Головна

Становлення ринку цінних паперів в сучасній Росії

  1. Amp; 10. Основні напрямки сучасної філософія історії
  2. I. 2.4. Принципи та методи дослідження сучасної психології
  3. I.1. Римське право у сучасній правовій культурі
  4. II. Вибір цільових сегментів ринку.
  5. III. Метод визначення платоспроможності фізичних осіб, розроблена Ощадбанком Росії.
  6. III.2. Іншомовних слів В СУЧАСНІЙ РОСІЙСЬКОЇ МОВИ
  7. III.4. Антоніми В СУЧАСНІЙ МОВИ

У ст. 8 Конституції Російської Федерації гарантується єдність економічного простору, вільне переміщення товарів, послуг і фінансових коштів. У Цивільному кодексі РФ відтворюється це конституційне положення і передбачається, що обмеження переміщення товарів і послуг можуть вводитися відповідно до федеральним законом, якщо це необхідно для забезпечення безпеки, захисту життя і здоров'я людей, охорони природи і культурних цінностей (п. 3 ст. 1). Про обмеження переміщення фінансових коштів в Цивільному кодексі РФ нічого не говориться.

У Цивільному кодексі України не згадується про ринок товарів, робіт і послуг. Норми цивільного права спрямовані на визначення правового становища учасників цивільного обороту, їх прав та обов'язків (ч. 1 ст. 2), встановлення оборотоспособности об'єктів цивільних прав (ст. 129), порядок зміни осіб у зобов'язанні (глава 24 ЦК України). І це не випадково. ГК РФ не регулює ринок товарів, робіт і фінансових коштів, та й не може це зробити, так як всі його норми спрямовані на закріплення тих чи інших положень у статиці; і немає норм про рух, динаміку діяльності. На ринку відбувається постійний обмін інформацією, пов'язаний з попитом і пропозицією на товари, послуги і зміною цін на них, інших умов обміну, звернення товарів. Цивільно-правові норми просто фіксують досягнутий рівень відчуження або передачі тих чи інших товарів. Підприємницький, ділової оборот розрахований спеціально на постійно мінливі форми узгодження попиту і пропозиції.

Важко, практично неможливо дати чітке юридичне визначення фінансового ринку. Йдеться про юридичне визначення ринку фінансових послуг. Зустрічаються визначення ринку в економіко-фінансової літературі або розлогий і носять описовий характер, або зводяться до констатації факту, що на ринку досягається збіг у сторін попиту або пропозиції на ті чи інші види послуг. По суті тієї ж невизначеністю відрізняються і юридичні формулювання ринку.

У Федеральному законі від 23 червня 1999 р N 117-ФЗ "Про захист конкуренції на ринку фінансових послуг" * (760) вона розглядається як сфера діяльності фінансових організацій на території Російської Федерації або її частини, яка визначається виходячи з місця надання фінансової послуги споживачам. До фінансової послуги в цьому Законі відносяться і послуги на ринку цінних паперів, що здійснюються фінансовою організацією, тобто професійним учасником ринку цінних паперів.

У Положенні про Федеральній антимонопольній службі, затвердженому постановою Уряду РФ від 30 червня 2004 N 331, передбачено, що ця служба є уповноваженим федеральним органом виконавчої влади, що здійснює функції щодо прийняття нормативних правових актів, контролю і нагляду за дотриманням законодавства в сфері конкуренції на товарних ринках, захисту конкуренції на ринку фінансових послуг * (761).

У Федеральному законі від 22 квітня 1996 N 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів" * (762) (далі - ФЗ про РЦБ) вживаються терміни "емісія", "звернення", "розміщення емісійних цінних паперів", які лише фрагментарно можуть дати певне уявлення про ринок цінних паперів. Ринок - це укладення цивільно-правових угод, що тягнуть за собою перехід права власності та інших речових прав на цінні папери. Виходячи зі змісту щойно згаданого Закону ринок емісійних цінних паперів може бути організованим, на ньому беруть участь професійні учасники (брокери, дилери і т.п.) і неорганізованим. В останньому випадку до купівлі-продажу цінних паперів можуть застосовуватися і норми параграфа 1 глави 30 ЦК РФ. Можна говорити про угоди з векселем (ст. 815), ощадною книжкою на пред'явника (ст. 843), ощадним (депозитним) сертифікатом (ст. 844), чеком (ст. 877-885), подвійним і простим складським свідоцтвом (ст. 912-917). Однак названі цінні папери, за винятком останніх, служать або засобом залучення грошових коштів громадян у внески, або засобом платежу. Передача складських свідоцтв, так само як і коносаментів та інших товаророзпорядчих документів, прирівнюються до передачі самої речі (п. 3 ст. 244 ЦК України). Не вдаючись в подальшу класифікацію цінних паперів, слід виділити з усієї їх сукупності емісійні цінні папери та прирівняні по порядку і характеру звернення неемісійні цінні папери (інвестиційні паї, пенсійні накопичення, іпотечні сертифікати участі). Таким чином, виходячи з новітнього законодавства про цінні папери, необхідно виділити емісійні і подібні в обігу цінні папери. Характерною особливістю цієї групи цінних паперів є те, що їх звернення здійснюється через організований ринок цінних паперів з його специфічними інституційними учасниками: брокерами, дилерами, кліринговими організаціями, довірчими керуючими, депозитаріями, реєстраторами, фондовими біржами. Для емісійних цінних паперів їх організований ринок ще доповнюється суворої процедурою самої емісії цінних паперів, за правомірністю випуску якої здійснює контроль спеціально створений федеральний орган виконавчої влади - Федеральна служба з фінансових ринків (ФСФР) і її регіональні відділення. Цей сегмент фінансового ринку є органічне поєднання державного (а також громадського регулювання - саморегульовані організації) і ринкових засад, використання механізму попиту і пропозиції.

Першим кроком уряду в створенні ринку цінних паперів стало рішення Уряду СРСР. У постанові Ради Міністрів СРСР від 15 жовтня 1988 р N тисячу сто тридцять п'ять "Про випуск підприємствами і організаціями цінних паперів" передбачалося, що комплексне рішення задач по технічному переозброєнню виробництва, впровадження новітніх технологій та ресурсозберігаючих процесів в ряді випадків не може бути забезпечено підприємствами за рахунок власних коштів, що викликає необхідність додаткової мобілізації вільних коштів працівників, інших підприємств і організацій. Для подальшого поглиблення демократичних засад в управлінні та створенні правових умов щодо залучення підприємствами вільних коштів працівників, інших підприємств і організацій для фінансування витрат по виробничій та соціальній сфері було встановлено, що підприємства і організації, переведені на повний господарський облік і самофінансування, могли випускати два види акцій: акції трудового колективу, поширювані серед членів свого колективу; акції підприємств (організацій), що розповсюджуються серед інших підприємств і організацій, добровільних товариств, банків, а також кооперативних підприємств і організацій. Акції підприємств (організацій) могли випускати також комерційні банки. Рішення про випуск акцій приймаються по акціях трудових колективів - зборами (конференцією) трудового колективу, а по акціях підприємств і організацій - адміністрацією підприємства за погодженням з радою трудового колективу. Дозвіл на випуск акцій підприємств і їх вільний продаж видавало обласне установа Держбанку СРСР. Акції, що надходять у вільний продаж, купувалися державними підприємствами і банками за рахунок коштів їх фондів економічного стимулювання. Міністерство фінансів СРСР і його органи на місцях здійснюють реєстрацію виробленого випуску акцій, контроль за випуском акцій і їх рухом. Випуск акцій трудового колективу і акцій підприємств (організацій) був формою мобілізації коштів і не міняв статусу підприємств (організацій) * (763).

Ряд важливих положень, що стосуються становлення ринку цінних паперів, містився в постанові Ради Міністрів СРСР від 19 червня 1990 р N 590, яким було затверджено Положення про акціонерні товариства, про товариства з обмеженою відповідальністю та Положення про цінні папери * (764).

Ще до початку масової приватизації в самій Росії було підготовлено досить збалансоване законодавство про ринок цінних паперів. Основними актами, які були пов'язані з Законами від 24 грудня 1990 року "Про власність в РРФСР" і від 25 грудня 1990 року "Про підприємства і підприємницької діяльності", стали Положення про акціонерні товариства, затверджене постановою Ради Міністрів Української РСР від 25 грудня 1990 м N 601, та Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах, затверджене постановою Ради Міністрів Української РСР від 28 грудня 1991 року N 78 * (765). Відповідно до постанови N 78 Мінфіном РФ були затверджені: Інструкція про правила випуску і реєстрації цінних паперів на території Української РСР від 3 березня 1992 р N 2; Інструкція про правила здійснення релігійної і реєстрації угод з цінними паперами від 6 липня 1992 р N 53; Положення про ліцензування діяльності на ринку цінних паперів як інвестиційні інститути від 21 вересня 1992 р N 91. Таким чином, необхідна правова база для створення ринку цінних паперів і роздержавлення економіки Росії була створена, і вона передбачала тривалий, але справедливий перехід в руки трудящих і членів їх сімей створеної зусиллями всього народу державної власності.

У зв'язку з протистоянням СРСР і РРФСР поступовий перехід до нормальної організованої ринкової економіки з елементами державного регулювання був перерваний.

Під популістськими закликами перетворити кожного громадянина Росії в власника всупереч законам про власність і підприємствах було прийнято Указ Президента РФ від 1 липня 1992 р N 721 "Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, об'єднань державних підприємств в акціонерні товариства" * (766). За цим Указом до 1 листопада 1992 наказувалося всі державні підприємства та їх об'єднання перетворити в акціонерні товариства, затвердивши їх статут відповідно до Типового статуту акціонерного товариства відкритого типу, затвердженим тим же Указом Президента РФ. За рахунок приватизаційних чеків, цінних паперів цільового призначення, скуплених за безцінь у довірливих громадян, "підприємливі" особи стали володарями контрольних пакетів найбільш привабливих підприємств, в тому числі і оборонного характеру.

Відзначаючи цю негативну рису, разом з тим слід визнати, що в умовах країни переможного соціалізму "зруйнувати" монополізм державної власності в настільки короткий термін іншими методами навряд чи було можливо.

З метою розвитку конкуренції на фінансових ринках і забезпечення прав акціонерів було прийнято Указ Президента РФ від 27 жовтня 1993 р N 1769 "Про заходи щодо забезпечення прав акціонерів", а також Указ Президента РФ від 4 листопада 1994 р N 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації ", які по суті стали предтечею Федерального закону" Про ринок цінних паперів ".

Ухвалення частини першої ДК РФ закріпило існування двох відокремлених гілок акціонерного законодавства. Поряд зі звичайними акціонерними товариствами, правове становище, права і обов'язки акціонерів яких визначаються відповідно до ГК РФ і законом про акціонерні товариства, існують акціонерні товариства, створені шляхом приватизації державних і муніципальних підприємств. Особливості правового становища таких товариств визначаються також законодавчими та іншими правовими актами про приватизацію цих підприємств. Крім того, перераховуючи види цінних паперів, ГК РФ відніс до них приватизаційні цінні папери. Що під ними розуміється, залишається загадкою, так як вже до набрання чинності ЦК РФ приватизація через приватизаційні чеки була скасована. В. А. Бєлов вважає, що приватизаційний чек (ваучер) був за своєю правовою природою не цінним папером, а грошовим сурогатом - документом, використання якого в якості засобу платежу обов'язково при визначенні зобов'язання * (767).

Основним законом у регулюванні відносин, що виникають при емісії і зверненні емісійних цінних паперів, при зверненні інших цінних паперів у випадках, передбачених федеральними законами, а також особливості створення та діяльності професійних учасників ринку цінних паперів став ФЗ про РЦБ. Сам Закон розглядає ринок цінних паперів в сукупності емісії та їх обігу незалежно від типу емітента, а також професійних учасників ринку, перерахованих в ФЗ про РЦБ. Тим самим цей ринок характеризується наступними рисами: 1) емітуються і звертаються емісійні цінні папери; 2) процес випуску та обігу їх являє собою єдиний процес, що не укладається в рамки ГК РФ; 3) операції з емісійними цінними паперами здійснюють на цьому організованому фінансовому ринку тільки професійні учасники, які мають ліцензію від ФСФР і її відділень.

У п. 5 ст. 19 ФЗ про РЦБ встановлено, що процедура емісії державних і муніципальних цінних паперів, а також умови їх розміщення регулюються Федеральним законом від 29 липня 1998 року "Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів" * (768). Отже, названий Закон стосовно ФЗ про РЦБ має спеціальний характер, норми останнього застосовуються у випадках відсутності спеціальних правил емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів.

ФЗ про РЦБ встановлює процедуру емісії облігацій Банку Росії, яка регулюється відповідно до постанови Уряду РФ від 30 грудня 2003 р N 799 "Про особливості процедури емісії облігацій Центрального банку Російської Федерації" * (769).

Зміни і доповнення, внесені до ФЗ про РЦБ, ввели в сферу його дії і звернення ряд неемісійних цінних паперів. Нині до торгів на фондовій біржі можуть бути допущені не тільки емісійні цінні папери в процесі їх розміщення та обігу, а також інші цінні папери, в тому числі інвестиційні паї пайових інвестиційних фондів в процесі їх видачі та обігу (ч. 1 ст. 14 ФЗ про РЦБ). У зв'язку з прийняттям Федерального закону від 11 листопада 2003 р N 152-ФЗ "Про іпотечні цінні папери" * (770), орієнтуючись на названу норму ФЗ про РЦБ, можна стверджувати, що до торгів на фондових біржах можуть бути тепер допущені і облігації з іпотечним покриттям. Характеристика облігації з заставним забезпеченням дана в ст. 27.3 ФЗ про РЦБ. Подібну правову можливість надає щодо пенсійних накопичень і Федеральний закон від 14 червня 2002 року "Про інвестування коштів для фінансування накопичувальної частини трудової пенсії в Російській Федерації" * (771).

Федеральний закон від 5 березня 1999 р N 46-ФЗ "Про захист прав і законних інтересів на ринку цінних паперів" * (772) встановлює додаткові вимоги до професійних учасників ринку цінних паперів, що надають послуги інвесторам, під якими розуміються фізичні і юридичні особи, об'єктом інвестування яких є емісійні цінні папери. Цей Закон не застосовується до чеками, векселями та інших цінних паперів, які не є емісійними, і також до відносин за зверненням державних і муніципальних цінних паперів. Забороняється застосовувати його норми до захисту прав і законних інтересів власників документів, що засвідчують грошові та інші зобов'язання. Так, не можна керуватися цим Законом при захисті прав власника державного житлового сертифіката. Згідно з постановою Уряду від 7 жовтня 2004 N 522 "Про деякі питання підпрограми" Державні житлові сертифікати на 2004-2010 роки ... "сертифікат є іменним свідченням, що засвідчує право громадянина - учасника підпрограми на отримання субсидії за рахунок коштів федерального бюджету для придбання цього приміщення. Сертифікат не є цінним папером * (773).

Федеральний закон від 5 березня 1999 р N 46-ФЗ "Про захист прав і законних інтересів на ринку цінних паперів" встановлює додаткові заходи щодо захисту прав інвесторів і відповідальність емітентів та інших осіб за порушення цих прав. Зокрема, будь-який професійний учасник ринку цінних паперів, а також емітент, що пропонує послуги інвестору, зобов'язаний йому уявити:

- Копію ліцензії на здійснення певної професійної діяльності;

- Копію документа про державну реєстрацію як юридичної особи;

- Відомості про орган, що видав ліцензію (його найменування, адреси і телефони);

- Відомості про статутний капітал, про розмір власних коштів професійного учасника і його резервному фонді.

Значне місце серед нормативних актів, що регулюють ринок цінних паперів, мають постанови ФСФР (раніше - ФКЦБ). Положення про Федеральну службу з фінансових ринків, затверджене постановою Уряду РФ від 30 червня 2004 N 317, передбачив, що ФСФР приймає нормативні акти за твердженням: стандартів емісії цінних паперів; порядку державної реєстрації випуску емісійних цінних паперів; звітів про підсумки випуску; єдиних вимог до правил здійснення професійної діяльності з цінними паперами; обов'язкових вимог до порядку ведення реєстру власників іменних цінних паперів; обов'язкових для професійних учасників ринку цінних паперів нормативів достатності власних коштів та інших вимог, спрямованих на зниження ризиків; норм допуску цінних паперів до їх публічного розміщення, обігу, котирування і лістингу, розрахунково-депозитарної діяльності; вимог до структури активів акціонерних інвестиційних фондів і активів пайових інвестиційних фондів; порядку реєстрації правил недержавних пенсійних фондів та змін до них, стандартів розкриття інформації та форм звітності недержавних пенсійних фондів, а також щодо визначення порядку допуску до первинного розміщення та обігу поза територією Російської Федерації цінних паперів емітентами, зареєстрованими в Російській Федерації * (774).

Раніше федеральний виконавчий орган по ринку цінних паперів подібні нормативні акти мав право видавати на основі ст. 42 і 44 ФЗ про РЦБ. Ці ж функції ФСФР має право здійснювати і нині, оскільки вони не суперечать зазначеним статтям ФЗ про РЦБ. Однак постанови ФСФР, які містять норми цивільного права, в силу п. 7 ст. 3 ГК РФ не можуть суперечити Цивільному кодексі України, іншим федеральним законам, указам Президента РФ і постановами Уряду РФ. За відсутності федерального закону про особливості довірчого управління цінними паперами, який має бути розроблений в силу ст. 1 025 ГК РФ, необхідно керуватися ст. 5 ФЗ про РЦБ. У ній передбачається, що цінні папери та грошові кошти, призначені для інвестування в цінні папери, передаються у володіння керуючому, професійному учаснику ринку цінних паперів.

Таким чином, до теперішнього часу склалася досить струнка система законодавства про ринок цінних паперів, в центрі якої знаходяться ФЗ про РЦБ і Федеральний закон від 26 грудня 1995 року "Про акціонерні товариства".



Попередня   100   101   102   103   104   105   106   107   108   109   110   111   112   113   114   115   Наступна

Механізм реалізації відповідальності | Нормативно-правове регулювання конкуренції та обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках і ринках фінансових послуг | Поняття товарного ринку | Суб'єкти конкуренції на товарних ринках. Домінуюче становище суб'єкта господарювання на товарному ринку | Поняття і види монополістичної діяльності на товарних ринках. Обмеження конкуренції органами влади | Поняття і форми недобросовісної конкуренції на товарних ринках | Державний антимонопольний контроль на товарних ринках. Примусове поділ (виділення) господарюючих суб'єктів | Правове регулювання конкуренції та обмеження монополістичної діяльності на ринках фінансових послуг | Відповідальність за порушення антимонопольного законодавства | Правове регулювання діяльності суб'єктів державних монополій |

© 2016-2022  um.co.ua - учбові матеріали та реферати