Головна
© um.co.ua - учбові матеріали та реферати

Методи оцінки привабливості інвестиційних проектів

  1. I етап бюджетного процесу - складання проектів бюджетів
  2. I. Лабораторні методи дослідження
  3. I.2.1. 2. Модель оцінки впливу стимулювання
  4. II. Наука як процес пізнання. Форми і методи наукового пізнання. Структура естественнoнаучного пізнання
  5. II. Спеціальні (активні) методи лікування.
  6. IV. Показники оцінки РБ.
  7. IV. Форми і методи контролю. критерії оцінок

Супровід розрахунку інвестиційної привабливості проекту

Послуги супроводу надаються в рамках проведення розрахунку інвестиційної привабливості проекту та додатково не оплачуються. В послуги супроводу інвестиційного меморандуму входить наступне:

1. Надання інвесторам будь-якої інформації по проекту фінансового або маркетингового характеру ПО ПЕРШОМУ ВИМОГУ в електронному вигляді або по телефону;

2. Проведення презентації проекту для інвесторів, інакше кажучи, захист проекту.

Методи оцінки привабливості інвестиційних проектів

Сучасна практика формування інвестиційних ресурсів для реалізації проектів створення підприємств вказує на те, що при розробці умов залучення інвестицій доводиться аналізувати різноманітні зовнішні і внутрішні чинники, що впливають на інвестиційну привабливість проектів. Необхідність проведення такого аналізу обумовлена ??насамперед відкритістю економічного простору Росії, можливістю використання для досягнення поставлених цілей безлічі різних методів і ресурсів.
 Як правило, при аналізі проблеми інвестиційної привабливості проектів їх розробники акцентують увагу на оцінках ступеня сприятливості інвестиційної ситуації, інвестиційному кліматі, а також на наявність у проекту певних переваг в порівнянні з іншими конкуруючими.
 Аналіз показує, що на інвестиційну привабливість проекту сукупно впливають такі групи чинників.

· Техніко-економічна обгрунтованість проекту зі такими даними:

· Техніко-економічним обґрунтуванням проекту;

· Інвестиційним проектом і бізнес-планом до нього;

· Юридичним обґрунтуванням проекту, що враховує вимоги чинного законодавства.

· Система законодавчих норм, що регламентують діяльність вітчизняних і зарубіжних інвесторів в області залучення інвестицій.

Ця група чинників відображає законодавчі гарантії рівної захисту прав, інтересів і майна суб'єктів інвестиційної діяльності незалежно від форми власності. Так, наприклад, Федеральним законом від 25.02.1999 № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» встановлені рівні права інвесторів:

· На самостійне визначення обсягів і напрямів капітальних вкладень, а також укладення договорів з іншими суб'єктами інвестиційної діяльності відповідно до Цивільного кодексу РФ;

· На володіння, користування і розпорядження об'єктами капітальних вкладень і результатами здійснених капітальних вкладень;

· На передачу за договором і (або) державним контрактом своїх прав на здійснення капітальних вкладень і на їх результати фізичним і юридичним особам, державним органам та органам місцевого самоврядування;

· На здійснення контролю за цільовим використанням коштів;

· На об'єднання власних та залучених коштів з коштами інших інвесторів з метою спільного здійснення інвестування.

В рамках цього закону держава передбачає в першу чергу створення сприятливих умов для інвесторів, включаючи:

· Вдосконалення податкової системи, механізму нарахування амортизації і використання амортизаційних нарахувань;

· Захист інтересів інвесторів;

· Прийняття антимонопольних заходів;

· Розширення можливостей використання іпотеки;

· Розвиток фінансового лізингу;

· Переоцінку основних фондів відповідно до темпів інфляції;

· Формування суб'єктами інвестиційної діяльності власних інвестиційних фондів.

Передбачається також пряма участь держави в інвестиційній діяльності.

· Ступінь перспективної стабільності функціонування підприємства.Вона відображає прогнозовані можливості збуту продукції та забезпечення високого рівня використання виробничих потужностей підприємства, що є необхідним условргем високої ефективності використання інвестицій. До цієї групи чинників слід віднести:

· Стабільність попиту на дану продукцію на внутрішньому і зовнішньому ринках;

· Прогнозований рівень використання виробничих потужностей підприємства;

· Надійність забезпечення підприємства матеріально-трудовими і фінансовими ресурсами.

· Ступінь застосування інноваційних рішень в технології виробництва і в обладнанні,яка характеризує для інвестора потенційні можливості підприємства забезпечити високу конкурентоспроможність продукції. До групи факторів, що відображають вплив науково-технічного прогресу, відносяться:

· Використання в процесі виробництва продукції новітніх досягнень науки і техніки;

· Відповідність параметрів продукції вимогам споживачів і її висока конкурентоспроможність;

· Забезпечення суворого дотримання вимог охорони навколишнього середовища.

· Очікувана ефективність інвестиційповинна відображати дійсну інвестиційну привабливість проекту. Для цього визначаються основні показники ефективності проекту:

· чистий дохід;

· Чистий дисконтований дохід;

· Індекс прибутковості;

· Ануїтет;

· Внутрішня норма прибутковості;

· Термін окупності інвестицій;

· оцінка ризику.

Для інтегральної характеристики впливу всієї наведеної вище сукупності факторів можуть бути использовния як розрахунки з застосуємо простих або складних методів (наприклад, економіко-математичних методів), так і експертні оцінки значущості кожного чинника і підсумовування балів стосовно проекту підприємства.
 Значення балів по кожному фактору стосовно до окремих підприємств галузей промисловості можуть определялятся методом анкетування репрезентативною групи експертів, що включають вчених, фахівців галузі та інстуціональних інвесторів (комерційних банків, інвестиційних фондів, компаній і т.д.).

Маючи довгострокову стратегію розвитку, підприємство переходить до розробки бізнес-плану. У бізнес-плані докладно і детально розглядаються всі аспекти діяльності, обгрунтовуються обсяг необхідних інвестицій і схема фінансування, результати інвестицій для підприємства. План грошових потоків, що розраховується в бізнес-плані, дозволяє оцінити здатність підприємства повернути інвестору з групи кредиторів позикові кошти і виплатити відсотки. Для інвесторів-власників бізнес-план є підставою для проведення оцінки вартості підприємства і, відповідно, оцінки вартості капіталу, вкладеного в підприємство, і обґрунтуванням потенціалу його розвитку. Наприклад, одне з провідних підприємств Північно-Заходу, що працює в скляній галузі, в процесі роботи з венчурним інвестором провело розробку комплексного бізнес-плану свого проекту. Незважаючи на низьку вартість активів підприємства в порівнянні з сумою необхідних інвестицій, інвестор оцінив підприємство як інвестиційно привабливе, оскільки бізнес-план обгрунтував потенціал зростання підприємства для інвестора і збільшення вартості капіталу.

Таким чином, інвестиційна привабливість проекту може бути оцінена різними методами, спрямованими на виявлення позитивних і негативних чинників впливу.

Для того, щоб підприємство могло залучати зовнішніх інвесторів для фінансування власних проектів, необхідно здійснювати відповідний комплекс заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

Для підвищення інвестиційної привабливості промислових підприємств необхідно постійно вдосконалюватися, оновлювати застосовуються технології, модернізувати обладнання, впроваджувати нові види продукції. Для цих цілей необхідні додаткові інвестиції, які дають можливість підвищити конкурентоспроможність промислового підприємства. Однією з ключових завдань залучення інвестицій є підвищення ефективності діяльності організації, тобто результатом реалізації будь-якого інвестиційного проекту має бути збільшення вартості підприємства та інших показників його діяльності.

Деякі підприємства замислюються про інвестиційну привабливість тільки тоді, коли стоїть завдання залучення інвестицій або продажу підприємства з максимальною вигодою. Остання ситуація, як правило, складається при бажанні власників реалізувати свої проекти в інших видах діяльності, виручивши достатні кошти від реалізації для вкладення в інші проекти. Насправді ж заходи, спрямовані на підвищення інвестиційної привабливості, повинні здійснюватися постійно. Увага на фінансовий стан і стан підприємства на ринку звертають не тільки інвестори і потенційні власники, а й покупці продукції підприємства, постачальники (при прийнятті рішення про співробітництво та надання товарних кредитів), конкуренти (при виробленні своїх стратегічних і тактичних дій), інші учасники ринкових відносин.

Для здійснення інвестиційних проектів можна виділити наступні види зовнішнього фінансування: вкладення в акціонерний капітал підприємства, надання позикових ресурсів.

Пряме інвестування у вигляді вкладень в акціонерний капітал підприємства можна поділити на такі напрямки:

- Фінансове інвестування;
 - Стратегічне інвестування.

фінансове інвестування в акціонерний капітал підприємства розглядається як покупка стороннім інвестором пакета акцій підприємства в обмін на інвестиції зі зворотним продажем власникам цих акцій через якийсь час (термін надання інвестицій), як правило, в такому випадку може набуватися блокуючий пакет акцій, але не контрольний, або як вільна реалізація акцій підприємства учасникам ринку цінних паперів - в цьому випадку може здійснюватися як додатковий випуск акцій, так і реалізація частини наявного пакета. Основною метою фінансового інвестора є отримання доходу від вкладених коштів, а також додаткового доходу від реалізації своїх акцій через певний час при виході зі складу акціонерів.

Залучення фінансових інвесторів використовується для розвитку промислового підприємства: оновлення виробництва, випуску нової продукції, придбання обладнання, збільшення обсягів реалізації, скорочення собівартості продукції, підвищення результатів діяльності підприємства. Результатом таких вкладень повинен бути зростання активів підприємства, і як наслідок - збільшення вартості акцій промислового підприємства (додатковий дохід інвестора від вкладень в акції).

стратегічне інвестування полягає в придбанні ключовим інвестором значної кількості акцій промислового підприємства, як правило, контрольного пакета. Метою стратегічного інвестора є або повне придбання підприємства і контроль за його діяльністю, або подальше об'єднання підприємства з іншими бізнес-проектами інвестора. В основному при стратегічному інвестуванні представники інвестора присутні при прийнятті суттєвих, а іноді і всіх рішень.

Стратегічними інвесторами можуть виступати потенційні інвестори, які мають стратегічний інтерес до даного підприємства, лідируючі підприємства в даній галузі (з метою укрупнення своїх позицій), холдинги, а також державні органи (наприклад, з метою націоналізації значущих для держави підприємств). Стратегічне інвестування, як правило, здійснюється з метою завоювання більш істотних позицій в даній галузі, об'єднання різних частин одного виробничого циклу і т. Д., Т. Е. Поряд з отриманням доходу від вкладень, як при фінансовому інвестуванні, вирішуються завдання виробничого і організаційного характеру.

Іншою формою інвестування є надання позикових ресурсів підприємству. У цьому випадку основними інструментами можуть виступати: позики і кредити (торговельні, лізингові, банківські), облігаційні позики. Позикові кошти надаються на умовах платності, терміновості і поворотності. Тобто інвестор очікує отримання процентного доходу від вкладених коштів, при цьому в процентну ставку закладається величина інвестиційного ризику. Процентна ставка може залежати від терміну, на який надається фінансування, від забезпечення зобов'язань перед кредитором, а також від оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Перш за все таким інвесторам важливо, як підприємство буде вкладати позикові кошти, щоб вчасно оплачувати всі необхідні платежі за позикою, включаючи основний борг і відсотки.

Можна виділити дві основні категорії інвесторів:
 - Інвестори, які зацікавлені в отриманні процентних доходів або курсової різниці на ринку цінних паперів, не беруть участі в управлінні діяльністю компанії;
 - Інвестори, які отримують дохід від підвищення курсу акцій, зростання вартості бізнесу, як правило, безпосередньо беруть участь у розвитку підприємства.

Інвестиційна привабливість підприємства інвесторами розглядається з точки зору доходу, який вони можуть отримати при вкладенні капіталу в короткостроковій або довгостроковій перспективі. Вартість таких вкладень визначається інвестиційним ризиком в кожному конкретному випадку.

Основним критерієм при ухваленні рішення інвестором виступає або здатність підприємства виконувати договірні зобов'язання по позиці, або ефективно вкладати залучені кошти з метою збільшення вартості акцій і бізнесу в цілому.

При розробці комплексу заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства необхідно провести діагностику поточного стану підприємства, а також проаналізувати його оточення (зовнішнє середовище).

Діагностика дає можливість:
 - Визначити наявність ресурсів і потенціалу у підприємства для проведення необхідних заходів;
 - Виявити сильні і слабкі сторони діяльності підприємства;
 - Встановити можливі інвестиційні ризики при фінансуванні даного підприємства;
 - Виробити заходи щодо підвищення інвестиційної привабливості промислового підприємства.

Діагностика підприємства проводиться за такими напрямками: виробнича, фінансова, інвестиційна, комерційна, організаційно-управлінська діяльність промислового підприємства. За кожним напрямком визначаються ділянки, які вимагають додаткового втручання, виявляються слабкі сторони і ризики, розробляється комплекс заходів по кожному напрямку, які дозволять підвищити ефективність діяльності та інвестиційну привабливість промислового підприємства.

Особливу увагу варто звернути на юридичний аудит діяльності підприємства, т. К. Одним з критеріїв інвестиційної привабливості підприємства є юридична чистота угоди і збереження вкладень інвестора. Зокрема, необхідно провести аналіз існуючих прав власності на майно підприємства, повноважень власників і органів управління, відповідності документації підприємства всім законодавчим вимогам, наявність необхідних ліцензій і т. Д. Фінансового інвестора цікавлять правильно оформлені права власності на майно підприємства. Стратегічним інвесторам важливо визначити права власників, правомочність діяльності організації для мінімізації ризиків, пов'язаних з інвестуванням своїх коштів.

Як для стратегічних, так і для фінансових інвесторів велике значення має платіжна дисципліна і кредитна історія підприємства, які показують, як підприємство виконувало раніше свої зобов'язання перед постачальниками, співробітниками, кредиторами і т. Д. Для створення позитивної історії можливе залучення додаткового запозичення ресурсів і погашення за короткий термін. Наявність позитивної кредитної історії дає додаткові переваги при виборі інвестором підприємства як об'єкт інвестування, а також дозволяє залучати інвестиції на більш вигідних умовах (низька процентна ставка, лояльне ставлення при оцінці діяльності та забезпечення, відсутність додаткових комісій і умов, які скорочують ризик інвестора).

За підсумками проведеної діагностики поточної діяльності промислового підприємства визначається подальша стратегія розвитку і складається комплекс заходів, які спрямовані на підвищення інвестиційної привабливості підприємства. Ці заходи повинні зачіпати всі напрямки діяльності - фінансування, виробництво, реалізацію та ін.

Стратегія являє собою концепцію розвитку підприємства з описом основних цілей, пріоритетних якісних і кількісних показників. Окремі проекти і напрямки діяльності підприємства повинні відповідати єдиній концепції розвитку підприємства. Визначення довгострокових прогнозів розвитку підприємства цікавіше стратегічним інвесторам, але не менш важливо і для кредиторів, які повинні розуміти джерела повернення наданих коштів в майбутньому. Стратегія розвитку та діагностика дають можливість оцінити не тільки поточну ситуацію на підприємстві, а й показати його інвестиційну привабливість в перспективі.



Тканини утворюють органи і системи органів. | ПРИКЛАД 2