Головна |
Йдеться про визначення оптимального (цільового) сукупного залишку коштів на банківських рахунках і в касі, тобто оптимізація їх середнього поточного залишку.
Будь-яке підприємство повинно враховувати два взаємовиключних обставини:
- По-перше, підтримку поточної платоспроможності, тобто абсолютно необхідний певний рівень вільних грошових коштів для здійснення поточних платежів, тільки грошовими коштами притаманна абсолютна ліквідність;
- По-друге, отримання додаткового прибутку від інвестування вільних грошових коштів. Вільні, нікуди не вкладені кошти представляють омертвіння фінансових ресурсів, втрати в формі упущеної вигоди від участі в будь-якому доступному інвестиційному проекті.
Прийнято в якості ціни за підтримання необхідного рівня ліквідності приймати можливий дохід від інвестування середнього залишку грошових коштів в державні цінні папери. В даному випадку державні цінні папери (облігації наприклад) розглядаються як безризикові, або ступенем ризику, пов'язаного з ними, можна знехтувати. Таким чином, гроші і державні цінні папери розглядаються як зіставні активи, як альтернатива один одному.
Таким чином, компанія повинна підтримувати певний рівень вільних грошових коштів, який для страховки доповнюється певною сумою коштів, вкладених в ліквідні цінні папери, т. Е. В активи близькі до абсолютно ліквідним - грошовими коштами.
При необхідності або з певною періодичністю цінні папери конвертуються в грошові кошти.
При накопиченні зайвих сум грошових коштів вони або інвестуються на довгостроковій основі або в короткострокові цінні папери, або виплачуються у формі дивідендів.
Виходячи з цього, слід оцінити:
1. Загальний обсяг грошових коштів та їх еквівалентів.
2. Яку частку слід тримати на розрахунковому рахунку, а яку частку у вигляді бистрореалізуемих цінних паперів.
3. Коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів і бистрореалізуемих фінансових активів.
Існують дві моделі оцінки:
1. Модель Баумоля
2. Модель Міллера-Орра
Оцінка фінансового левериджу | Вартість основних джерел капіталу | Вартість основних джерел капіталу | У теорії вартості капіталу за основу прийнята посленалоговая вартість. | Чистий оборотний капітал і поточні фінансові потреби | Поточні фінансові потреби (ТФП) можна визначити як | Політика комплексного управління поточними активами і поточними пасивами | Управління дебіторською заборгованістю | Оцінка реального стану дебіторської заборгованості або оцінка ймовірності безнадійних боргів. | Розрахунок фінансового циклу |