Головна

Історичні аспекти виникнення теорії інвестицій та інвестиційного менеджменту

  1. I ХАРАКТЕРИСТИКА УМОВ ВИНИКНЕННЯ РАДІАЦІЙНИХ ПОРАЗОК
  2. I. Основи теорії корозії металів.
  3. II.2. Вплив ситуації двосторонньої монополії на обсяг особливих інвестицій
  4. II.4.1) Історичні форми одноосібної влади.
  5. V.2.1. Модель підтримки бар'єрів за допомогою випереджальних інвестицій
  6. V.2.2. Обмеження ефективності випереджальних інвестицій
  7. V2. Аналіз джерел фінансування реальних інвестицій

Процеси інвестиційної сфери багато в чому визначають загальну економічну ситуацію, насамперед динаміку виробництва та інфляції, стан фінансово-кредитної системи та рівень платоспроможного попиту. "Основними факторами, що сприяють активізації інвестиційної активності на сучасному етапі, є підвищення темпів зростання виробництва продукції і послуг базових галузей економіки і в першу чергу підвищення темпів зростання промислового виробництва; збільшення інвестиційних ресурсів населення за рахунок зростання реальних наявних грошових доходів; розширення інвестиційних можливостей експортно-орієнтованих-них галузей в результаті поліпшення зовнішньоекономічної кон'юнктури.

Західна економічна наука розглядає теорію інвестицій як центральну з мікро- і макроекономічних по-


зиций. З мікроекономічних позицій в теорії інвестицій 'основним є процес прийняття інвестиційних рішень на рівні підприємств, надання в розпорядження підприємців конкретних науково обґрунтованих методів формування оптимальної інвестиційної політики. У макроекономіці (Дж. Кейнс) проблема-інвестування розглядається з позицій державної інвестиційної політики, політики доходів і зайнятості.

У теорії Дж. Кейнса інвестиції визначалися як частину доходу, яка не була використана на споживання в поточному періоді. Інвестиції виступають тут в якості зворотнього боку процесу заощаджень. Як відомо, Дж. Кейнс у своїй макроекономічній теорії досліджував механізм інвестиційного процесу, звертаючи особливу увагу на взаємозв'язок між інвестиціями та заощадженнями.

Фундаментом макроекономічної рівноваги є рівність між заощадженнями споживачів і інвестиціями, які бізнес вважає за необхідне здійснювати. Механізмом, що врівноважує ці величини, згідно з класичною теорією, виступає норма відсотка, яка автоматично встановлюється на рівні, коли інвестиції і заощадження рівні. Кейнсіанська трактування механізму інвестиційного процесу спростовує автоматизм саморегулювання ринку. Регулювання інвестиційного процесу за допомогою управління величиною ставки відсотка, бюджетної та податкової політики держави є засобом запобігання кризовим ситуаціям і приведення у відповідність планів і очікувань споживачів і виробників суспільних благ. такі основи механізму інвестиційного процесу, розглянутого в теорії Дж. Кейнса, яка отримала згодом характеристику теорії, що пояснює функціонування економіки, що знаходиться в кризовій ситуації.

За всю історію розвитку сучасної економічної думки теорія інвестицій змінювалася різні модифікації. По суті, всі ці гіпотези прагнули дати відповідь на наступні питання: якою мірою і за яких умов інвестиції сприяють економічному зростанню і якими факторами визначаються кон'юнктурні коливання інвестицій?

Серед безлічі типів інвестиційних функцій можна виділити кілька груп, що грунтуються на різних гіпотезах про поведінку інвесторів. До основних з них відносяться; ак-селераціонная теорія інвестицій; теорії, засновані на мотивах прибутку; гіпотеза про визначальну роль ліквідності при приня-


тії інвестиційних вирішенні; теорія, яка розглядає взаємозв'язок розмірів інвестицій і величини норми відсотка; неокласична теорія інвестицій.

Метою виробництва в рамках акселерационного теорії служить зростання обсягу виробництва. Тим часом зростання випуску продукції розглядається підприємцем лише як засіб отримання прибутку. Саме по собі збільшення виробництва нереально в ринковій економіці, якщо воно не тягне за собою будь-яких переваг для інвестора. В цілому акселеративному трактування інвестиційного процесу дає односторонню залежність між розглянутими величинами і тому не здатна дати охоплює характеристику інвестиційного процесу.

З інших позиції підходять до вивчення динаміки інвестиційного процесу теорії, що розглядають мотив прибутку в якості ведучої цілі інвестора. З точки зору теорії максимізації прибутку інвестиції в приватному секторі реалізуються тільки тоді, коли поряд з очікуваннями підвищення збуту виправдовуються очікування достатньої величини прибутку. Таким чином, прибуток розглядається як вихідний пункт для прийняття інвестиційних рішень.

Подальшим розвитком гіпотез, заснованих на мотиві прибутку як визначального показника інвестиційної діяльності, стала гіпотеза ліквідності. В рамках цієї гіпотези наявність власних коштів для можливості самофінансування капіталовкладень розглядається як передумова для інвестиційних витрат. Гіпотеза ліквідності дозволяє врахувати відмінності у використанні власних коштів і позикового капіталу. Гіпотеза ліквідності виходить з того, що перш за все вишукуються можливість для самостійного финан- ¦ сірованія. Рішення вдатися до зовнішніх джерел приймається після того, як будуть вичерпані всі внутрішні джерела. Ліквідна гіпотеза може дати хороші результати, коли спостерігається кон'юнктурна ситуація сприятливого розвитку попиту і відчувається необхідність коштів для інвестиційних. вкладень в зв'язку з очікуванням розширеного попиту.

Найстаршою гіпотезою, що пояснює взаємозв'язок обсягу виробництва та інвестиційної активності, є теорія, яка визначає агреговані інвестиційні витрати через ринкову норму процента.

неокласична теорія інвестиційного поведінки господарюючих суб'єктів визначає оптимальну величину використовуваного капіталу в залежності від розмірів виробництва, ціни продукту і витрат використання капіталу. при уело-


вії, що відомі чиста вартість фірми витрати використання капіталу, можна розрахувати оптимальну величину капіталу з урахуванням коефіцієнта еластичності капіталу, обсягу виробництва, індексу цін.

У Федеральному законі «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» № 39-ФЗ від 25 лютого 1999 р дається таке визначення інвестицій: «Інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, що мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту».

інвестиції являють собою вкладення ресурсів у сферу виробництва і в невиробничу сферу з метою:

-отримання доходів на вкладений капітал;

-рішення проблем підвищення конкурентоспроможності;

Ростов економічної, екологічної та. соціальної еф
 фективности.

Власники інвестиційного проекту - Це організації та фізичні особи, які впроваджують проект і інвестували в нього свої ресурси, внаслідок чого вони отримують право власності на частину доходу від проекту, володіють частиною активів проекту.

Інвестиційні ресурси надаються організаціями, юридичними особами, компаніями, фірмами, банками, іншими організаціями та фізичними особами, акціонерами, підприємцями, менеджерами, іншими працівниками у вигляді:

-Фінансова ресурсів (вільних фінансових коштів
 компаній, організацій, капіталів приватних та юридичних осіб
 і населення, цінних паперів);

-матеріальних активів (обладнання, транспортні
 кошти, будівлі та споруди, земля);

-інтелектуальних активів (технології know-how, патен
 ти, винаходи, різні інновації);

-людські капіталу {інтелект, моральність і
 мораль, знання, навички, досвід, кваліфікація та інші склад
 -ляющие);

-Інших нематеріальних активів (товарні знаки, імідж
 компанії на ринку, інші).

Фінансування інвестиційних проектів може здійснюватися шляхом використання власних і залучення позикових фінансових ресурсів.


Зворотний процес вивільнення грошових коштів, вкладених в матеріальні і нематеріальні активи (за допомогою їх продажу, лізингу, передачі іншим власникам), т. Е перетворення матеріальних і нематеріальних активів у грошові кошти, називається процесом дезінвестірованія. В результаті вивільняються раніше інвестовані кошти, які знову можна направити на інвестування.

диверсифікація інвестицій означає стратегію розміщення інвестицій в різних незалежних або мало впливають один на одного галузях або в різних незалежних проектах, що є ефективним засобом зниження ринкового ризику і підвищення фінансової стійкості, забезпечення приток додаткових доходів. Однак непродумана диверсифікація капіталу може привести до розпорошення інвестицій замість їх концентрації на найбільш важливих напрямках.

В сучасних умовах жорсткої конкуренції на світових ринках, високої мобільності капіталів, глобальної фінансової нестабільності багато компаній і великі корпорації вважають за краще вибирати шлях фінансування різних проектів на основі альянсів та дольової участі. Одна з нових форм диверсифікації заснована на стратегії пайового інвестування проектів, пов'язаних із забезпеченням основної діяльності компанії. Наприклад, розробка нових методів зниження енергоспоживання у виробництві, нових або поліпшених продуктів.

Доходи від непрофільної (диверсифікованої) діяльності компаній можуть становити значну частину загальних доходів. Величина їх коливається: наприклад, доходи від неавіаційної діяльності багатьох аеропортів (продаж товарів, автостоянки, готелі, участь в інших проектах) складають більше 60% всіх доходів.

Поняття «інвестування» не настільки часто використовується в різних виданнях, як поняття «інвестиції», причому мають місце різні його трактування. Іноді поняття «інвестування» замінюється поняттям «інвестиційна діяльність». Наведемо деякі трактування поняття «Інвестування».

1. Інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і
 здійснення практичних дій з метою отримання при
 були і (або) досягнення іншого корисного ефекту.

2. Інвестиційна діяльність - процеси вкладення ін
 вестіцій, а також сукупність практичних дій по реалі
 зації інвестицій Процес вкладення інвестицій в даному слу
 чаї підводиться під поняття «інвестування».


3. Інвестиційна діяльність - діяльність організації, пов'язана з капітальними вкладеннями організації у зв'язку з придбанням земельних ділянок, будинків і іншої нерухомості, обладнання, нематеріальних активів та інших необоротних активів, а також їх продажем; із здійсненням довгострокових фінансових вкладень в інші організації, випуском облігацій та інших цінних паперів довгострокового характеру і т. п.

Об'єктами інвестиційної діяльності є новостворювані і модернізовані фонди і оборотні кошти в усіх галузях і сферах народного господарства РФ, цінні папери, цільові грошові вклади, науково-технічна продукція, інші об'єкти власності, а також майнові права та права на інтелектуальну власність.

Інвестиційна діяльність здійснюється на ринку інвестицій, який, в свою чергу, розпадається на ряд відносно самостійних сегментів, включаючи ринок капітальних вкладень у відтворення основних фондів, ринок нерухомості, ринок цінних паперів, ринок інтелектуальних прав і власності, ринок інвестиційних проектів. При загальних принципах інвестиційної діяльності ці ринки різняться об'єктами інвестицій, що визначає специфіку методів, форм, способів аналізу і оцінки ефективності, надійності, рівня ризикованості інвестицій.

Суб'єктами інвестиційної діяльності виступають інвестори, замовники, виконавці робіт, користувачі об'єктів інвестиційної діяльності, а також постачальники, юридичні особи (банківські, страхові та посередницькі організації, інвестиційні біржі) і інші учасники інвестиційного процесу. Суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути фізичні та юридичні особи, в тому числі іноземні, а також держави і міжнародні організації.

Інвестиції як економічна категорія виконують ряд найважливіших функцій, без яких немислимо нормальний розвиток економіки будь-якої держави. Інвестиції на макрорівні є основою для:

-скорочення витрат і модернізації виробництва;

-створення і підтримки макроекономічних умов
 економічного зростання;

-Прискорений науково-технічного прогресу, поліпшення
 якості та забезпечення конкурентоспроможності вітчизняної
 продукції;

-Цивільний будівництва, розвитку охорони здоров'я,
 культури, вищої і середньої школи, а також вирішення інших
 соціальних проблем;


-смягченія або рішення проблеми безробіття;

-забезпечення обороноздатності держави та вирішення
 багатьох інших проблем.

Таким чином, інвестиції зумовлюють зростання економіки. Збільшення реального капіталу суспільства (придбання машин, обладнання, модернізація і будівництво будівель, інженерних споруд) підвищує виробничий потенціал економіки. Інвестиції у виробництво, в нові технології допомагають вижити в жорсткій конкурентній боротьбі (як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринку), дають можливість більш гнучкого регулювання цін на свою продукцію і т. Д.

Інвестиції відіграють виключно важливу роль і на мікрорівні, де вони необхідні, перш за все, для досягнення наступних цілей:

-Розширені і розвитку виробництва;

-недопущенія надмірного морального і фізичного з
 носа основних фондів;

-підвищення технічного рівня виробництва;

-підвищення якості та забезпечення конкурентоспроможності
 ності продукції конкретного підприємства;

-Придбання цінних паперів і вкладення коштів в активи
 інших підприємств.

В кінцевому підсумку вони необхідні для забезпечення нормального функціонування підприємства в майбутньому, стабільного фінансового стану і максимізації прибутку.

Таким чином, інвестиції є найважливішою економічною категорією і відіграють важливу роль як на макро-, так і на мікрорівні для простого і розширеного програвання ьедства, структуоних перетворень, максимізації прибутку і на цій основі вирішення багатьох соціальних проблем. При цьому для максимально ефективного використання інвестицій необхідне рішення широкого кола завдань, що стоять перед російською економікою на сучасному етапі.

типологія інвестицій

Для обліку, аналізу та підвищення ефективності інвестицій необхідна їх науково обгрунтована класифікація як на макро-, так і на мікрорівні. Продумана класифікація інвестицій дозволяє не тільки їх грамотно враховувати, але і аналізувати рівень їх використання з усіх боків і на цій основі одержувати об'єктивну інформацію для розробки і реалізації ефективної інвестиційної політики. 12


Типологія інвестицій може бути здійснена за різними класифікаційними ознаками (рис. 1.1.1). Такими можуть бути: характер активів, в придбання яких вкладаються кошти; характер участі в управлінні інвестиційним портфелем; форма власності; місце для вкладання; ступінь ризику та ін.

Мал. МЛ. типологія інвестицій

За характером активів можна виділити інвестиції в нефінансові і фінансові активи. Інвестиції в нефінансові активи часто називають реальними інвестиціями.

реальні інвестиції являють собою вкладення коштів у реальні активи - як матеріальні, так і нематеріальні. У статистичному обліку і економічному аналізі реальні інвестиції називають ще капіталообразуюшімі.

фінансові інвестиції являють собою вкладення коштів у різні фінансові інструменти (активи), зокрема, в цінні папери (облігації, акції), депозити в банку і т. д. Ці інвестиції прийнято інакше називати портфельними інвестиціями.

За характером участі в управлінні інвестиційним портфелем виділяють прямі і непрямі інвестиції.

під прямими інвестиціями розуміють безпосередню участь інвестора у виборі об'єктів інвестування, т. з. вкладення в статутний капітал організацій з метою отримання до-


ходу і отримання прав на участь в управлінні організацією. під непрямими інвестиціями мають на увазі інвестування, опосредуемое іншими особами (інвестиційними або іншими фінансовими посередниками).

За формами власності інвесторів виділяють приватні, державні, іноземні та спільні інвестиції. Приватні інвестиції - це вкладення коштів, здійснювані громадянами, а також підприємствами недержавних форм власності, перш за все колективної. Державні інвестиції здійснюють центральні і місцеві органи влади і управління за рахунок коштів бюджетів, позабюджетних фондів і позикових коштів, а також державні підприємства та установи - за рахунок власних і позикових коштів. під іноземними інвестиціями розуміють вкладення, здійснювані іноземними громадянами, юридичними особами та державами. спільні інвестиції - Це вкладення, які здійснюються суб'єктами даної країни та іноземних держав.

Крім класифікаційних ознак, представлених на рис. 1.1.1, існує цілий ряд інших.

За періодом інвестування розрізняють короткострокові і довгострокові інвестиції. під короткостроковими інвестиціями розуміють звичайно вкладення капіталу на період не більше одного року (наприклад, короткострокові депозитні вклади, купівля короткострокових ощадних сертифікатів і т. п.), а під довгостроковими інвестиціями - складання капіталу на період понад один рік.

В умовах ринкової економіки здійснення інвестицій не можна розглядати як «довільну» форму діяльності фірми в тому сенсі, що фірма може здійснювати або здійснювати подібного роду операції. Нездійснення інвестицій неминуче призводить до втрат конкурентних позицій. Тому всі можливі інвестиції можна розділити на дві групи

1 пасивні інвестиції, т. е. такі, які забезпечують в кращому випадку непогіршення показників прибутковості вкладень в операції даної фірми за рахунок заміни застарілого обладнання, підготовки нового персоналу замість звільнених співробітників і т. д.

I

¦ активні інвестиції, т. е. такі, які забезпечують підвищення конкурентоспроможності фірми і її прибутковості по порівняно з раніше досягнутими за рахунок впровадження нової технології, організації випуску було попиту товарів, захоплення нових ринків або поглинання конкуруючих фірм.


Узагальнюючи все вищесказане, можна зробити висновок: аналіз структури інвестицій за різними напрямками має важливе наукове і практичне значення. Практична значимість даного аналізу полягає в тому, що він дозволяє визначити тенденцію зміни структури інвестицій і на цій основі розробити більш дієву та ефективну інвестиційну політику. Теоретична значимість аналізу структури інвестицій полягає в тому, що на основі цього аналізу виявляються нові чинники, які раніше не відомі, що впливають на інвестиційну діяльність і ефективність використання інвестицій, що також дуже важливо для розробки інвестиційної політики.

ЗВЕРНЕННЯ ДО ЧИТАЧА | джерела інвестицій


ISBN 5-85971-139-5 | Амортизаційні відрахування як джерело фінансування інвестицій | Кредитування капітальних вкладень | Поняття інвестиційного процесу | Сутність і цілі інвестиційного менеджменту | Ключові терміни і поняття | Відсоток і процентна ставка | Критичний рівень процентної ставки | Ключові терміни і поняття | Типи потоків платежів |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати