загрузка...
загрузка...
На головну

Дивідендна політика підприємства

  1. Автоматична політика (політика вбудованих стабілізаторів) заснована на забезпеченні податковою системою бюджетних надходжень в залежності від рівня економічної активності.
  2. Автообслуживающие підприємства призначені для виконання ТО, ТР, КР зберігання автомобілів і постачання їх експлуатаційними матеріалами.
  3. автотранспортні підприємства
  4. Аграрна політика
  5. Аграрна політика царату.
  6. Аграрні кризи надвиробництва і антициклічної політика держави на різних етапах розвитку сільського господарства
  7. Адміністративне управління та політика

2.3.1. Поняття дивідендної політики

дивіденд - Це частина чистого прибутку акціонерного товариства, що розподіляється між його акціонерами пропорційно належним їм акцій.

Ефективність політики управління прибутком підприємства визначається не тільки результатами її формування, а й характером її розподілу.
 Необхідно враховувати протилежні мотивації власників підприємства (акціонерів, вкладників) - одержання високих поточних доходів або значне

збільшення їх розмірів у перспективному періоді. Тому основною метою політики розподілу прибутку є оптимізація пропорцій між капитализируемой і споживаної її частинами.

Одна з найважливіших складових частин загальної фінансової стратегії акціонерного товариства - розробка дивідендної політики. Дивідендна політика полягає в оптимізації пропорцій розподілу прибутку на споживану акціонерами і капитализируемую частини з метою зростання ринкової вартості компанії.

Чим більша частина чистого прибутку направляється на виплату дивідендів, тим менша частина залишається на розвиток підприємства, що веде до скорочення темпів зростання власного капіталу. Однак якщо акціонери не отримують достатнього прибутку на інвестований капітал і починають продавати цінні папери даного підприємства, знижується його ринкова вартість і власники підприємства можуть втратити контроль над акціонерним капіталом.

Термін "дивідендна політика" пов'язаний з розподілом прибутку в акціонерних товариствах. Однак принципи розподілу прибутку застосовні не тільки до акціонерних товариств, а й до підприємств будь-якої іншої організаційної форми діяльності. Змінюється лише термінологія - замість термінів «акція» і «дивіденд» використовуються терміни «пай», «внесок» і «прибуток на внесок»; механізм ж виплати доходів власникам залишається таким же. У більш широкому трактуванні під терміном "дивідендна політика" можна розуміти механізм формування частки прибутку, що виплачується власнику, відповідно до частки його внеску в загальну суму

власного капіталу підприємства.

2.3.2. Теорії формування дивідендної політики


 Формуванню оптимальної дивідендної політики присвячені численні дослідження. найбільш поширені теорії, пов'язані з механізмом формування дивідендної політики.

1. Теорія незалежності дивідендів. її автори Ф. Модільяні і М. Міллер стверджують, що обрана дивідендна політика не робить ніякого впливу ні на ринкову вартість підприємства (ціну акції), ні на добробут власників в поточному або перспективному періоді. Насправді ці показники залежать від суми формованої, а не розподіленою прибутку. Відповідно до цієї теорії дивідендної політики відводиться пасивна роль у механізмі управління прибутком. Теорія діє тільки при наявності ряду обмежень, які в реальності відсутні (наприклад, відсутність оподаткування).

2. Теорія переваги дивідендів (або "синиця в руках"). Її автори М. Гордон і Д. Линтнер стверджують, що кожна одиниця поточного доходу (виплаченого у формі дивідендів) в силу того, що вона "очищена від ризику", варто завжди більше, ніж дохід, відкладений на майбутнє, у зв'язку з властивим йому ризиком. Виходячи з цієї теорії максимізація дивідендних виплат краще, ніж капіталізація прибутку. Заперечення противників даної теорії в основному зводяться до того, що використовувати аргумент наявності фактора ризику не можна, тому що виплачені дивіденди акціонер реінвестує в акції даного або іншого підприємства. Фактор ризику враховується індивідуально кожним інвестором і залежить від загального рівня ризику господарської діяльності, а не від характеристик дивідендної політики.

3. Теорія мінімізації дивідендів (теорія податкових переваг) Полягає в тому, що ефективність дивідендної політики визначається можливістю мінімізації податкових виплат за поточними і майбутніх виплат власникам. Внаслідок того, що на Заході оподаткування дивідендів, як правило, вище, ніж майбутніх доходів (з урахуванням ставки оподаткування, фактора поточної вартості грошей), краща капіталізація дивідендів. Однак така політика може не влаштувати багатьох дрібних акціонерів, які потребують поточних виплатах.

4. Сигнальна теорія дивідендів (Або "сигналізує") розглядає рівень дивідендних виплат як істотний фактор впливу на ринкову вартість акцій, тому що багато методи визначення поточної вартості акцій використовують в якості складової розрахунків саме величину раніше виплачених дивідендів і їх прогноз на майбутній період. Таким чином, зростання дивідендних виплат визначає зростання розрахункової ціни акції при прийнятті рішення про її покупку, а це спричиняє збільшення ринкових цін, що приносить додатковий дохід акціонерам при продажу їх акцій. Крім того, виплата солідних дивідендів "подає сигнал" ринку про те, що фірма знаходиться на підйомі. Але дана теорія може бути застосована в тому випадку, якщо ринок інформаційно прозорий і "передає сигнали" великій кількості учасників ринку з мінімальними витратами, що в російських умовах ускладнене.

5. Теорія відповідності дивідендної політики складу акціонерів (теорія клієнтури) Стверджує, що компанія повинна здійснювати таку дивідендну політику, яка відповідає очікуванням більшості акціонерів. Якщо основний склад акціонерів зацікавлений в отриманні дивідендів, то саме цю дивідендну політику слід віддати перевагу підприємству. Акціонери, незгодні з такою практикою, реінвестують капітал в інші компанії, і склад акціонерів стане однорідним.

У російській практиці бажання акціонерів (особливо дрібних) продати свої акції може залишитися нереалізованим в силу неліквідності більшості акцій.

Розглянувши різні теорії впливу дивідендних виплат на ціни акцій і добробут акціонерів, відзначимо, що тільки одна з них доводить, що такий вплив відсутній. Дві теорії з чотирьох вказують на те, що дивідендна політика похідна від зовнішніх умов (складу акціонерів і їх менталітету у випадку з теорією клієнтури і особливостей оподаткування в теорії податкових переваг). Відповідно до двох, що залишилися теоріями бажано виплачувати великі дивіденди, тому що вони або знижують ризики акціонерів (теорія перевагу дивідендів), або демонструють стійкість фінансового стану і ринкових позицій емітента.

Процес розробки дивідендної політики може включати кілька етапів:

1. Оцінка факторів, що впливають на розміри, Терміни і саму доцільність виплати дивідендів.

2. Вироблення типу дивідендної політики з урахуванням даних факторів і відповідно до загальної фінансової стратегії АТ.

3. Оцінка ефективності дивідендної політики і її корекція за результатами оцінки.

2.3.3. Фактори, що впливають на розподіл прибутку

За характером виникнення всі фактори, що впливають на розподіл прибутку,

можна розділити на дві основні групи:
 а) зовнішні (які генеруються зовнішніми умовами діяльності підприємства);
 б) внутрішні (які генеруються особливостями господарської діяльності підприємства).

Зовнішні фактори розглядаються як свого роду умови, що визначають межі формування пропорцій розподілу прибутку. До числа найважливіших з цих факторів відносяться: правові обмеження, податкова система, середня ринкова норма прибутку на інвестований капітал, альтернативні зовнішні джерела формування фінансових ресурсів, кон'юнктура товарного ринку, "прозорість" фондового ринку і темп інфляції.

законодавчі норми визначають загальні фінансові та процедурні питання, пов'язані з розподілом прибутку. Вони формують пріоритетність окремих напрямків її використання (податкових та інших відрахувань); встановлюють нормативні параметри цього використання - ставки податків, зборів та інших обов'язкових відрахувань за рахунок прибутку; ставки мінімальних відрахувань до резервного

фонд та інші умови.


 конкретні ставки окремих податків і система податкових пільг істотним чином впливає на пропорції розподілу прибутку. Якщо рівень оподаткування особистих доходів громадян значно нижче рівня оподаткування господарської діяльності та майна підприємства, то створюються передумови до підвищення частки

споживання капіталу. І навпаки.


 Якщо підприємство має можливість залучати ресурси із зовнішніх джерел на умовах більш низької вартості, ніж середньозважена вартість власного капіталу, воно може більший розмір прибутку розподіляти серед власників і персоналу, тому що його інвестиційні потреби будуть задовольнятися за рахунок більш дешевих альтернативних зовнішніх джерел фінансування. Якщо ж доступ підприємства до зовнішніх джерел формування капіталу обмежений або якщо вартість його залучення значно перевищує рівень середньозваженої вартості капіталу, що склався на підприємстві, більш ефективним буде використання

прибутку в інвестиційних цілях.


 фактор інфляції генерує ризик знецінення майбутніх доходів, формуючи схильність власників до зростання поточних виплат. Однак якщо підприємство випускає інфляційно захищену продукцію (а ціни на окремі види продукції, як показує досвід, можуть і значно випереджати темпи інфляції) або його інвестиційні проекти забезпечують високий рівень матеріалізації капіталу, то негативним впливом цього чинника на реально обумовлені пропорції розподілу

прибутку можна знехтувати.

В період підйому кон'юнктури ринку, На якому підприємство реалізує свою продукцію, ефективність капіталізації прибутку в процесі її розподілу зростає. Дія цього сприятливого фактора дозволяє отримати в майбутньому періоді більшу норму прибутку на реінвестований капітал, ніж у попередні періоди.

внутрішні чинники мають вирішальний вплив на пропорції розподілу прибутку, тому що дозволяють формувати їх стосовно до конкретних умов і результатів господарювання даного підприємства. До числа найважливіших з цих факторів відносяться: менталітет власників підприємства, рентабельність діяльності, інвестиційні можливості реалізації високоприбуткових проектів, альтернативні внутрішні джерела формування фінансових ресурсів, стадія життєвого циклу підприємства, ризики здійснюваних операцій і видів діяльності, рівень поточної платоспроможності підприємства.


 при низькому рівні рентабельності господарської діяльності (а відповідно, і меншу суму розподіленою прибутку) свобода формування пропорцій її розподілу істотно обмежена.


 Якщо в портфелі підприємства є ефективні проекти, Внутрішня ставка прибутковості по яких значно перевищує середньозважену вартість капіталу, і такі проекти можуть бути реалізовані у відносно короткий період, частка капіталізується прибутку (за інших рівних умов) повинна істотно зрости. Ряд раніше початих інвестиційних проектів може вимагати прискореного завершення в умовах зростаючої конкуренції, мінливої ??кон'юнктури ринку і т.п. При нестачі інвестиційних ресурсів для завершення їх реалізації слід відмовитися від високого рівня споживання прибутку на користь її капіталізації.

 Якщо потреба в інвестиційних ресурсах, що забезпечують приріст намічених обсягів діяльності, може бути задоволена за рахунок альтернативних внутрішніх джерел їх формування, то можливості використання прибутку на цілі споживання істотно розширюються. І навпаки, якщо прибуток є основним внутрішнім джерелом фінансових ресурсів підприємства, частка капіталізується її частини в процесі розподілу повинна зростати (особливо в умовах низького доступу до зовнішніх джерел фінансування).

на ранніх стадіях життєвого циклу підприємства змушені більше коштів інвестувати в свій розвиток, обмежуючи розміри виплат доходів власникам. Це пов'язано з високим рівнем інвестиційних потреб таких підприємств, їх обмеженим доступом до кредитних ресурсів, більш високою вартістю капіталу, що залучається. Підприємства в стадії зрілості ведуть не настільки активну діяльність в сфері реального інвестування, мають можливість залучати необхідні їм кредитні ресурси на більш вигідних умовах, а отже, можуть забезпечити більш високі розміри виплат доходів власникам та персоналу.

Якщо підприємство веде агресивну, високоризикову політику в окремих сферах своєї діяльності або здійснює великий обсяг окремих господарських операцій з високим рівнем ризику, Воно змушене більше коштів направляти з прибутку на формування резервного та інших страхових фондів.


 Якщо власників хвилює загроза втрати фінансового контролю над управлінням підприємством при залученні капіталу із зовнішніх джерел, то в процесі оптимізації структури капіталу виникає необхідність суттєвого збільшення частки власної його частини. Це означає, що при розподілі прибутку рівень її капіталізації повинен істотно підвищуватися.


 В умовах низького рівня поточної платоспроможності, Високого обсягу невідкладних фінансових зобов'язань підприємство не має можливості направляти великі розміри розподіленою прибутку на споживання. Це призвело б до значного зниження рівня ліквідності активів, а також до зростання загрози банкрутства підприємства. Зниження платоспроможності небезпечніше, ніж зниження рівня дивідендних виплат з його негативним впливом на ринкову ціну акцій.

2.3.4. Типи дивідендної політики

Існують три підходи до формування дивідендної політики - Консервативний, помірний (компромісний) і агресивний.Кожному з цих підходів відповідає певний тип дивідендної політики.

1. консервативна політикапередбачає, що виплата дивідендів відбувається в пропорціях, які дозволяють задовольняти потреби виробничого розвитку і більш високими темпами нарощувати вартість чистих активів, а отже, і ринкову вартість акцій. Проведення консервативної політики можливо в двох варіантах.


 а) Залишкова політика дивідендних виплат передбачає, що фонд виплати дивідендів утвориться після того, як за рахунок прибутку задоволена потреба у формуванні власних фінансових ресурсів, що забезпечують повною мірою реалізацію інвестиційних можливостей підприємства. Якщо за наявними інвестиційними проектами рівень внутрішньої ставки прибутковості перевищує середньозважену вартість капіталу, то основна частина прибутку повинна бути спрямована на реалізацію таких проектів, бо вона забезпечить високий темп росту капіталу (відкладеного доходу) власників.

Перевагою політики цього типу є забезпечення високих темпів розвитку підприємства, підвищення його фінансової стійкості. Недолік цієї політики полягає в нестабільності розмірів дивідендних виплат, повної непередбачуваності формованих їх розмірів в майбутньому періоді і навіть відмова від їх виплат у період високих інвестиційних можливостей, що негативно позначається на формуванні рівня ринкової ціни акції. Така дивідендна політика використовується зазвичай лише на ранніх стадіях життєвого циклу підприємства, пов'язаних з високим рівнем його інвестиційної активності.

б) Політика стабільного розміру дивідендних виплат передбачає виплату незмінної їх суми протягом тривалого періоду (при високих темпах інфляції сума дивідендних виплат коректується на індекс інфляції).

Перевага цієї політики в її надійності. Вона створює відчуття впевненості акціонерів у незмінності розміру поточного доходу незалежно від різних обставин, визначає стабільність котирування акцій на фондовому ринку. Недоліком же цієї політики є її слабкий зв'язок з фінансовими результатами діяльності підприємства, у зв'язку з чим в періоди несприятливої ??кон'юнктури і низького розміру формованого прибутку інвестиційна діяльність може бути зведена до нуля. Для того щоб уникнути цих негативних наслідків, стабільний розмір дивідендних виплат встановлюється зазвичай на порівняно низькому рівні, що і відносить даний тип дивідендної політики до категорії консервативної, що мінімізує ризик зниження фінансової стійкості підприємства через недостатні темпи приросту власного капіталу.

2. Помірна (компромісна) політиканарахування дивідендів - це політика, відповідно до якої компанія намагається дотримати баланс інтересів акціонерів, які потребують виплати дивідендів і потреб підприємства в нарощуванні капіталу.

політика стабільного мінімального розміру дивідендів з надбавкою в окремі періоди (або політика "екстра-дивіденду"), за досить поширеній думці, є найбільш зважений тип. Її перевагою є стабільна гарантована виплата дивідендів в мінімально передбаченому розмірі (як у попередньому випадку) при високій зв'язку з фінансовими результатами діяльності підприємства, що дозволяє збільшувати розмір дивідендів у період сприятливої ??господарської кон'юнктури, не знижуючи при цьому рівень інвестиційної активності. Така дивідендна політика дає найбільший ефект на підприємствах з нестабільним в динаміці розміром формування прибутку. Основний недолік цієї політики полягає в тому, що при тривалій виплаті мінімальних розмірів дивідендів інвестиційна привабливість акцій компанії знижується і, відповідно, падає їх ринкова вартість.

3. агресивна політиканарахування дивідендів передбачає нарахування максимально можливого розміру дивідендів. У російських умовах така політика найбільш актуальна для компаній, акціонерами яких є велика кількість фізичних осіб, при намір розмістити нову емісію цієї категорії інвесторів. Проведення політики можливо в двох варіантах:

а) Політика стабільного рівня дивідендів передбачає встановлення довгострокового нормативного коефіцієнта дивідендних виплат по відношенню до суми прибутку (або нормативу розподілу прибутку на споживану і капитализируемую її частини). Переваги цієї політики - простота формування і тісний зв'язок з розміром формованого прибутку. У той же час основний її недолік - нестабільність розмірів дивідендних виплат на акцію, обумовлена ??нестабільністю суми формованої прибутку. Ця нестабільність викликає різкі перепади в ринковій вартості акцій по окремим періодам, що перешкоджає максимізації ринкової вартості підприємства в процесі здійснення такої політики. (Вона "сигналізує" про високий рівень ризику господарської діяльності даного підприємства). Навіть при високому рівні дивідендних виплат така політика не приваблює зазвичай інвесторів (акціонерів), які уникають ризику. Тільки зрілі компанії зі стабільним прибутком можуть дозволити собі здійснення дивідендної політики цього типу; якщо розмір прибутку суттєво варіює в динаміці, ця політика генерує високу загрозу банкрутства.

б) Політика постійного зростання розміру дивідендів (Здійснювана під девізом "Ніколи не знижуй річний дивіденд") передбачає стабільне зростання рівня дивідендних виплат у розрахунку на одну акцію. Зростання дивідендів при здійсненні такої політики відбувається, як правило, в твердо установленому відсотку приросту до їх розміру в попередньому періоді. Перевагою такої політики є забезпечення високої ринкової вартості акцій компанії та формування позитивного її іміджу у потенційних інвесторів при додаткових емісіях. Недоліком же цієї політики є відсутність гнучкості в її проведенні та постійне зростання фінансової напруженості: якщо темп зростання коефіцієнта дивідендних виплат зростає (тобто якщо фонд дивідендних виплат зростає швидше, ніж сума прибутку), то інвестиційна активність підприємства скорочується, а коефіцієнти фінансової стійкості знижуються (за інших рівних умов). Тому здійснення такої дивідендної політики можуть дозволити собі лише реально процвітаючі акціонерні компанії. Якщо ж ця політика не підкріплена постійним зростанням прибутку компанії, то вона являє собою вірний шлях до її банкрутства.

Різні типи дивідендної політики акціонерної компанії проілюстровані на рис.2.5.

Мал. 2.5. Динаміка розміру дивідендів на одну акцію при різних типах дивідендної політики

2.3.5. Російська практика виплати дивідендів

Відповідно до російського законодавства дивіденди можуть нараховуватися тільки з чистого прибутку поточного року. Разом з тим, у разі недостатності прибутку або збитковості акціонерного товариства, виплата дивідендів за привілейованими акціями можлива за рахунок спеціальних фондів товариства, створених для цих цілей (резервний фонд).

Ухвалення рішення про виплату дивідендів є правом, а не обов'язком акціонерного товариства, тому власники акцій, в тому числі привілейованих, розмір дивідендів по яких визначено в статуті, не можуть вимагати прийняття суспільством такого рішення (п. 1 ст. 42 Закону РФ "Про акціонерні товариства"). Така вимога акціонерів суперечить чинному законодавству. Разом з тим розмір річних дивідендів не може бути більше рекомендованого радою директорів. Отже, якщо рада директорів запропонував не виплачувати дивіденди, загальні збори акціонерів не може прийняти протилежне рішення. Федеральний закон "Про акціонерні товариства" встановив обмеження на виплату дивідендів (п. 1 ст. 43).

Акціонерне товариство не має права приймати рішення про виплату дивідендів по акціях:

  • до повної сплати всього статутного капіталу товариства;
  • до викупу всіх акцій, які товариство зобов'язане викупити на вимогу акціонерів відповідно до закону;
  • якщо на момент виплати дивідендів воно відповідає ознакам неспроможності (банкрутства) або такі ознаки з'являться у суспільства в результаті виплати дивідендів ( "перевірка на неспроможність");
  • якщо вартість чистих активів товариства менше його статутного капіталу і резервного фонду або стане менше їх розміру в результаті виплати дивідендів.

Рішення (оголошення) про виплату річних дивідендів, розмір дивідендів та формі його виплати за акціями кожної категорії приймається загальними зборами акціонерів (п. 3 ст. 42 Закону). Для кожної виплати дивідендів рада директорів товариства становить список осіб, які мають право на отримання дивідендів. У цей список повинні бути включені акціонери і номінальні утримувачі акцій, внесені до реєстру акціонерів товариства на день складання списку осіб, які мають право брати участь у річних загальних зборах акціонерів. Необхідність такої фіксації обумовлена ??тим, що склад акціонерів постійно змінюється через звернення акцій. Із змісту Федерального закону випливає, що особи, внесені до реєстру акціонерів до цієї дати, мають право на дивіденд. Особи, внесені до реєстру в цей день і пізніше, позбавляються цього права. Федеральний закон "Про акціонерні товариства" дату фіксації акціонерів встановлює до оголошення про виплату дивідендів.

Відповідно до російського законодавства процедура виплати річних дивідендів проходить в кілька етапів:

- Прийняття рішення про проведення зборів акціонерів і складання списку акціонерів, що мають право на участь у зборах і на дивіденд;

- Дата проведення зборів (оголошення дивідендів);

- Дата виплати дивідендів.

 Дата виплати річних дивідендів визначається статутом товариства або рішенням загальних зборів акціонерів про виплату дивідендів (п. 4 ст. 42 Федерального закону). Дата виплати - це день, коли відбувається фактична виплата дивідендів. Треба відзначити, що згідно із законом і на практиці інтервал між датами фіксації і виплати дивідендів дуже великий: іноді він досягає декількох місяців.

Визначення місця виплати дивідендів не входить в компетенцію органів управління. Відповідно до ст. 316 ГК виконання грошового зобов'язання має бути здійснене в місці проживання акціонера в момент виникнення зобов'язання, а якщо акціонером є юридична особа - в місці його перебування. При цьому, якщо після виникнення зобов'язання місце проживання або перебування акціонера змінилося, витрати, що виникли у товариства в зв'язку з цією обставиною, відносяться на рахунок акціонера.

Виплата оголошених дивідендів - обов'язок суспільства. Суспільство несе перед акціонером відповідальність за невиконання своїх зобов'язань, тому в разі затримки виплати оголошених дивідендів акціонер має право звернутися до суду з позовом про стягнення з товариства належних йому сум. Одностороння відмова від невиконання зобов'язань не допускається (ст. 310 Цивільного кодексу РФ).

Завершальний етап формування дивідендної політики - вибір форм виплати дивідендів. Основні форми в світовій практиці такі:


 1. Виплати дивідендів готівкою (Чеками). Це найбільш проста і найпоширеніша форма здійснення дивідендних виплат.

2. Виплата дивідендів акціями. Така форма передбачає надання акціонерам знову емітовані акції на суму дивідендних виплат. Вона цікава для акціонерів, менталітет яких орієнтований на зростання капіталу в майбутньому періоді. Акціонери, які віддають перевагу поточний дохід, можуть продати в цих цілях додаткові акції на ринку.

3. Автоматичне реінвестування. Ця форма виплати надає акціонерам право індивідуального вибору - одержати дивіденди готівкою або реінвестувати їх в додаткові акції (в цьому випадку акціонер укладає з компанією або обслуговуючою її брокерською конторою відповідну угоду).

4. викуп акцій компанією. Він розглядається як одна з форм реінвестування дивідендів, відповідно до якої на суму дивідендного фонду компанія скуповує на фондовому ринку частину вільно обертаються акцій. Це дозволяє автоматично збільшувати розмір прибутку на одну залишилася акцію і підвищувати коефіцієнт дивідендних виплат в майбутньому періоді. Така форма використання дивідендів вимагає згоди акціонерів.

2.3.6. Оцінка ефективності дивідендної політики

Оцінка ефективності розробленої дивідендної політики проводиться з використанням наступних основних показників: прибуток на одну просту акцію, дивіденди на одну просту акцію, цінність акції, дивідендний дохід на просту акцію, коефіцієнт дивідендних виплат, коефіцієнт котирування акцій.

Прибуток на одну просту акцію (earnings per share-EPS) =

 
 

Дивіденди на одну просту акцію (dividends per share - DPS) =

 
 

 Це річна сума виплат акціонерам, яка припадає на одну просту акцію.

цінність акції (Показник ціна / дохід, мультиплікатор доходів (Price / Earnings ratio, Earnings Multiple))=

 
 

 Характеризує ступінь довіри ринку до акцій даного акціонерного товариства, тому що співвідносить між собою ціну, яку готові заплатити інвестори на фондовому ринку, і дохід, який приносить їм акція.

Дивідендний дохід на просту акцію (dividend yield - YID) =

 
 

 Показник розраховується у відсотках і говорить про те, який процентний дохід буде виплачений держателю простої акції, якщо він купить її за ринкову ціну.

Коефіцієнт дивідендних виплат (dividendend payout ratio DPS / EPS) =

 
 

 Показник характеризує політику акціонерного товариства по відношенню до акціонерів.

Коефіцієнт котирування акцій (market / book, M / B) =

 
 

 Коефіцієнт показує, у скільки разів дорожче (дешевше) коштує підприємство на фондовому ринку в порівнянні з балансовою вартістю його активів.

 



Попередня   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22   23   Наступна

Еволюція фінансового менеджменту | Базові теорії фінансового менеджменту | Базові категорії фінансового менеджменту | Аналітичний баланс, млн руб. | Види звітів про грошові потоки | Звіт про прибутки і збитки, млн руб. | Розрахунок величини грошового потоку (прямий метод), млн руб. | Ціна і структура капіталу | Початкові дані | Фінансовий важіль. Фінансовий ризик |

загрузка...
© um.co.ua - учбові матеріали та реферати