Головна

Етапи розвитку ринку похідних фінансових інструментів.

  1. Ft Структура сучасного ринку fg цінних паперів
  2. G9 Навчання ПСО і методологія розвитку
  3. I етап Аналіз ринку
  4. I. Класифікації порушень розвитку. Проблема термінології.
  5. I.4.2. Фундаментальна трансформація структури ринку
  6. II етап Розрахунок фінансових результатів
  7. II. ВИКЛИКИ ДЛЯ РОЗВИТКУ МІСТА

Тема 3: СВІТОВИЙ РИНОК ПОХІДНИХ ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ

Етапи розвитку ринку похідних фінансових інструментів.

У своєму розвитку ринок похідних фінансових інструментів пройшов кілька етапів.

на першому етапі він був представлений форвардними контрактами, які полягали виробниками сільськогосподарської продукції під майбутній урожай. Покупці контрактів авансували частина їх витрат.

Другий етап можна назвати біржовим. Його початок відноситься до 1848 року з відкриттям Чиказької торгової палати і торгівлею «новими інструментами» - так званими ф'ючерсними контрактами на зерно, соєві боби і худобу. Ф'ючерси багато в чому дозволили захистити фермерів від ризиків, пов'язаних з коливанням цін на їх продукцію. Основна мета по проведенню операцій по ним була пов'язана тільки з хеджуванням (зниженням ризику). Згодом ці контракти стали використовуватися і фінансовими спекулянтами. Вони проводили арбітраж, т. Е. Прагнули до отримання прибутку на різниці цін за строковими контрактами.

початок третього етапу відноситься до 1972 року, коли Чиказька товарна біржа утворила дочірній підрозділ - Міжнародний валютний ринок. На ньому вперше були виставлені на торги фінансові похідні інструменти. Ними стали ф'ючерсні контракти на валюту. Уже через рік з'явилися ф'ючерси по депозитарних розписках Державної національної асоціації іпотечного кредиту, а також за казначейськими зобов'язаннями США. Після 10 років з'явилися похідні фінансові інструменти по фондових індексах.

В даний час на світовому ринку сформувалося чотири основні групи похідних фінансових інструментів:

1) форвардні контракти;

2) ф'ючерсні контракти;

3) опціонні контракти;

4) свопи.

Вони, з одного боку, доповнюють один одного, а з іншого - досить жорстко конкурують.

Перша група складається з найстаріших термінових похідних інструментів, форвардних контрактів.Вони грунтуються на угоді між двома сторонами про поставку будь-якого активу (товару, цінних паперів, валюти) в певний час і за узгодженою ціною. Будучи позабіржовими інструментами, вони полягають в довільній формі і не можуть переуступатися третій стороні. Форвардні контракти дозволяють організаціям планувати свої великі витрати на тривалому проміжку часу, а також хеджувати випуск своєї майбутньої продукції за певною ціною.

До другої групи належать ф'ючерсні контракти,які на відміну від форвардних є біржовим інструментом. Під цими контрактами розуміється угоду на придбання або продаж в певний час стандартного кількості біржового товару по твердій узгодженою ціною.

Висновок ф'ючерсного контракту, як правило, не має на меті реальної поставки товару. Світова статистика говорить про те, що не більше 5% таких контрактів закінчуються реальною поставкою.

Безумовне виконання ф'ючерсного контракту гарантується розрахунковою палатою біржі, що і робить його високоліквідним фінансовим інструментом.

У світі налічується понад 60 різних біржових товарів, за якими укладаються ф'ючерсні контракти. Їх умовно можна розбити на чотири основні групи: на сільськогосподарську продукцію і метали, цінні папери (в основному облігації), іноземну валюту і біржові індекси.

Третю групу складають опціонні контракти.За ним одна сторона угоди продає опціон (право на придбання товару) за грошову премію, а інша отримує право або на покупку товару за фіксованою ціною, або на продаж цього права третій особі.

На світовому ринку існують два основних типи опціонів - американський і європейський. Вони відрізняються за термінами виконання. Так, за американським типом опціон може бути реалізований протягом всього терміну виконання контракту, а за європейським - тільки в день закінчення терміну.

Опціонні контракти укладаються за п'ятьма групами товарів: 1) валюта; 2) цінні папери; 3) ставки відсотка (банківський кредит і депозит); 4) біржовий індекс; 5) фінансовий похідний інструмент.

Цікаві опціони за ставками відсотка кредиту або депозиту. Вони дають гарантію покупцеві на те, що ставка відсотка не підніметься вище або не опуститься нижче певного рівня.

Опціони з цінних паперів часто називають варантами. Вони дають право їх власникам на придбання певної кількості цінних паперів конкретного суспільства за встановленою ціною.

У США опціонні контракти укладаються за понад 500 акцій.

Американці творчо розвинули спектр використання опціонів. Зокрема, саме вони почали укладати опціони на ті ж самі похідні фінансові інструменти, ф'ючерсні контракти, свопи (своп-опціони) і на самі опціони (подвійний опціон).

У четверту групу увійшли свопи.Під ними розуміється двостороння операція, як правило, між банком і його клієнтом по обміну своїми кредитними і борговими зобов'язаннями.

Англійська фірма вносить на депозит фунти в відділення американського банку в Великобританії, а в США материнський банк кредитує цю фірму, але в доларах. Повернення сум учасниками операції відбувається в первісної валюті.

Свопи виробляються і з великим числом учасників. У цьому випадку банк виступає в якості або простого посередника, або фінансового інституту. Умови за свопами стандартизовані, що дозволило з'явитися вторинному ринку свопів, зокрема пов'язаних з валютою. Правда, тільки 5% свопів торгується на вторинному ринку.

Цікаві свопи з цінними паперами. Вони дозволяють інвестиційним інститутам не тільки оптимізувати (диверсифікувати) свої фондові активи, але і виробляти концентрацію пакету цінних паперів конкретного емітента на певну дату, наприклад на дату проведення річних зборів.

Прабатьками свопів є так звані паралельні, або компенсаційні, позики. В епоху протистояння двох політичних систем і існували валютних обмежень ці позики використовувалися як засіб зарубіжного фінансового інвестування. Але з кінця 60-х і початку 70-х років XX ст. умови по ним багато в чому були стандартизовані. Це дозволило зробити висновок в 1981 р першу стандартну валютну операцію за правилами свопу між корпорацією IBM і Світовим банком. Дана подія і сприяло зростанню популярності цих інструментів.

В даний час головними дійовими особами на ринку свопів виступають ощадні та страхові організації. Саме вони підтримують вторинний ринок свопів.

Ринок похідних фінансових інструментів продовжує розвиватися. Після того як в 1972-1973 рр. в США, Великобританії, Франції та Японії і в низці інших країн були створені нові біржові майданчики, різко зросли обсяги операцій за цими інструментами.

До середини 90-х років сукупна вартість (за номіналом) звертаються похідних фінансових інструментів на світовому ринку досягла 14 трлн. дол. США, в тому числі на ринку свопів - 2,3 трлн. дол.

Основним світовим біржовим центром по торгівлі цими інструментами став Чикаго. У місті діють три торгові майданчики - Чиказькі торгова палата, біржа опціонів і товарна біржа. На них щорічно полягає до 400-450 тис. Різних термінових контрактів, що становить 40-45% загального світового обсягу.

Серед інших центрів виділяється Токіо, де є дві біржі - міжнародна фінансова ф'ючерсна і фондова.

В європейських країнах діють, як правило, по одній або дві біржі, в тому числі в Німеччині (Німецька термінова біржа), у Франції (Біржа фінансових ф'ючерсних контрактів), у Великобританії (Лондонська міжнародна біржа фінансових ф'ючерсів), Швеції (Ринок опціонів Стокгольма) .

В економічній літературі пропонується великий набір класифікацій цінних паперів. Так, можна зустріти поділ цінних паперів на два класи - основні і похідні. Інвестор, який володіє сумою коштів, достатньої для придбання певної кількості цінних паперів, може купити на ринку ці цінні папери з метою довгострокового володіння ними і отримання доходів у вигляді процентів або дивідендів або з метою подальшого перепродажу цих цінних паперів за більш вигідним курсом.

Однак майбутній курс цінних паперів може змінюватися і в гіршу для інвестора бік. У цьому випадку ми маємо справу з касової угодою,по якій одна зі сторін надає цінні папери,  а друга, інвестор, - платить за них і, можливо, без вигоди для себе.

за терміновоїугоді одна сторона зобов'язується поставити в майбутньому цінні папери, а інша - заплатити за них зафіксовану в укладається угоді ціну. Така угода дозволяє інвесторові страхувати, або, кажучи біржовим мовою, хеджувати свої ризики, пов'язані зі зміною цін на основні цінні папери, зміною валютного курсу, процентної ставки і т. Д.

Етнічна психологія 20-30-х років XX ст. та ее діскредітація. | Властивості похідних фінансових інструментів.

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати