загрузка...
загрузка...
На головну

Операції центрального банку на відкритому ринку

  1. III. Позиціонування товару на ринку.
  2. Активні операції комерційних банків
  3. Алгоритм операції зведення числа в ступінь по модулю.
  4. Аналіз поведінки покупців на ринку товарів
  5. Аналіз цін на ринку методом трендів
  6. Арифметичні вирази і операції
  7. Баланс банку на початок року

У ринковій економіці найбільш ефективним інструментом управління банківською ліквідністю є операції центрального банку на відкритому ринку. Поняття «відкритий ринок» означає, що центральний банк, проводячи грошово-кредитне регулювання, перетворюється в одного з учасників ринку цінних паперів, кредитних ресурсів або валютного ринку, граючи там активну роль.

Операції на відкритому ринку (ТМР), здійснювані центральним банком на грошовому ринку за власною ініціативою, є основними як з точки зору оперативного управління грошовим ринком (стабілізація короткострокових процентних ставок і ліквідності банків), так і з позицій довгострокової грошово-кредитної політики. Їх основною відмінною рисою є ініціатива, що йде від центрального банку (або його обов'язкову згоду на проведення тієї чи іншої операції).

Операції на відкритому ринку є досить гнучким інструментом грошово-кредитної політики, так як вони використовуються на добровільній, а не на примусовій основі, і можуть проводитися з будь-якою регулярністю і будь-яким видом активів. Ці операції спочатку змінюють банківські резерви і потім, через ефект мультиплікатора, впливають на пропозицію кредиту та економічну діяльність в цілому. З цієї причини в практиці грошово-кредитного регулювання операції на відкритому ринку вважаються ефективним засобом управління грошовою пропозицією і ліквідністю банківського сектора. Крім того, вони є дієвим засобом заохочення конкуренції у фінансовій системі.

За мети операції ТМР діляться наступним чином:

- Коригувальні (захисні) операції, покликані компенсувати короткострокові небажані зміни в структурі банківських резервів;

- Структурні операції, що ставлять собі за мету довгострокове якісне вплив на грошово-кредитну сферу (зміна якісних грошово-кредитних умов, таких як обмінний курс національної грошової одиниці та ін.)

ТМР можуть проводитися на заздалегідь оголошених торгових сесіях (у тому числі, аукціонах) або в будь-який час і в будь-якому обсязі на розсуд центрального банку. Розрізняють такі види ТМР:

- Регулярні планові операції, при яких центральний банк заздалегідь оголошує про їх проведення (аукціон з продажу кредитів, депозитів та ін.) Для банків або для широкого кола учасників;

- Нерегулярні операції, використовувані центральним банком у міру виникає необхідності, наприклад, у відповідь на несподівані короткострокові порушення економічної рівноваги (тому не можуть плануватися заздалегідь). Вони діляться на нерегулярні планові (дата заздалегідь невідома) і двосторонні операції, про які не повідомляється іншим банкам ні до, ні після їх проведення.

З точки зору тактики управління банківськими резервами операції на відкритому ринку можуть проводитися одним з двох способів: - активний (фіксація обсягу резервів і вільне визначення ціни ресурсів (тобто відсоткової ставки)) і пасивний: (фіксація процентної ставки при варіюванні обсягу резервів) . Країни з добре розвиненими грошовими ринками зазвичай використовують пасивний підхід, хоча в минулому існували і винятки. Пасивний підхід в даний час стає також нормою для виникаючих ринків, які досягли деякого рівня розвитку.

ТМР можуть проводитися різними методами:

1. операції з цінними паперами;

2. кредитування центральним банком комерційних банків;

3. операції з іноземною валютою.

Розглянемо ці варіанти більш детально.

1. Операції центрального банку з цінними паперами- Широко використовуваний, дієвий, гнучкий і оперативний ринковий інструмент грошово-кредитного регулювання. На відміну від інших регулюючих методів та інструментів операції з цінними паперами є для центрального банку найбільш передбачуваними, так як час їх проведення і обсяг викликають очікувану реакцію ринку. У зв'язку з цим вони забезпечують ефективну дію на грошовий ринок і банківський кредит, а, отже, на економіку в цілому.

Операції відкритого ринку з цінними паперами являють собою операції з купівлі або продажу центральним банком твёрдопроцентних цінних паперів з метою збільшення або скорочення обсягів резервів, що знаходяться в розпорядженні банків. Ці операції здійснюються центральним банком за власною ініціативою і за свій рахунок.

Для пожвавлення економіки центральний банк збільшує попит на цінні папери, в результаті чого гроші надходять в економіку. Іншими словами, у разі покупки центральним банком цінних паперів обсяг власних резервів банків і банківської системи в цілому збільшується. Якщо метою центрального банку є зменшення резервів банків, то він виступає на ринку на стороні пропозиції цінних паперів (зв'язування надлишкової ліквідності), тобто, в цьому випадку, навпаки, резерви комерційних банків зменшуються, що збільшує вартість кредиту і, отже, знижує можливості приросту грошової маси.

Необхідно виділити два важливих моменти, що роблять можливим досягнення центральним банком поставлених цілей:

По-перше, операції центрального банку (на відміну від комерційних банків) не пов'язані з пріоритетом прибутковості, тому вони проводяться по максимально привабливими ставками, які не можуть запропонувати комерційні банки.

По-друге, ці операції проводяться з дисконтними облігаціями, у яких дохід і ціна знаходяться в зворотній залежності (чим вище ціна (курс), тим нижче доход по даній цінному папері). Таким чином, центральний банк, впливаючи на економічні інтереси суб'єктів регулювання, досягає поставлених цілей.

Операції можуть проводитися як на первинному ринку (через випуски цінних паперів), так і на вторинному. У перехідних станах, в умовах недостатньої розвиненості фінансових ринків, як правило, боБільшу значимість мають операції на первинному ринку. Поступово зі становленням і лібералізацією фінансової системи основний акцент переноситься на вторинний ринок, де в порівнянні з первинним ринком для центрального банку забезпечується більш значна гнучкість і оперативність регулюють операцій.

Об'єктом угоди виступають надійні цінні папери, такі як боргові зобов'язання державного казначейства (міністерства фінансів), державних корпорацій, найбільших національних корпорацій і банків.

Операції з цінними паперами розрізняються залежно від:

- Умов угоди: купівля-продаж «до погашення» або операції на термін з обов'язковим зворотним операцією (купівля-продаж цінних паперів - «прямі» угоди, продаж-купівля цінних паперів - «зворотні» угоди);

- Об'єктів угоди: операції з державними або комерційними облігаціями; ринкові або неринкові цінні папери (останні не можуть вільно звертатися на вторинному ринку);

- Терміновості угоди: короткострокові (до 3 міс.), Середньострокові і довгострокові (понад 1 року);

- Сфери проведення операцій: банківський або відкритий ринок, первинний або вторинний ринок;

- Способу встановлення процентних ставок: вони визначаються ЦБ або ринком;

- Контрагента угоди (банки, небанківські інститути, фінансовий сектор в цілому);

- Цілі операції (коригувальні або структурні).

Операції з цінними паперами можуть бути двох основних видів: незворотні угоди - «до погашення», при яких цінні папери змінюють власника назавжди, резерви збільшуються (скорочуються) назавжди; оборотні - «угоди на термін», при яких цінні папери змінюють власника на час, а потім повертаються до колишнього власника, резерви збільшуються (скорочуються) тимчасово.

Найпопулярнішими є оборотні угоди (РЕПО). Відповідно до угоди прямого РЕПО центральний банк купує цінні папери у банку з умовою зворотного викупу цих цінних паперів у визначений термін і за певною ціною. При зворотному РЕПО основною операцією є продаж цінних паперів (реверс). У цьому випадку центральний банк продає цінні папери банку за умови викупити їх назад за заздалегідь встановленою ціною і в певний термін.

РЕПО тимчасово послаблює підвищувальний тиск на відсоткові ставки грошового ринку, оскільки в цьому випадку скорочується потреба комерційних банків в «коротких» грошей. А реверси тимчасово послаблюють знижувальний тиск на ставки, оскільки даний вид операцій скорочує надлишкові резерви банківської системи. В результаті за допомогою РЕПО можна швидко усунути небажані перекоси грошового ринку.

2. Кредитування центральним банком комерційних банків. Операції відкритого ринку проводяться також і на ринку кредитних ресурсів. Центральний банк цілеспрямовано може знижувати обсяг грошових ресурсів банків шляхом прийому надлишкової ліквідності в процентні депозити. Збільшення ліквідності, навпаки, передбачає видачу центральним банком кредитів комерційним банкам під заставу цінних паперів.

Механізм впливу кредитної політики центрального банку на банківську систему полягає в тому, що, по-перше, утруднення або полегшення можливості комерційних банків отримати кредит у центральному банку впливає на ліквідність кредитних установ. По-друге, зміна офіційної ставки означає подорожчання або здешевлення кредиту комерційних банків для клієнтів банку, так як відбувається зміна всієї шкали процентних ставок за кредитними операціями банківської системи. Крім того, зміна офіційної ставки центрального банку означає перехід до нової грошово-кредитної політики, що змушує комерційні банки вносити необхідні корективи в свою діяльність.

Нагадаємо, що ломбардні кредити є основною формою кредитування банківської системи і використовуються як в рамках операцій відкритого ринку, так і в системі постійно діючих механізмів регулювання ліквідності банківської системи.

Інструментами регулювання операцій на кредитному ринку виступають депозитна ставка центрального банку (за його платним депозитах), ставка рефінансування, ставки за кредитними операціями центрального банку і ліміти кредитування (детальніше див. Гл. 4).

3. Операції з іноземною валютою - Проводяться як з метою стерилізації надлишкової грошової маси, так і з метою збільшення пропозиції ліквідності. Специфіка даних операцій полягає в тому, що активність їх застосування в практиці грошово-кредитного регулювання (зокрема, як засоби зв'язування надлишкової грошової маси) залежить від наявності у центрального банку достатнього обсягу іноземних резервів.

Розрізняють такі їх види:

- Покупка-продаж валюти без обов'язкової зворотної операції (найчастіше використовуються як структурні операції, метою яких є довгостроковий вплив на обмінний курс національної грошової одиниці);

- Операції з купівлі-продажу центральним банком іноземної валюти з умовою обов'язкової зворотної операції (СВОП). Дані операції використовуються центральним банком як коригувальних операцій, так як проводяться на короткий термін, вони дозволяють регулювати поточну ліквідність банків, практично не впливаючи на обмінний курс національної грошової одиниці. Своп, так само як і РЕПО, можуть бути прямими - «покупка-продаж», і реверсними - «продаж-купівля».

Незалежно від варіанту проведення операцій відкритого ринку і виду використовуваного активу центральний банк визначає їх умови, терміни і інструменти. У той же час комерційні банки за умови прийняття умов ТМР на добровільних засадах вступають у взаємовідносини з центральним банком. Вибір механізму ТМР залежить від цілей їх проведення і зручності (надійності) використовуваних активів. Більшість центральних банків воліють використовувати РЕПО і ломбардний кредит. Як активи більшість банків використовують державні цінні папери або інші надійні зобов'язання, гарантовані урядом.

Виділяють наступні варіанти тактики центрального банку при використанні операцій на відкритому ринку:

1. Збільшення довгострокового попиту на ліквідність може бути компенсовано центральним банком за допомогою прямих операцій - періодичних прямих покупки довгострокових цінних паперів на умовах «до погашення», придбання іноземної валюти, або збільшення обсягу короткострокових кредитів. Короткостроковий попит на ліквідність може бути компенсований центральним банком шляхом збільшення короткострокових кредитів. Крім цього, центральний банк може проводити прямі покупки короткострокових цінних паперів, проводити прямі короткострокові РЕПО і СВОП.

Якщо банки стикаються з надлишком ліквідності, то центральний банк може:

- Запропонувати банкам на вигідних умовах короткостроковий депозит в центральному банку;

- Провести прямий продаж векселів з дуже коротким терміном погашення;

- Продати векселі з умовою зворотного викупу в найближчому майбутньому (короткострокове зворотне РЕПО);

- Провести короткострокові реверсні свопи.

У тому випадку, якщо центральний банк не впевнений в тривалості коливань попиту на ліквідність, то кращими є нерегулярні операції (інакше, операції тонкої настройки), так як вони впливають на ринок оперативно і, як правило, нетривалий час. На відміну від цього, регулярні операції (інструменти грубої настройки) відрізняються меншою оперативністю і більш тривалим терміном їх проведення. Тому в разі «шоків» з боку попиту на ліквідність вони потребуватимуть додаткових регулюючих (нейтралізують негативних ефект) заходів з боку центрального банку.

Крім того, як вже зазначалося вище, при проведенні будь-яких операцій центральний банк повинен впливати або на обсяг ліквідності (ставка при цьому визначається ринком), або на процентну ставку (банки самостійно визначають обсяг ліквідності). Тим самим, центральний банк забезпечує отримання зворотної інформації від банківської системи і може оцінити достовірність, обгрунтованість і, в кінцевому підсумку, ефективність своїх регулюючих дій.



Попередня   14   15   16   17   18   19   20   21   22   23   24   25   26   27   28   29   Наступна

Механізм регулювання швидкості грошового обігу | Грошово-кредитне регулювання і проблеми грошової емісії | Грошовий мультиплікатор і коефіцієнт монетизації економіки | Загальна характеристика методів грошово-кредитного регулювання | Процентна політика центрального банку. | Фонд обов'язкових резервів | Регулювання обмінного курсу національної валюти | Пруденційного грошово-кредитне регулювання | Адміністративні методи грошово-кредитного регулювання | Кредити центрального банку в системі грошово-кредитного регулювання |

загрузка...
© um.co.ua - учбові матеріали та реферати