець контракту).

5. Основою ф'ючерсного контракту є обмежене коло первинних активів, головна риса яких - непередбачуваність зміни цін. Ф'ючерсні контракти укладаються на такі активи, як сільськогосподарські товари (зерно і ін.), Природні ресурси (мідь, золото та ін.), Іноземна валюта, цінні папери, ринкові індекси.

Стандартні параметри торгівлі ф'ючерсними контрактами:

1. Торгова партія - це кількість базисного активу, включається в один контракт;

2. Місце доставки застосовується в товарних ф'ючерсах. Продавці контрактів, незакрившіе свої позиції, постачають товар на вказаний склад біржі;

3. Котирування ціни - ступінь визначення точності ціни (зазвичай ціна визначається з точністю до сотих часток);

4. Крок ціни - мінімальна величина зміни ціни на одиницю базисного активу, визначається біржею самостійно і забезпечує збіжність цін продавця і покупця при проведенні торгів;

5. Стандарти застосовуються в торгівлі товарними ф'ючерсами і характеризують качествo товару, що лежить в основі ф'ючерсного контракту. Стандарти мають клас і номер (наприклад для пшениці клас: темна, північна №1);

6. Граничні зміни ціни за один день встановлюються біржею самостійно по відношенню до котирувальної ціни попереднього дня. Даний показник вводиться з метою обмеження спекуляції на ф'ючерсний контракт. Якщо ф'ючерсна ціна вийшла за заданий інтервал, то біржа зупиняє торгівлю або до кінця біржового дня, або на кілька днів, поки ціна не ввійде в заданий інтервал;

7. Планові місяці - місяці виконання ф'ючерсних контрактів (дата місяця не вказується);

8. Останній торговий день, коли позиції за контрактом можуть бути ліквідовані (закриті). Встановлюється біржею самостійно. Наприклад, контракт, укладений на травень, може бути куплений або проданий не пізніше сьомого робочого дня від кінця травня;

9. Годинник торгівлі - на біржі торгівля ф'ючерсами на певний актив проводиться в певні години. У останній торговий день торгівля закінчується, як правило, в полудень;

10. Останній день доставки зазвичай збігається з останнім робочим днем ??того місяця, в якому актив повинен бути поставлений;

11. Позиційний межа - це обмеження загального числа контрактів, які може тримати відкритими один інвестор.

Обов'язкові реквізити векселі | Аналіз роботи деяких фінансових функцій.


Грошові сурогати і їх отл. Від ЦБ. | Класифікація цінних паперів за способом легітимації уповноваженої особи | Інвестиційні якості цінних паперів. | Акція як вид цінного паперу | Класифікація акцій | Облігація як вид цінного паперу | Іпотечні цінні папери | Форма випуску сертифікатів ФОН | Банківські цінні папери на прикладі депозитних, ощадних сертифікатів та іпотечних цінних паперів. | Вексель як цінний папір і його особливості |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати