Головна

Поняття інвестиційної стратегії та її роль у розвитку підприємства | Обгрунтування стратегічних напрямків і форм інвестиційної діяльності | Визначення стратегічних напрямків формування інвестиційних ресурсів | ГЛАВА 4 | Поняття інвестиційного портфеля, цілі і принципи його формування | Характеристика основних етапів формування портфеля | здійснення проектів | Поточна коригування портфеля | післяінвестиційного контроль | Етапи формування і управління портфелем цінних паперів |

© um.co.ua - учбові матеріали та реферати

Ау - стандартне відхилення дохідності цінного паперу.

  1. Акція як вид цінного паперу
  2. Аналіз структури ринків збуту і їх прибутковості
  3. Внутрішня норма прибутковості
  4. Внутрішня норма прибутковості
  5. Внутрішня норма прибутковості

Коефіцієнт кореляції змінюється в межах від -1 до +1. При позитивному значенні коефіцієнта прибутковості цінних паперів змінюються в одному напрямку зі зміною кон'юнктури, при негативному - в протилежному. При нульовому значенні коефіцієнта кореляція зв'язок між прибутковістю цінних паперів відсутня.

Ризик портфеля, що складається з двох цінних паперів, розраховується за формулою

аР = -dl + a) -d) + 2dxdy

де ap - Стандартне відхилення по портфелю;

dx - Частка цінних паперівх в портфелі;

d - Частка цінних паперіву в портфелі;

ГФ - коефіцієнт кореляції між цінними паперами хну.

Ризик портфеля, що об'єднує в собі більшу кількість цінних паперів, вимагає побудови ковариационной матриці з даними про дисперсії і коваріації паперів "і її рішення.

Часто на практиці використовується модель ціноутворення на капітальні активи (САРМ), в основі якої лежить припущення, що норма доходу з ризикового активу складається з норми доходу по безризикового активу (безризикової ставки) і премії за ризик, яка пов'язана з рівнем ризику по даному активу.

Фундаментальне припущення, лежашее в основі даної моделі, полягає в тому, що та частина очікуваного доходу за цінним папером, яка припадає на премію за ризик, є функцією пов'язаного з даним цінним папером систематичного ризику. Оскільки специфічний ризик легко можна усунути диверсифікацією портфеля, з точки зору ринку він не є необхідним і ринок «не винагороджується» інвестора за цей ризик; винагороду за ризик залежить тільки від систематичного ризику.

Для вимірювання величини систематичного ризику існує спеціальний показник - бета-коефіцієнт. Він характеризує нестійкість (мінливість) доходу окремого цінного паперу щодо прибутковості ринкового портфеля. Розрахувати бета-коефіцієнт можна, використовуючи наступну формулу:

сг

де гх - Кореляція між прибутковістю цінного паперу х і середнім рівнем прибутковості цінних паперів на ринку;

ст - стандартне відхилення прибутковості по ринку цінних паперів в цілому.

Рівень ризику окремих цінних паперів визначається на основі значень бета-коефіцієнта наступним чином:

Р = 1 - середній рівень ризику;

Р> 1 - високий рівень ризику;

Р <1 - низький рівень ризику.

За портфелем бета-коефіцієнт розраховується як середньозважений коефіцієнт окремих видів входять до портфеля цінних паперів, де в якості ваг береться їх питома вага в портфелі.



Вироблення інвестиційної політики | Фінансовий аналіз